信心逐渐树立 期指震荡反弹

　　在上半年经济数据公布之后，股指期货随现货连收两阳，主力合约重上3100点，之前的悲观气氛一扫而空，反弹信心逐渐树立起来。

　　周初大跌之后出现报复性反弹，投资者的信心主要源于以下几方面：

　　首先，为避免倾向政策滞后效应与多因素叠加对下一阶段实体经济产生大

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　　其次，上半年经济数据好于预期，经济硬着陆担忧减弱。周三公布的经济数据中，GDP和工业增加值双双好于预期，二季度GDP增长9.5%，环比增2.2%，高于市场预测的9.3%；而6月份工业增加值增长15.1%，环比增长1.48%为年内高点，也大大高于市场13.1%的预测。这两个数据双双说明，中国经济仍保持强劲增长，之前的过度担心经济下滑有所缓解，投资者对保障房带动的下半年经济增长更充满憧憬。

　　再次，海外市场的利多因素出现。困扰国际市场的欧洲债务危机出现利好消息，意大利成功发行67.5亿欧元，吹响拯救号角，意大利股市出现强劲反弹。周三晚间美联储主席伯南克表示如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策，受之影响大宗商品价格上涨。这些信息在A股市场得到放大，黄金、有色板块连续放量上行，激活了市场人气。

　　最后，首批半年报公布业绩增长明显。在3家率先公布业绩的中小板公司中有2家业绩增长近翻倍；更令市场振奋的是恒源煤电公布业绩快报，业绩小幅增长但推出高送方案，股价也就一字涨停。半年报行情的预期使得周四创业板、中小板走势远强于其他指数，市场活跃度进一步提高。

　　利好的共振、信心的提升使得短期市场反弹格局继续，但展望未来还会有一些不确定因素使反弹之路并不平坦。资金面仍是影响走势的主要因素，由于银根较紧股市资金以存量活跃为主，所以总体成交量并不能持续放大，资金的流动使得板块此涨彼消，小盘股活跃的同时权重股可能会走弱。此外，半年报利好会出现见利好兑现的相反走势，这样的内耗使得走势无法形成合力，指数震荡不可避免。

　　综上所述，我们认为短期股指期货市场将继续反弹，但现货市场的结构性行情决定了震荡反弹是主基调，市场没有出现连续逼空行情的基础，而反弹的阻力仍会是4月的高点一线。

　　（CIS）

　　银河期货 孙锋（F0211891）