“纠结”A股踏上价值回归之路

　　今年上半年A股市场处于“纠结”之中，受通胀等因素影响总体下跌，但个股表现差异很大，涨得最好的股票，涨幅接近2倍，而跌得最多的股票，股价半年被腰斩。一个有意思的现象是：低市盈率的地产、银行板块小幅上涨，而高市盈率的小盘股则大幅下跌，表明上半年的行情，实 际上是个价值回归行情。

　　地产、银行是赢家

　　由于总体下跌，个股自然也是跌多涨少，沪深A股，上半年675只股票上涨，只占A股总量的31%，下跌股票多达1481只，占A股总数的69%。

　　板块方面的涨跌我们看分类指数就大致能看个明白，在少数的上涨板块中，地产、金融是赢家，少数几个上涨的分类指数中，地产指数表现最好，上半年上涨了9.14%，还有就是银行，300银行指数上半年上涨了2.59%。

　　地产股中，最有代表性的“招保万金”上半年全部上涨，其中，招商地产上半年上涨15.6%、保利地产上涨14.41%、金地集团上涨4.74%、万科A上涨4.06%。受政策影响，地产股下跌时间最早、最长，现在率先上涨，是很有意味的。

　　16家上市银行中，上半年只有光大银行、北京银行、宁波银行、中信银行、南京银行5家下跌，其余11家银行全部上涨，其中，民生银行和建设银行涨幅最大，分别上涨16.46%、12.84%。银行是市值最大的板块，银行上半年总体表现稳健，是导致上证指数波动较小、跌幅也很小的重要原因。

　　不过，地产、银行虽然上半年表现不错，但涨幅并不大，涨幅大的股票还是资源等题材股，如迪康药业和西藏发展上半年分别上涨194.57%和190.41%，在低迷市道还能上涨近2倍，令人吃惊。其中，西藏发展就是因为有稀土题材而大涨。

　　小盘股价值回归

　　上半年上涨和下跌分化很严重，涨得好的股票，涨幅不小，如上半年涨幅翻倍的股票有8只（涨跌前列股票见表格），涨幅超过50%的股票有59只。而跌幅大的股票也不少，如跌幅超过50%的有1只，就是跌幅第一的康芝药业。跌幅超过30%的有161只，跌幅超过20%的，更是多达542只。

　　跌幅大的股票以创业板、中小板的小盘股为主，跌幅前20位股票，均来自这两个板块，其中，创业板股票多达13只，由此也可以理解创业板指数是跌幅第一的指数了。

　　跌幅前列的板块，从分类指数看，主要是IT指数、医药指数、新能源指数、电子指数、消费指数、商业指数，而这些板块，均是去年备受市场追捧的板块，而这些板块的股票基本面并没有发生根本性变化，除了个股如汉王科技、国民技术、海普瑞业绩出现下降，这些被认为具有高成长性的公司，大部分业绩并没下降，甚至还有所上升，而这些小盘股上半年大部分都有受到市场追捧的高送股，为何上半年还是遭遇杀跌？

　　显然，当整体市盈率高到60倍之上，不少股票市盈率突破100倍，风险也就油然而生。因此，今年上半年小盘股的下跌，其实就是一个价值回归过程，上半年的下跌就是市场纠偏行情。我们看到，低市盈率的银行、地产，上半年不跌反涨，高市盈率的小盘股却“跌跌不休”，说明估值在市场中最终会起到作用的。当然，经过这番下跌，小盘股的泡沫已经得到挤压，开始具有投资价值了。 本报记者 连建明 (来源：人民网)