今年中报第一股难掀波澜，重点把握顺应行业趋势和具有成长持续性的个股。
本周，2011年中报披露拉开序幕。
由于原本预约将在7月8日披露中报的江铃汽车(000550)临阵发布公告将预约披露时间改到8月23日后，2011年中报披露工作本周正式拉开序幕。如没有变化的
7月15日，在沪市的*ST四维(600145)、华丽家族(600503)、*ST鲁北(600727)，深圳主板的西安饮食(000721)、中小板的丹甫股份(002366)、拓邦股份(002139)以及创业板中报第一股星河生物(300143)陆续公布中报之后，中报披露的密集期也将逐渐到来。
中报预告近八成报喜
据统计，自4月8日新联电子(002546)、多氟多(002407)率先发布预增公告以来，截至7月3日，沪深两市共有817家上市公司预告中期业绩。其中，632家上市公司业绩预增、扭亏和续盈，占比77.36%，这之中有207家预增、102家续盈、285家略增以及38家扭亏;174家上市公司业绩报忧，占比21.3%，包括31家业绩预减、67家续亏、23家首亏、53家略减;其余11家上市公司预告中期业绩不确定。预告净利润增长超过1倍的上市公司有138家。
分行业看，水泥行业、有色金属、餐饮旅游、纺织服装、出版传媒(601999)、化肥农药等行业形势较为乐观。6家发布上半年业绩预告的水泥企业全部预增。27家发布业绩预告的有色金属企业中23家预增，占比85.19%，仅4家预减。餐饮旅游行业中，发布业绩预告的10家公司中，仅三特索道(002159)、首旅股份(600258)业绩预计下降，其余8家公司业绩预增，其中4家业绩预增200%以上。38家发布业绩预告的纺织服装企业，有33家预增，占比高达86.84%，仅5家预减。
宏观调控政策对房地产行业的影响正在显现。发布业绩预告的28家房地产企业有16家预减，占比近六成。浙江的几家房地产企业如滨江集团(002244)、广宇集团(002133)、嘉凯城(000918)、海泰发展(600082)业绩均明显下降。
中报行情渐起波澜
中期业绩的好坏直接决定了股价的走势。上周，中报预增的尖峰集团(600668)(600688)、广济药业(000952)、华西村(000936)等均出现大幅上涨，而中期业绩低于预期的山推股份(000680)则出现下跌。
自6月21日开始，A股市场迎来了久违的反弹行情。大盘从最低点2610.99点已经反弹到2810点附近，近两个交易周反弹幅度近7.66%。在反弹行情中，中报预增个股受到市场青睐。据统计，中报净利最大预增幅度超过100%的个股是近期大盘上涨的急先锋。截至7月4日，有3只个股近一个月以来的涨幅超过30%，其中塔牌集团(002233)连拉13根阳线上涨66.13%、安纳达(002136)上涨44.16%、江西水泥(000789)上涨30.57%，还有双环科技(000707)、冠福家用(002102)(002101)等9只股票上涨幅度超过20%。
德邦证券首席策略分析师雷鸣认为，从历次年报和中报的披露情况看，总不乏一些行业和个股由于良好的业绩，表现出超越市场的态势。在行情不好的情况下，靓丽的业绩显得更加耀眼。因此，我们认为业绩行情值得期待。
从各大券商发布的7月份策略报告来看，虽然对大盘的预期有所不同，但是却一致看好中报可能超预期的品种。
从历史上看，中报或年报行情一般有两次，首次出现在公司预喜时，或者出现在预增报表披露时，一般情况在市场低迷时，个股跌幅较大，预喜股容易受市场资金青睐，成为弱市中的强股。中报行情雾里看花，但中报预喜股并非镜花水月。相关个股表现明显超越大盘，成为弱市中的耀眼明星。第二波就是每到中报业绩公布阶段，业绩预增或超预期或高送转个股都会有不俗的表现。
谁将打响中报第一枪
“按照往年的经验，披露时间排名靠前的股票一定会被热炒，从逻辑上分析，第一只发布中报的股票，业绩增长数据对其股价产生的边际效应是最大的。”上海智晟投资公司总经理周晓刚告诉记者。
记者统计了近十年中报第一股的市场表现情况发现，在预期披露日确定后到中报实际披露日之间，十年来，16只中报第一股全部上涨，近3年的中报第一股炒作热情普遍较高，涨幅均超过15%，但也有8只个股在中报公布当日出现“见光死”的情况。
从2009年中报披露时间表可发现，华东数控(002248)是当年深市中小板预约披露半年报的第一家公司，2009年7月1日时间表发布，2009年7月5日涨停，2009年7月6日发布业绩修正，由预增30%大幅修正到预增130%，当日及次日再获涨停。
到了2010年，同样的炒作发生在首家披露中报的东方锆业(002167)上，2010年7月8日东方锆业的放量涨停更是令人记忆犹新。除此之外，第二家发布中报的南洋科技(002389)也是大幅上涨。
2010年的华润锦华(000810)同样令人印象深刻。2010年6月30日，华润锦华发布公告称，由于公司纺织业务经营状况持续好转，公司营业利润大幅增加，预计当年上半年实现净利润3600万~3800万元，同比增幅达到460%~490%。就在公告披露当日，公司股价开盘短暂震荡后便直接冲上了涨停板，并在后来的两个交易日中连续涨停。6个交易日有接近44%的区间涨幅。
然而今年不管是原本第一家公布中报的江铃汽车，还是创业板第一只公布中报的星河生物，抑或是中小板第一批公布中报的川大智胜、立讯精密和银河电子以及第一家公布中报快报的东软波载却都有“出师不利”之感。
以被寄予厚望的江铃汽车为例，6月30日才以26.27元/股报收的股价，在笼罩着“中报第一股”光环的7月首个交易日直接以27.95元/股的价格开盘，涨幅接近6%。但大幅高开似乎被不少资金视为出逃良机，这造成其在高开后迅速回落，全天几乎没有出现有力的反弹，截至收盘，涨幅缩水至2.97%。周一在大盘强势上涨50余点、有多只汽车股涨停的情况下，该股涨幅在板块内也仅处于中游水平。而以涨停价开盘的川大智胜则更为典型，开盘短短1分钟股价就急挫5%，收盘之时涨幅仅为1.98%。
但就在率先披露中报的个股高开低走的同时，周四发布公告称预计上半年净利润同比增长500%以上的尖峰集团(600688)却在大幅高开后立刻涨停。再联系到此前遭遇资金抢购的安纳达、华西村等一批预增股，隐隐显示出今年中报大戏当中，出色的业绩将成为资金炒作的主旋律。
预增股须区别对待
从已经公布业绩预告的公司中发现，业绩预增前十名的个股，其实难副其名。通过总结十大“预增王”，理财一周报记者发现，高预增源于去年基数较低，同时，根据利润来源，十家公司大致可分为以下类型：转让股权型、卖房卖地型、资产重组型和主营业务增加型。
转让股权型的公司主要有预增145倍的青海明胶(000606)、预增65-70倍的冠福家用(002102)以及预增31-40倍天伦置业(000711)。
卖房卖地型的的公司主要有预增49-56倍美欣达(002034)。
资产重组型公司主要有预增887倍的恒逸石化(000703)、预增193倍的*ST圣方(000620)以及变身黄金股预增幅度达到24倍的S*ST光明(000587)。
真正依靠主营业务业绩增长的公司只有西安旅游(000610)和浪潮信息(000977)。
业内人士大多认为，转让股权和卖房卖地支撑业绩增长，这是“一锤子买卖”，不可取信，业绩只能是昙花一现，只有主营业务持续增长、连续盈利的上市公司才更容易受到资金青睐。
整体来看，业绩向好依然是本次中报行情的主旋律，特别是受益于通货膨胀以及大宗商品涨价因素的行业，如农业、化工、钢铁、煤炭等行业业绩增长情况良好，投资者对于此类公司的中报行情可以积极关注。
天相投资分析师仇彦英认为：“中报预增行情值得关注。个股的选择方面亦应选择中报预增且增长具有持续性的个股。中长期来看，前期超跌个股以及大股东增持个股依然具有比较好的投资机会。”
另有分析师提醒投资者，在挖掘预增品种的同时，不能只看重预增幅度，更要看重行业趋势和成长延续性。
投资策略
掘金业绩预增股
又到“五穷六绝七翻身”时 ，在行情好转的情况下，大家的首要策略就是精选个股，选对了股票能为您带来超额的收益，如果选错了股票就等于踏空了行情。那么如何精选股票呢?精确把握市场热点的脉搏、看主力、选龙头!
当前的热点无非是中报业绩行情将随着时间表的出炉而全面爆发，随着7月的交易日到来，发布中报业绩预告的上市公司明显增加，市场关注气氛也十分火爆，而股友要怎么样才能准确地抓住此轮行情为我们准备的大红包呢?可从以下几点全面把握挖掘：
第一，寻找超预期增长的公司，市场往往容易将一个行业内的上市估值同质化，即以行业的平均成长预期来给行业公司估值，这就会造成行业内具有独特优势，如品牌、渠道、成本控制等有壁垒的公司被低估，一旦上述公司业绩成长连续超出行业均值或市场预期，往往机会就会更大。如家纺的富安娜(002327)、西服业的报喜鸟(002154)增速均超过50%，远高于行业水平。医药股中的精华制药(002349)、恩华药业(002262)等都有类似潜质。
第二， 在中小盘股以及创业板中挖掘“金子”，在前期两个多月的调整中，以中小板和创业板为代表的小盘股是市场调整的重灾区，但中小板中仍有不少业绩保持环比增长的新兴产业类个股，此类品种通常属于细分行业龙头。例如新材料、锂电产业链、稀缺金属资源的细分龙头很多都是中小板或创业板个股，由于行业因素使得其处于投资的盲区。在市场大幅下跌之后的反弹中，此类股盘中反而容易成为下一波的潜在热点。如新筑股份(002480)、诺普信(002215)、中环股份(002129)、远望谷(002161)等高成长个股都是不错的标的。
根据天相投顾的统计来看，已有572家中小板上市公司披露2011年中期业绩预告，占全部中小板上市公司的96.79%。其中，473家公司中期业绩预增，占比82.7%;99家公司预计业绩下滑，占比17.3%。因货币政策持续收紧，中小企业经营状况将出现恶化的预期没有从上市公司的中期业绩预告中体现出来。这或许也将成为中小盘股重新活跃的一个契机。
第三， 在上市公司业绩大幅增长的背景下暗藏着许多的危机，那些主营业务增长快、连续盈利的上市公司更有可能得到市场资金的青睐，而且其相对的安全边际也较高。
在632只中报预增股中有多达415家公司不仅2010年度业绩同比增长，而且2011年一季度业绩也实现同比增长。如果中期业绩能如预期增长，则这些个股就是典型的连续增长股，中长期的基本面出现问题的可能性较小。其中，有31家公司的2010年度、2011年一季度和中期预告的业绩增幅都超过了1倍。
这一类个股除了新兴产业之外，传统产业中也值得挖掘。例如受益于水利建设提速、1000万套保障房开工的水泥、工程机械等类股在市场上就有不俗的表现，业绩增长也十分惹眼，而且其行业估值处于极低的水平，政策扶持也保证了未来几年的成长性。
谁是金牌预增股
进入7月，又到了每年中报行情的时点。据统计，截至7月3日，已有812家公司公布了中期业绩预报，其中，业绩预增的632家，占比超过七成。从行业利润增幅来看，剔除不可比公司之后，化工、机械、钢铁、房地产开发行业的整体利润增幅较大;利润增速较低的行业则为石化、造纸包装、日用品、生物制品。
在近期A股反弹的带动下，不少业绩预增的个股都纷纷走出短期上涨行情，譬如我们今年以来在报纸上重点研究过的塔牌集团(002233)，近一个月上涨超过48%，一季报显示该股1-6月利润将增长110%~140%，安纳达(002136)近日涨幅超过40%，其中预报利润增长150%~200%。
中报预增股将引发第一波中报行情。我们依据预增幅度、市盈率、股本以及预增理由几个角度进行筛选，挑选出值得关注的中报预增股。
首先，我们对近一个月的涨跌幅进行筛选，强势龙头股或许将在未来走出更强的行情，但因前期涨幅相对大，我们认为未来存在不确定性概率相对大，因此我们选择涨幅相对较小的个股，这些股票由于还没有涨起来，未来可能有补涨的机会，我们选择个股涨幅都不超过20%，同时考虑估值，目前A股的整体平均市盈率是18倍，我们筛选的标准为市盈率小于30倍。
其次，由于通货膨胀，物价上涨，很多上市公司由于产品涨价导致了利润上升，因此简单的业绩预增并不能表明公司的质地，因此我们在公司选择上，选择利润增幅在50%以上的公司。
再次，在筛选出净利润同比增幅50%以上个股的基础上，我们进一步筛选出增幅原因限于主营业务增长的个股，也就是说公司利润的增长来源于其主营业务的增长，而不是非经常性损益，如出让股权、资产注入等原因，上述原因虽然在短期内刺激了公司股价，二级市场上可能爆发井喷式行情，但公司的持续盈利能力仍无法保证。
最后，我们选择流通股本小于3亿元的个股，因为在反弹行情，尤其是经过较长时间下跌后的反弹行情中，首先上涨的往往是小盘股。
经过以上四轮过滤，我们精选出民和股份(002234)、齐翔腾达(002408)、天保基建(000965)、内蒙君正(601216)、鸿路钢构(002541)、英力特(000635)这6只股票进行重点研究。
6大金牌预增股之 内蒙君正：产销扩大提振业绩
虽然内蒙君正的产品并没有明显的价格上涨，但是公司依然预计利润将大幅增长。
根据2011年6月21日公告，内蒙君正预计2011年1-6月份净利润同比增长100%~120%(上年同期净利润1.63亿元，每股收益0.255元)。
公司表示业绩增长的原因在于公司主导产品PVC、烧碱产销量扩大，综合毛利率同比稳中有升，期间费用占比下降以及公司煤炭产品的生产和销售同比增幅较大等。
公司属于国内较少的完整拥有“煤-电-氯碱化工(600618)”及“煤-电-特色冶金”一体化产业链的循环经济企业，主营产品包括电力、聚氯乙烯树脂(PVC)、烧碱、电石、硅铁等，是内蒙古自治区第二批工业循环经济试点示范企业之一。
公司于2011年2月上市，募集资金拟用于年产40万吨PVC/烧碱项目，总投资额为197988.05万元。公司预计，项目达产后，公司PVC产能将从目前的年产5.5万吨增加至年产45.5万吨，按照1200万吨的市场需求量估算，PVC产品市场占有率有望提高至3.79%;烧碱产能将从目前的年产4万吨增加至年产32万吨。该项目预计年新增销售收入264610.05万元，年新增利润总额38540.73万元。
另外鉴于目前国内电石资源供过于求，价格较低，公司拟实施40万吨电石项目，届时公司将拥有年产45.5万吨PVC和年产66万吨电石的生产能力。此外，公司原材料自给率处于高位，目前拥有1.1亿吨的煤炭储量，拥有预测27亿吨储量的煤矿探矿权。
公司近日再迎利好，内蒙君正子公司获得政府补贴。根据公司公告，内蒙君正近日收到鄂尔多斯(600295)市鄂托克旗人民政府《鄂托克旗人民政府会议决议事项通知》，公司控股子公司内蒙古君正化工有限责任公司获得鄂尔多斯市鄂托克旗人民政府拨付财政补助资金2357万元。该笔款项已于2011年6月24日收到。
天保基建(000965)
项目集中交房提升利润
6月24日，天保基建修正了公司的中报利润预期。根据公告显示，经过修正公司预计2011年1-6月净利润约1.95亿元~2.05亿元(修正前为约1.39亿元~1.67亿元)，上年同期为9290万元，同比增长110%~121%(修正前为50%~80%);每股收益约0.42元~0.44元(修正前为约0.3元~0.36元)，上年同期为0.2元。
公司表示业绩修正的原因系已开发的项目集中交房，2011年上半年公司商品房结转收入明显增加，超出预期，从而使公司销售收入和净利润较预告有较大幅度增长所致。
天保基建是天津保税区管委会下属的唯一资本运作平台，大股东对上市公司经营起到实质帮助。
公司拥有滨海新区概念，滨海新区主要发展目标确定为加快推进高端产业聚集区、自主创新领航区、新型服务消费区、宜居生态城区等重点区域建设。公司作为滨海新区核心区从事房地产开发的上市公司，将加大项目拓展力度，增加土地储备，初步形成“开发区空港经济区天津市区”的战略布局。公司主要项目和未来开发重点集中于天津滨海新区。
随着有关政策的落实，天津滨海新区在金融创新、保险、建设用地流转等方面开始了率先发展，各功能区的建设开发已经初具规模，基础设施和房地产投资增长的势头强劲，天津滨海新区房地产业迎来发展的新机遇。
目前城镇化的最大阻碍是城市生活成本过高，阻碍了农村剩余劳动力的转移，所以加快小城镇建设就成为推进城市化建设的战略选择。但是小城镇的建设仍离不开社会资金的参与，国金证券(600109)研究报告认为，天保基建的国有背景和上市公司窗口会更容易得到地方政府的信任。而天津下属多个城镇都被列为小城镇建设试点，公司作为天津本地的品牌国有企业，有望在当地通过小城镇的开发建设而开创新的盈利模式。
民和股份(002234)
鸡苗龙头，开拓下游产业
作为国内最大的肉鸡苗生产企业，由于受到产品涨价的影响，民和股份中报业绩可期。民和股份一季报披露，预计2011年1-6月净利润与上年同期相比扭亏为盈5500万—6000万元，而去年同期净利润为亏损2695.25万元。
2011年以来，以猪肉为标杆，养殖业景气度高企，鸡苗价格一直维持在3元以上，一季度均价3.4元左右，4-6月份均价略高于一季度。
目前生猪价格已经突破2008年以来的高点，创历史新高，但是鸡苗价格却离2008年高点仍有较大差距，原因主要是当前引种量过大导致鸡苗有充足的供应。2011年上半年鸡苗价格高位运行一方面由于是当前父母代鸡苗价格高企，导致商品代鸡苗成本增加，另一方面是由于当前肉鸡价格高位运行，养殖效益可观，养殖户养殖积极性推升鸡苗价格。
对于下半年鸡苗价格走势，第一创业研究报告认为，随着父母代鸡苗价格的下降以及肉鸡价格高位回落，商品代鸡苗价格将有所下滑，下半年鸡苗均价将小于上半年。
此外，除鸡苗外，民和股份还拥有2000万羽的鸡肉屠宰产能。在鸡肉涨价的背景下，屠宰场能更好地控制下游需求，提高毛利率。
公司屠宰场业务主要由其控股子公司蓬莱民和食品公司完成;2011年5月，为进一步做大做强屠宰业务，公司收购美国新景乳业所持蓬莱民和食品30%的股份，将蓬莱民和食品(2010年净利润1645万元，占比达27.4%)由控股子公司变为全资子公司，加上2011年5月公司定向增发方案中提到新增年屠宰产能3600万羽，公司年屠宰产能一跃提升至5600万羽。
而从二级市场走势看，民和股份走势平稳，即使在前期大盘萎靡不振的阶段，该股也没有出现明显的跌幅，股价在震荡中缓慢攀升。
齐翔腾达(002408)
新项目最快年底投产
齐翔腾达2011年一季报披露，2011年1-6月预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长为120%~150%;业绩变动的原因为公司主要产品的价格相比去年有大幅的增长。
公司是甲乙酮生产龙头，公司主要产品甲乙酮经过5月份无量下跌之后，自6月以来，受日本甲乙酮下游企业复工以及国际甲乙酮价格大涨，市场信心突增，再次掀起涨价风波。
此外，公司利用超募资金投资的10万吨/年丁二烯项目最快将于年底达产。丁二烯生产主要控制在三大油企手中，根据第一创业研报测算，“十二五”期间丁二烯产能增速在9%左右，而受益于汽车需求的高速增长以及轮胎替换需求，下游需求增速将达到11%左右，未来丁二烯景气度将进一步上行。
第一创业按照丁二烯当前价格23000元/吨计算，预计其2012年能为公司新增销售收入21亿元左右，贡献净利润4亿元以上，增厚每股收益0.9元左右，从而成为公司新的利润来源。
另外，公司通过与哈尔滨博实公司合作，投资5万吨/年稀土顺丁橡胶生产项目。稀土顺丁橡胶生产工艺完全复制公司控股子公司投资的俄罗斯生产企业的成熟生产工艺，预计于2012年达产，稀土顺丁橡胶是顺丁橡胶的发展方向，能大幅提升轮胎的各项指标。公司稀土顺丁橡胶主要原材料为丁二烯，来自于新建的10万吨/年丁二烯项目，具有明显的成本优势，而且公司作为第一家工业化生产顺丁橡胶企业，其估值也将大大提升。
鸿路钢构(002541)
订单无忧，新项目下半年投产
鸿路钢构是国内领先的钢结构制造企业之一，拥有安徽、湖北、江西三大生产基地，已具备年产各类钢结构41万吨的设计生产能力。公司主营产品涵盖建筑轻钢结构、设备钢结构、桥梁钢结构、建筑钢结构和空间钢结构五个领域，已成为国内钢结构产品类别最为齐全的新型生产企业。
由于钢结构市场需求旺盛，公司产销规模均出现大幅度增长;公司一季报披露，预计公司2011年中期净利润预增50%~80%。
公司的设备钢结构业务主要面向海外市场，以印度的火电站和水泥生产线建设订单居多。印度是当前全球经济发展最快的六个国家之一，计划在未来五年期间投资超过1000亿美元用作基础设施建设基金，对比“十一五”其投资增速超过100%，相关的设备钢结构市场潜力巨大。宏源证券(000562)预计，随着公司募投项目的投产，以设备钢结构为代表的高利润率产品比重将显著提高。
公司募投项目下半年陆续投产，预计将年均新增收入8亿元，年均新增利润总额1亿元;此外，湖北团风年产20万吨钢结构生产基地的开工建设保证了公司产能持续扩张，预计2013年初达产后年均新增收入15亿元，年均新增利润总额2.3亿元。
另外，公司近日收到了政府补贴，公司5月末公告显示，根据公司与湖北省团风县招商局签订的《鸿路30万平方米生产基地项目补充协议书》中的约定，招商局将给予公司基础设施配套补助约为6870万元。其中，2011年5月20日，公司收到团风县投资发展有限责任公司依据前述协议给予的补贴款4208.18万元。
从走势上看，该股上市后虽然一路上涨，但在3月中旬创出47.52元的新高后，一路下滑，最低跌至36元上方，而从6月23日开始，该股强势反弹，股价一度回到40元上方。
英力特(000635)
存在向上游产业链扩张预期
英力特预计中报业绩大幅增长，根据公司一季报披露，预计2011年1-6月净利润6542.17万-7670.13万元，而公司上年同期净利润为2255.92万元。
作为化工企业，英力特拥有完整的产业链，公司依托宁夏及周边地区丰富的煤炭、石灰石、原盐等矿产资源，以热电为平台，以电石为基础，做强做大氯碱产业，稳步发展氰胺产业。
公司拥有的完整产业链令其在电荒中闪现亮点，国内今年电力缺口较大，提前进入电荒期，上网电价已经上调，同时双高行业如电石等的生产将受到限制，电石价格继续看涨。公司自备热电机组2×15万千瓦，电石产能55万吨，是氯碱行业唯一一家电石和电力自给能力均达到100%的企业，东兴证券研究报告认为，英力特是电荒逻辑下A股市场最好的非电力类投资标的之一。
此外， 7月1日公告显示，公司定向增发方案的价格调整为13.60元/股，数量为12602万股。其中向国电英力特能源化工集团股份有限公司发行11420万股，向战略投资者厦门象屿集团有限公司发行1000万股。本次非公开发行股票的现金募集资金将运用于偿还银行贷款;其余募集资金用于补充公司流动资金。
目前公司所在集团拥有4万吨糊树脂产能，跟上市公司存在关联交易，东兴证券认为，公司增发完成后将解决与集团的关联交易问题。
东兴证券表示，糊树脂行业集中度较高，竞争秩序较好，盈利能力远高于普通PVC;同时公司有进一步向上游完善产业链的预期。
提防预增中的“地雷股”
中报行情将至，从目前披露的业绩预告来看，业绩预增股占比过半，但外表光鲜亮丽的走势以及业绩报告背后并不意味着安全，曾经的海普瑞(002399)及汉王科技(002362)就是最好的例子。因此投资者不能被“业绩预增”所蒙蔽，在寻找中报业绩预增个股的同时，也要留心“地雷股”。
航母概念连续变脸
6月下旬，此前一直徘徊在9元附近的中原特钢(002423)突然异军突起，仅10个交易日股价最高涨至13.5元，从默默无闻一跃成为耀眼的明星。
不过理财一周报记者发现，这家公司是不折不扣的业绩变脸王，利润下降的情况屡见不鲜。记者查阅中原特钢的公告发现，其2010年6月3日上市以来的每一次定期财务报告显示当期净利润同比都在减少。2010年半年报显示净利润同比下滑38.91%，三季度则同比下挫57.30%，2010年全年净利润同比下滑28.92%，如果扣除非经常性损益进行比较，这一数值还将上升至44.75%。
到了今年，这一情况还是没有得到遏制，其一季度净利润下降幅度更是变本加厉地达到了78.55%。根据其业绩预报，今年上半年业绩也将要同比下滑10%~30%。
其公告显示，公司产品的毛利率出现了一定的下滑。2010年上半年和2010年全年的下降幅度分别为2.43%和1.50%。公司称，报告期内，主要原材料的采购价格均出现不同程度上涨，其中废钢上涨11.61%，生铁上涨23.43%。而受外部市场需求变化和竞争加剧的影响，公司工业专用装备类产品平均销售单价下降10.87%。
此外，公司一家全资子公司持有大量三一重工(600031)的股权，2010年末共持有840万股。而后者向来以在二级市场上表现优异的白马股闻名，因此出售三一重工股票就成了公司“提高”业绩数据的好方法。去年10月，公司以35.35元的平均价格出售近90万股三一重工股权，加上去年的分红，共获取投资收益3248.58万元。仅在这一只股票上的操作，就占到了中原特钢去年营业利润的近四成。
公司卖出三一重工的步伐显然不会放慢。今年6月28日中原特钢发布公告称在过去一周以17.742元/股的均价减持了三一重工100万股的股权，预计扣除所得税费用后净利润为1322.76万元，占公司2010年度经审计净利润的13.80%。
公司去年上半年净利润为4742.93万元，如果业绩真如公司预计下滑30%，大概可推算公司当期净利润约为3320万元。那么这笔减持对当期业绩的实际影响占到了40%。因此，公司实际业绩可能比披露的纸面数据更令人担忧，或许谨慎回避才是上上策。
非经常性损益动手脚
本质上，因出售资产、获批政府补助而获得的营业外收入在会计上都应计入非经常性损益。因此，如果一家上市公司在某个报告期内净利润增长惊人，而扣除非经常性损益后的净利润增长幅度远不如前者，那么要考虑公司可能通过非经常性损益来“做”利润。
一般而言，非经常性损益往往是不可持续的，那么第二年同期的净利润就有大幅下滑的可能，相比上年同期的高增长，情况会更加恶劣。
锦龙股份(000712)就是这样一只“受害”的个股，其曾经于2010年4月15日和6月17日两次公告2010年上半年业绩预告。
2010年4月15日，公司在一季度报告中披露，预告2010年上半年净利润比上年同期增长100%至150%。当时公司的股价也达到28元的阶段新高。
不过从2010年5月14日起，公司突然宣布因重大事项停牌。2010年6月7日，公司复牌并宣布中止定向增发计划，此后股价应声下跌。6月11日，公司突然停牌，公告称，原因是发生没有公开披露的重大事项。
6月17日，公司复牌。在复牌公告中提到了由于某媒体曝光其持有40%股权的东莞证券重仓东方集团(600811)被套，虽然损失没有此前公布的数额巨大，不过浮亏也高达8953万元。因此锦龙股份根据权益法将这部分浮亏计入经营业绩，预计业绩将增长0%~50%。
2010年7月14日，公司二度公布业绩修正公告，称东莞证券上半年的自营与经纪业绩与预期有较大差距，因此再度下调公司净利润增长预期至同比减少30%。
最终，2010年8月18日半年报显示公司净利润下滑30.52%至4213.99万元。不过，其扣除非经常性损益后的净利润却增长了218.66%，原因是前年同期公司转让一家公司51%股权获得较高的投资收益。这与当期损失惨重的投资收益形成对比，造就了业绩的大变脸。
当然，非经常性损益的减少伴随着公司主营业务的低迷是常见的公司病因。思源电气(002028)去年7月2日发布业绩修正公告，称由于所持有的金融资产价格大幅下降，同时，输配电市场供大于求，导致了公司产品毛利率下降1-3 个百分点。
查阅去年一季报可知，公司持有的金融资产就是平高电气(600312)。熟悉中国股市的投资者立即会想到2007年思源电气曾经试图以一家中小板上市公司的身份“蛇吞象”吃掉平高电气但最终未果的往事。思源电气之后持有的6500万股平高电气股份就成为公司长期保持利润增长的秘诀，截至去年年底，公司已累计出售平高电气股份3406.27万股，获利3.82亿元。不过，市场的波动让思源电气的如意算盘落了空。
记者将去年上市公司半年报中净利润增长减去扣除非经常性损益后的净利润增长，以便得到非经常性损益对业绩增长的影响程度，发现冠福家用(002102)、如意集团(000626)、氯碱化工(600618)、宁波富邦(600768)等近期走势很强的个股名列前茅，投资者需要谨慎对待在业绩变脸前机构高位出货的可能。
二级市场看变脸
那么散户对于没有公布业绩快报的公司应该如何鉴别其业绩呢?
某策略分析师对记者表示投资者要多注意如一季报等公司的重要公告，以此推算公司半年报的业绩情况。他表示，一定程度上从二级市场股价上也可以推算业绩，“由于A股上市公司存在着内幕交易等不公平的现象，部分情况下大资金会提前获悉上市公司的业绩情况或者送配状况。”他表示一般情况下，若一季报业绩不理想，但近期股价却出现连续上涨，远强于同期大盘，这部分或许二季度业绩不错，“但相反股价若低迷，可能中报业绩存在地雷概率较大。”
新民科技(002127)就是一个典型的例子。其4月19日公布的一季报显示公司一季度利润增长88.92%，不过这并没有给公司带来好运。股价从当日开始就出现了七连阴的走势，并一举击破上涨时长期依赖的半年线，转头向下至最低点，股价下跌逾三成。其6月走势也弱于大盘，下跌4.53%。不知是否为巧合，其7月2日公布的半年报业绩快报宣布公司上半年净利润同比下滑15%~35%，如果按35%计算，公司二季度业绩甚至出现了亏损。
同时，其二级市场的走势也极为蹊跷。本周一在早盘大跌5%的情况下午后被突然而至的进军锂电池行业的消息刺激，在10分钟内拉至涨停，尾盘仍收涨7.32%，还伴随着巨额的成交量。周二上午被迫临时停牌，在发布澄清公告后于下午复牌。一开盘便被砸至接近下跌6%，后又被迅速拉起上涨逾4%，这一切都在9分钟内完成，振幅高达11.06%，最终收跌1.83%。仅半天的成交额就达到了周一的九成以上。
这又为其是否存在内幕消息的流出蒙上了一层神秘的面纱。无论如何，一季报与股价走势的大幅背离或许能为投资者提供一个应当引起重视的回避信号。
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