大型组件商产能已趋紧 光伏行业反弹格局确立

　　我们近日得到的数据显示，多晶硅价格已在前一阶段的价格深跌之后出现回升，同时，单晶电池片也出现了价格回升的迹象，而最下游组件价格也已经趋稳。我们认为，目前光伏行业反弹格局已经基本确定。

　　最新数据显示，多晶硅上周价格在前一周上涨0.46%之后继续上涨1.77% ，同时维持了比较好的出货量，在三季度价格有望反弹10%左右。

　　另一方面，最下游组件价格已经基本保持稳定，如果需求进一步回暖，组件价格也有望出现反弹。我们从上市公司和经销商处了解到的情况是，目前，大部分企业库存维持在1-3个月的正常水平，并不存在很严重的滞销情况，同时组件企业开工率逐渐恢复正常，大的组件企业已经开始出现产能紧张的情况。

　　在投资方面，我们认为，目前光伏行业在经历了此前的需求停滞之后，已不存在更差的可能，行业小幅反弹已经基本确立。虽然目前的需求回升仍不算很强，但是如果三季度需求进一步回暖，不排除9月行业出现小幅反转的可能，目前行业整体投资机遇大于风险。

　　【投资建议】

　　在经历了前一阶段的价格下跌后，目前光伏行业反弹格局已基本确定，未来伴随着需求复苏存在整体反转可能，机遇大于风险。我们认为，前期跌幅较大的组件板块目前基本面比预期要好，建议重点配置，给予海通集团“推荐”评级，给予东方日升、向日葵、超日太阳“谨慎推荐”评级。由于多晶硅价格出现反弹，给予乐山电力“推荐”评级。国信证券

　　作者：国信证券