测绘地理信息发展“十二五”规划发布 受益股

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券

报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。

　　行业资讯测绘地理信息发展“十二五”规划发布（本页）

　　机构研究

　　湘财证券：看好多力驱动的地理信息服务行业

　　光大证券：期待信息安全与地理信息产业大发展

　　国金证券：大地理行业风起云涌，超图软件欲擒先机

　　个股掘金

　　4受益股投资价值解析

　　测绘地理信息发展“十二五”规划发布

　　⊙上海证券报记者 温婷 编辑 阮奇

　　国家测绘地理信息局日前印发了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，目标是到2015年，建成数字中国地理空间框架和信息化测绘体系。规划还提出，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

　　统计显示，截至“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元；而到“十二五”末，这一数字有望突破2000亿元。倍增的规模将给地理信息产业链上下游企业带来巨大的市场空间。

　　推进地理信息资源整合

　　规划提出，要加快推进地理信息资源整合和数字城市建设。据统计，“十一五”期间，我国数字城市建设试点和推广城市已达130个。国家测绘地理信息局副局长王春峰表示，“十二五”期间将在全国全面推进数字城市建设，力争完成全部333个地级市和部分有条件的县级市的数字城市建设。

　　国家测绘地理信息局日前发布的2011年测绘工作要点明确要求，进一步加快数字城市建设步伐，力争在2011年完成100个以上、启动100个以上数字城市建设，使数字城市覆盖全国2/3以上的地级城市。业内人士指出，基于这样的建设速度，未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量将超过100亿元。

　　值得注意的是，“十一五”末，公众版国家地理信息公共服务平台“天地图”开通并产生重要影响。规划提出，“十二五”期间将“天地图”服务功能延伸到省级和市级，并加大“天地图”推广应用工作力度，将其打造成为互联网内容服务的中国自主品牌。

　　争取纳入新兴产业规划

　　规划还表示将继续完善产业发展政策，争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。鼓励地理信息企业参与政府采购，推动企业自主创新产品在政府投资项目中的应用，努力实现重大测绘工程中国产装备使用比例超过50%。

　　规划还提出，要深入挖掘基于位置的地理信息服务等方面的市场潜力，大幅度提高地理信息服务业务覆盖范围和市场盈利水平。其中包括加大地理信息技术与有关技术的集成应用，培育新的经济增长点。加大地理信息技术和位置服务产品在电子商务、电子政务、智能交通、现代物流等方面的应用；开发基于地理信息的电子游戏产品、地理信息电视频道以及基于物联网的位置服务产品等。

　　分析人士指出，随着多项引导性政策的出台，地理信息产业链上下游企业将迎来巨大的市场机遇；特别是那些参与“数字城市”以及“天地图”等重点项目的公司。据了解，目前超图软件已经参与了多个城市的数字城市建设。公司6月刚刚公告中标西安市数字化城市管理信息系统项目，金额超过3000万元。四维图新作为由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，为“天地图”提供基础数据。

　　2011年计算机行业中期投资策略:看好多力驱动的地理信息服务行业

　　核心观点

　　2011年一季度软件行业增长平稳,实现收入3454亿元,同比增长27%,增速比去年同期提高1.3个百分点。

　　建议选择低估值、高效率的公司,推荐航天信息、东华软件。

　　主题投资建议关注地理信息服务行业,地理信息服务行业未来空间较大,增速较快。

　　09年行业规模超过750亿,增速超过20%。

　　地理信息服务行业是受政策扶持和推动的行业,在十二五规划中被列为重点扶持发展的行业。技术推动、北斗系统建设、GPS手机和车载终端拉动消费需求增长、数字城管和物流信息化拉动专业需求增长,这些是GIS产业高速发展的推动力。

　　组件GIS技术、瓦片地图技术、倾斜摄影等三维数据获取技术推动了GIS产业的发展,LBS的兴起又为GIS的发展带来了新的机会。预计我国LBS市场2013年可达13.2亿规模,年均增速超过50%。未来三年用户规模有望以290%的年增速增长,2013年用户数可达8100万。

　　北斗导航系统的建设可长远促进我国GIS产业发展,在ICD文件保护期内国产导航芯片厂家有一定先发优势,但是也要面对ICD文件公开后来自国际芯片大厂的竞争。

　　GPS手机的增长和车载终端的增长带动GIS产业发展,全球GPS导航手机2010年销量为2.95亿部,与2009年相比增长97%。据估计我国GPS手机2010年销售增长超过150%,GPS手机的渗透率可达10%。

　　10年车载GPS和便携式GPS终端销量猛增117.8%,车载GPS销量增长102.2%;便携式GPS销量增长148.4%;前装市场销售增长稳定,同比增长15.2%。

　　数字城管和物流信息化拉动GIS产业发展,地理信息系统是数字城管的基础,GIS是也是进行物流跟踪监督的重要工具。未来2-3年数字城管的市场容量将近120亿元,2010年物流软件市场规模约为15.16亿元,较09年增长17.8%,预计十二五末物流软件市场将突破40亿元。

　　相关公司我们建议关注四维图新和超图软件。 （湘财证券）

　　计算机行业:十二五规划纲要出炉,期待信息安全与地理信息产业大发展

　　计算机行业

　　研究机构：光大证券 分析师：周励谦 撰写日期：2011-03-16

　　十二五规划描绘蓝图,信息产业占据重要位置。

　　国务院今日发布十二五规划纲要,描绘了未来五年我国经济社会发展的宏伟蓝图,其中信息技术行业由于位列七大战略性新兴产业,并对推动经济社会其他各领域的发展意义重大,从而成为十二五规划的重要内容。规划纲要提出要全面提高信息化水平,加快建设宽带、融合、安全、泛在的下一代国家信息基础设施,推动信息化和工业化深度融合,推进经济社会各领域信息化。

　　我们注意到,与此前的规划草案相比,正式规划高度强调了对于信息安全领域的重视,细化了对于电子政务系统建设的要求,突出了对于地理信息产业的关注,并增加了鼓励高技术服务业发展以及推动数字城市建设的内容,我们认为相关细分行业将在政策的鼓励和要求下获得更为明确的发展前景。

　　信息安全领域投入偏低,政策加速行业发展。

　　我国目前信息安全投资占整个IT投资的比重仅为1%左右,远落后于欧美国家8%-12%的水平,整体投入不足使得国内众多部门与企业的信息处于脆弱的保护下。

　　由于信息安全对于国家安全的战略性意义,十二五规划纲要高度强调了网络与信息安全保护的重要性,提出要健全法律法规、完善标准体系、实施安全等级保护与风险评估等制度,构建信息安全保密防护体系,确保国家网络与信息安全。我们认为,我国信息安全产业尚处于发展初期,国家政策对于行业发展至关重要,在政策推动下,信息安全市场将由政府、金融、电信等传统领域向国防、能源、教育、交通、医疗卫生行业以及中小企业快速拓展,整个行业有望迎来高速发展期,年均增速有望达到20%以上。相关上市公司包括卫士通、启明星辰、立思辰、美亚柏科等。

　　电子政务将由硬件投入阶段走向业务流程系统建设阶段。

　　电子政务一直是我国IT投资中的重要内容,但此前的投资重点主要集中于网络建设、硬件配备与数据中心等硬件资源,而软件投入不足,存在着重建设、轻应用的问题。已建成的电子政务系统主要侧重于内部事务处理和自我服务,而面向公众服务和进行决策支持的能力有待提高,信息共享与业务协同的程度严重不足。因此规划纲要提出将推动重要政务信息系统互联互通、信息共享和业务协同,建设和完善网络行政审批、信息公开、网上信访、电子监察和审计体系。我们认为,电子政务未来的重点将由硬件投入阶段走入业务流程系统建设阶段,相关受益公司包括太极股份、榕基软件等。

　　大地理信息产业空间广阔。

　　地理信息产业是当今国际公认的新兴行业,具有广阔的市场需求和发展前景。

　　06年以来,我国相关产业以每年超过20%的速度迅猛增长,2010年总产值突破了1000亿元,已成为信息技术行业中增速最快的细分领域之一。该产业目前已逐步渗透进入国土资源管理、城市管理、交通管理等政府公共管理领域,并且对个人的出行与生活方式产生越来越深刻的影响,因此规划纲要屡次提及要鼓励地理信息产业的发展。地理信息产业链较长,包含了测绘、平台软件、电子地图、终端、集成应用、信息服务等众多领域,每个领域都存在巨大的市场空间。我们认为在地理信息产业的大发展中,包括四维图新、数字政通、超图软件等在内的众多公司将从中受益。

　　软件与服务行业:大地理行业风起云涌,超图软件欲擒先机

　　计算机行业

　　研究机构：国金证券 分析师：李伟奇 撰写日期：2011-02-25

　　事件

　　2月25日,超图软件发布业绩快报以及股权激励公告。公司2010年收入增长31.44%,净利润增长42.81%,大幅超过市场预期。同时公司股权激励行权条件对应11-13年年均复合增长20%。

　　评论

　　公司受益于大地理信息市场规模增长:地理信息行业已经成为国家战略性新兴产业之一,各地方分别兴建地理信息产业园,在资金、人才、土地、税收等领域给予具体支持;地图行业是重要战略物资,未来在政府、大型国企中行业应用将大力扶持本土地理信息企业,并存在在核心应用中替代国外地理信息企业机会;“天地图”等地理基础数据应用的推出,极大的便利下游应用,带动更多产业对于地理信息需求。

　　超图软件公司业绩超预期的主要原因:1地理信息行业增速极快,未来长期将以25%以上速度增长,超图作为国产龙头,充分享受行业成长;22010年公司进一步加强了销售体系建设,从原有的销售基础软件产品到销售基于下游的应用,扩大了公司市场空间;3公司引入国外公司优秀人才,制定针对国外竞争对手的竞争策略,在重要领域获得突破;4公司加强经营管理,加大了成本控制,净利率水平得到有效提升。

　　我们关于大地理信息产业的观点:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。

　　我们重申:中国地理信息产业即将迎来新的黄金五年。从整个产业的短期、中期、长期发展趋势分析开始,注意到目前行业的需求现状,以及未来的产业催化剂,整个产业链孕育着广阔的投资机会,其中上游卫星导航领域随着北斗系统的日趋成熟,系统应用逐渐推广,业务逐渐成熟;下游应用提供GIS软件和电子地图制作,处于高速发展期;针对个体用户提供的GIS服务的新商业模式浮出水面,增长将在未来展现。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合为:华力创通、超图软件、四维图新、数字政通。

　　超图软件未来做完股权激励后,公司上下将动力十足;从行业角度来看公司按期完成股权激励把握极大,我们预计2010-2012年公司业绩为0.60、0.85、1.14,年均复合35%增长,我们给予32.4元目标价,对应39X11年,29X12年,我们建议关注。

　　个股解析

　　四维图新：推进车联网业务发展 增持评级

　　事件：

　　公司昨日公告，公司与上海汽车信息产业投资有限公司双方于2011 年6 月21日正式签署《关于设立上海安悦四维信息技术有限公司的合资合同》，共同出资设立合资公司。

　　研究结论：

　　与上汽合作，推进车联网业务发展。公司于今年4 月新推出了Telematics业务，标志着公司由传统的内容提供商进一步转变为内容提供及服务运营商。合资公司将向上汽体系（上海通用、上海大众、上汽荣威等OEM 品牌）、售后市场、系统集成商、Telematics 集成商等客户，提供导航电子地图、动态交通信息以及相关的信息服务，是公司与上汽在物联网领域合作模式的探索。合资公司将借助上汽OEM 厂商的优势，以及公司内容和信息方面强大的整合能力，开拓新的市场，大力发展Telematics 业务。

　　抢占上汽市场，公司营销模式的再次成功复制。之前，公司与丰田成立了北京图新经纬，与诺基亚成立了上海纳维信息，让公司迅速占领了丰田等日系车市场，以及诺基亚手机市场。此次，公司与上汽成立合资公司，是公司营销模式的再次成功复制。公司与上汽一直有着良好的业务合作关系，公司的产品和服务广泛应用于上汽集团旗下的别克、雪佛兰、大众、斯柯达、名爵、荣威等汽车品牌下的绝大部分车型，公司与上汽合作，将有利于公司进一步抢占上汽的市场份额，提高公司竞争力。

　　公司现有导航电子地图业务今年稳定增长，明年实现突破。今年我国乘用车销量增速放缓，主要因为去年汽车购置税等优惠政策的取消，对低端车的影响较大，高端车影响较小。由于汽车装载导航仪是发展趋势，汽车导航渗透率的提高，将使公司今年汽车导航业务保持稳定增长。明年公司将和阿尔派合作开发宝马车系的导航仪，我们预期将利好公司明年业绩。

　　诺基亚手机全球销量大幅下滑，但是根据诺基亚一季报，其在中国销售额仍保持了30%的增速，我们预期公司手机业务今年将保持稳定增长。

　　动态交通信息和Telematics业务是公司未来增长亮点。动态交通信息业务是公司的新业务，经过前期的开拓，明年将逐步开始为公司贡献利润。

　　Telematics业务是公司今年推出的新业务，公司把握住了行业的发展方向，有利于公司的长远发展。工信部近期称，正在编制的物联网规划和有关政策将智慧交通列入重点示范领域，并将通过专项资金支持智能交通的发展，这将有利于公司的业务发展。

　　我们预测公司 2011-2013 年将实现销售收入10.36 亿元、14.85 亿元和19.15 亿元，对应预计EPS 分别为0.73 元、1.03 元和1.34 元，目标价36.3 元，维持公司增持评级。

　　风险因素：

　　汽车销量的大幅下滑；诺基亚手机销售增速低于预期。（东方证券）

　　超图软件：基本面优势突出 领跑行业

　　超图软件（300036）：根据我国地理信息系统（GIS）协会统计，2011年我国GIS产业总产值将达到1，300-1，400亿元。具体到GIS软件领域，根据CCID的报告，未来几年，GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上，2011年将达到6.42亿元；GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右，2011年将达74.2亿元；由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大，GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域，预计其市场规模增速将保持在30%以上，2011年将达到11.08亿元。因此，我们建议投资者关注该行业龙头企业，超图软件。

　　公司主要从事专业GIS软件产品的开发及技术服务业务，产品涵盖GIS基础平台软件，GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中，GIS基础平台软件业务是公司的核心业务，GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统，是GIS领域最为核心的系统。

　　目前，国内提供GIS基础平台软件的厂商主要是美国ESRI。目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当，虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高，但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹。此外，ESRI在我国仅提供基础平台软件，而公司不仅提供基础平台软件，还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务，由于直接面对最终客户，因此，公司更为了解国内客户的具体需求，同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品；对于国内的基础平台软件厂商，虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出，但其业务主要以技术开发服务为主，基础平台软件业务收入占比较低。总结来看公司与国内同行业企业相比，公司竞争优势明显。

　　公司作为国内领先的GIS 基础平台的提供商，将直接受益于新需求的产生。公司一方面通过提供GIS 基础平台软件和相关服务从需求爆发中获益，另外也战略性的选择进入部分下游应用行业，充分分享下游行业快速增长的成果。公司作为重点发展的下游应用领域有：国土勘测，数字城市，统计等，今年以来，公司相继进入了气象，水利和石油石化等技术门槛较高的行业，并且签订了一系列的订单。公司凭借自身的技术优势和平台协同效应，将有望在应用平台开发和定制软件两个市场进一步提高市场占有率。

　　二级市场上，目前该股近期表现稳健，量价配合完好，该股当前正处于底部区域。加之该股基本面呈现出的明显优势，预计后市股价上行空间较大，建议投资者重点关注。（北京首证 06月21日）

　　数字政通:行业前景广阔,估值水平合理

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：华泰证券 分析师：马仁敏 撰写日期：2011-04-20

　　数字政通2010年年报显示,2010年公司实现营业收入9574万元,同比增长32.64%,实现净利润5145万元,同比增长24.72%。公司2010年的基本EPS为1.0元。2010年公司获得订单共计1.35亿元,同比增长50.36%,其中下半年获得订单约6000万元,为2011年收入延续快速增长势头奠定了良好的基础。

　　公司的期间费用率趋于提高,给盈利造成一定压力。由于销售规模的扩大,2010年公司的销售费用同比增长61.94%,资产减值损失增长671.13%。研发投入持续增加,2010年共支出1896万元,占主营收入的19.8%,其中52%的研发费用进行了资本化,摊销将对后期的盈利产生持续影响。另外,由于IPO的路演,广告和酒会等费用计入营业外支出,产生了443万元费用。

　　2010年,公司主要产品的毛利率水平稳中有降,其中,收入占比最大的软件开发业务,收入同比增长15.8%,但毛利率下降2.09个百分点;软硬件代购业务收入同比增长320%,且毛利率上升4.83%;占比最小的技术服务业务毛利率下跌25个百分点,对经营利润影响不大。我们认为,公司的下游客户主要是各地市的政府部门,客户集中度较高,供应商的议价能力不足,随着进入该行业公司的增加,未来毛利率有进一步下降的趋势。

　　目前我国的地理信息化产业总规模已经超过600亿元,年复合增速超过20%,且由于国家政策的导向,行业内的应用软件国产化渗透率正在不断提高。我们认为,未来三年,随着城市化进程不断深化,政府部门对城市管理的投入将继续加大,在物联网和3G等基础设施日益完善的环境中,城市数字化管理的进程不断加速,公司作为国内数字化城市管理领域的龙头,在行业的高速发展中跑马圈地,长期成长性值得期待。另外,公司在募投项目中的研发投入将逐步转化为新产品和服务,成为公司新的利润增长点。

　　我们预计数字政通2011年到2013年的每股收益分别为1.27元,1.72元和2.31元。目前软件行业内上市公司的平均动态市盈率约为36倍,考虑公司的盈利能力强于行业平均且城市数字化管理的应用普及趋势明确,应享有一定估值溢价,我们给予公司2011年37倍动态市盈率,6个月内合理价值应为46.99元。考虑到公司目前的股价已经基本反映出其长期成长性,我们给予其“观望”的投资评级。

　　华力创通:继续稳步快速增长

　　华力创通 300045 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2011-04-26

　　一季度业绩延续去年的稳步快速增长势头

　　公司的主要收入和利润来源仍然是机电仿真测试和仿真应用开发,在保持这方面收入和利润稳步增长的同时,公司积极开拓卫星导航系列和雷达通信系列产品的开发和销售,并取得高速增长。其中,在卫星导航系列产品的开发上,一季度公司取得了很大的进展。新开发的技术和正在做生产准备的产品,虽然尚未产生利润,但从明年开始,相关新增利润将大幅增长。

　　积极布局北斗产业链,迎接产业爆发

　　北斗相关产业有望在近年内全面展开,公司作为该产业内的先行者和核心技术掌握者,一直积极完善在北斗产业链上的布局。除了公司去年初上市募投资金投入北斗卫星导航模拟器项目之外,今年2月15日公司发布具有完全自主知识产权的北斗/GPS多频精密导航基带芯片“HwaNavChip-1”,3月23日公司投资北斗/GPS兼容的导航接收机项目。至此,公司形成了“仿真测试/接收芯片/接收机”的卫星导航一条龙系列产品。这一系列举动既表明了公司在北斗产业的周密计划和长远布局,更表现了公司在北斗卫星导航领域的自主研发创新实力。去年北斗卫星导航系统共发射了5颗北斗导航卫星,今年4月又有一颗卫星上天,到现在为止已经有8颗卫星上天,并形成了亚太区域导航定位能力。按计划,明年底北斗卫星导航系统将完成亚太区域系统的卫星发射。

　　盈利预测

　　我们预测公司今明后三年的EPS分别为1.08、1.60、2.36元,维持公司6个月目标价58元,维持对华力创通的“买入”评级。