A股正显现见底信号 银行股弱市发债不足取

　　CPI6月见顶后将回落、6月底或加息25个基点、 600多家上市公司半年报增长远超历史、 国际板今年不可能推出……受多重利好消息刺激，上周上证综指出乎意料地大涨103.39点并成功站上2700点大关。本栏以为，随着上周股指长阳并成功收复2700点平台，A股短期底 部已经探明，下一步，A股将再次踏上阳关大道。不过，纵观近期A股的走势，“纠结”是其挥之不去的阴影，即将到来的牛市也不会一蹴而就，但向上的趋势基本已经确立。

　　记得上证综指从6124点回落到1664点之际的情景，管理层推出4万亿元扩大内需应对金融危机之时，以太行水泥为首的水泥股群雄昂扬地引发一轮经济恢复行情，而上周水泥板块再次成为领军人物，对人气的振奋起到了决定性作用。其次是中小板和创业板，从最超跌的板块变成近期的活跃板块和上周五的领涨板块，这也标志大盘短期底部开始出现，对市场的方向起到了指导性作用。另外，从大盘K线形态看，上证综指创出了5月27日以来的新高，并成功站上了前期平台，如果今日股指能够继续走高，那么大盘将上演逼空行情，2610点将是历史性底部。

　　“6穷之月”已进尾声，“7月翻身”将要到来。同时，大盘在经历了两个多月45度角、累计400多点的下跌后，空方杀跌动能逐渐衰竭，随之而来的将是一轮比较可观的大反弹。在这里借用一下同行苏渝的观点，他认为大盘见底的理由有四：

　　首先，货币供应量增速已达到央行预期目标，紧缩政策初见成效。通胀水平可能在6月见顶，而PMI等生产指标可能在7-8月间见底。在通胀回落的基础上，市场对进一步紧缩的预期在三季度可能得到改善。即使央行再加息，也可能是最后一加。

　　其次，上证综指在2600点附近创出年内新低的同时，量能也缩至同期底部，沪市日均600亿-700亿元的成交量，接近了一年以来的 “地量”水平，“地量地价”也通常被视为行情见底的标志之一。指数调整超过两个月，从不破不立的角度讲，在大破后目前指数具备了强劲反弹条件。

　　第三，从各大基金发布的数据上看，目前基金的仓位并不重，随时有加仓的可能。此外，还有消息称，保险资金、社保资金准备大举建仓，市场资金面窘境有所缓解。

　　第四，长期领跌的房地产权重板块已经出现止跌企稳的迹象。房地产板块作为权重板块之一，在近期下跌调整行情中逐步企稳活跃，显然也有利于大盘的整体企稳。 当然，金融板块的低估值是人所共知的事实。

　　各大银行股陆续圈钱，虽然这次改名叫次级债，与较早前的增发、配股、可转债好像有所区别，貌似不向股市投资者要钱，但羊毛出在羊身上，这些购买次级债的资金如果不买次级债，可能就会流入股市。说到底，银行股再融资，还是从股市圈钱。

　　通过银行股融资，明白了一个词叫巧立名目。曾几何时，银行股流行承诺不进行再融资，但是可巧资本充足率红线要求银行要么增加资本金，要么缩减业务。于是各大银行都想新办法，次级债这个舶来词新鲜出炉。

　　其实，能够掏钱买次级债的机构，多半都和银行关系密切，在银行危难时刻，机构勇于掏钱认购，虽说认购款说不定也是找银行曲线贷款所得，但银行怎么也欠了机构一个人情。最后这些次级债总还要有个说法。本栏担心，当股市好转的时候，说不定还要向这些机构定向低价增发股票让人家得点实惠，或者将来资本充足率不再是问题时，将次级债转为可转换债券，大家皆大欢喜，最后由中小投资者买单。

　　有一个问题让人很难理解，既然大银行基本属于国有，又何必弄什么次级债，直接向财政部发行新股补充资本充足率不就完了，财政部的钱给了大银行，其实还是由国家管理，不会给任何数据带来不良影响。中小投资者既不用变相掏钱，又感觉到了与财政部的荣辱与共，多么好的事情。更重要的是，这样补充资本充足率，理论上银行股本可以无限大。

　　可能有人说这其中有种种问题，但是向股市要钱就没有问题吗？现在股市已经处于极度低迷的程度，虽然近两日稍有起色，但是仍然属于久病初愈，任何形式的圈钱行为都应该暂缓。就是不为中小投资者考虑，管理层也应该让股市保持长长久久的融资功能，不要把A股弄成竭泽而渔。

　　次级债这个事物，其实并不适合目前的中国银行业，弄出这么个权责存在隐患的舶来词，只为了表面上的达标，却为今后留下了麻烦。次级债可以充当股本计入资本充足率，将来若真有哪家银行经营不下去，清算下来的资金最后要先给次级债债主，中小投资者还是什么也拿不到。看起来好像次级债债主也承担了较大的风险，跟中小投资者仿佛是一头的，但是归根结底，真到“最终审判日”，还是排在咱小股民前头。倒不如干脆定向增发，大家一块当股东，要好一块好，要赔一起赔。

　　本栏以为，对于中小投资者，倒也不必因银行股圈钱而对股市更加悲观，股市涨跌自有其内在规律，跌多了就会涨点，过度悲观之后也会有曙光出现。

　　据报道，证监会官员表态未来十年A股IPO都将会是全球第一，给人的感觉，这是一种荣耀，是证监会的工作成绩，但是从中小投资者的角度来看，A股的IPO已经到了令人作呕的地步，若真要连拿十年第一，投资者的钱袋恐怕将要被掏空，这与投资者对A股市场做出的贡献形成鲜明的对比。

　　在很多投资者看来，A股的IPO全球第一并不是一件值得炫耀的事情，因为伴随着A股的IPO第一，还有全球表现最差。A股的成功IPO，依托的不是投资者对于上市公司质量的认可，不是对中国股市未来持续看好的预期，而是保荐人和主承销商对于拟上市公司的报表美化、资金支持以及大跃进式的询价。也正是如此疯狂的IPO，导致新股大面积破发，创业板指数跌破基准点位1000点，造假上市与业绩变脸频发。A股的投资者，已经经历了两年时间的噩梦。

　　现在证监会官员说这个噩梦还要持续十年之久，投资者心中真是透心凉。作为A股市场的主要贡献者，普通投资者用自己的血汗钱支撑着A股大厦，不管是谁中签买走了IPO新发行的股票，最终还是要由A股的普通投资者接盘。A股市场并没有绝对的发行失败，只要没有被证监会叫停，投资者是没办法令发行不成功的。也就是说，只要证监会愿意，新股想发多少都可以，上百元的新股不好发了，那就降低点价格，发20元附近的，又不好发了，可以发10元以下的，只要发行数量提高，融资规模不会减小，原始股东只要将股本扩大，照样能赚投资者的银子。可以这样理解，10元5斤的西红柿不好卖了，就卖2元一斤，再不行就卖2毛钱一两，这样买家觉得便宜，发行也就能够成功。

　　一时的发行成功，到二级市场上却仍然要根据价值规律定位，时间一长，经过粉饰的报表得以还原，投资者忽然发现，新股上市前的高成长性根本无法延续到上市之后。海普瑞、汉王科技、绿大地等诸多公司都让投资者损失惨重，近两年发行的新股，根本不能用价值投资的眼光来衡量，只能以击鼓传花来看待。而对如此严重的失误，管理层却视而不见或者说是熟视无睹。

　　或许A股的IPO规模真的能够领先全球十年之久，十年之后，投资者面对着A股市场上万只股票，看着几乎雷同的股价走势，上市、破发、继续下跌、交投清淡、大多数股票一天下来难以成交一笔，这样的A股市场不知道是不是可以称之为成熟。