来源：北京商报
作者：王丹 焦剑
在宏观调控“史上最严”、融资渠道被“切断”的背景下，人们长期忧虑的“地热矿冷”格局仿佛一夜之间颠倒了过来。近日，ST珠江、莱茵置业等上市房企也纷纷宣布加入“涉矿”大军。而事实上，这种现象已成为六七月A股市场一道独特的风景。
昔日“拿地为王”，如今“
地冷矿热 房企涉矿如潮涌
7月21日，停牌两天的ST珠江发布公告称，将投资6400万元开发湖北十堰市两处铁矿资源。这对于房地产经营状况一直不太理想、刚刚申请摘星脱帽被否的ST珠江来说，无异带来了不小的吸引力，股价当日涨停。
上市房企涉矿，ST珠江已不是个例。正如一位曾就职于北京某大型房地产公司的陈女士所说，“这是一个看起来很奇特的现象，房企对矿业的介入，明显已从个体现象演变成为行业潮流，这是以往历次房地产调控中不曾有过的现象”。
在ST珠江之前，近两个月来，已有华业地产、莱茵置业、新湖中宝等五六家上市房企先后宣布进军矿产行业。记者不完全统计，去年下半年以来，除上述所提到的公司之外，还有中天城投、鼎立股份、珠海港、美都控股、泰达股份、嘉宝集团、绿景地产、万泽股份、中珠控股、西藏城投等近20家上市房企也开始涉矿，约占整个房地产板块的1/6，声势颇为浩荡。
据记者了解，为了与矿攀亲，上市房企可谓各尽其能，除了单纯地参与经营外，还通过资产重组、业务转型、产业链延伸和产能扩张等其他方式来成为市场关注的“涉矿股”。
而在二级市场上，涉矿房企的股价也确实受到“利好”影响多应声大涨。譬如，6月8日，新湖中宝公告称，公司拟收购内蒙古自治区四子王旗德日存呼都格区煤矿探矿权，股价当日逆势大涨8.73%；5月26日，中珠控股只是公告了将增加矿产资源投资、开采等业务的经营范围，股价便连续两日涨停……
海通证券分析师陈江山表示，尽管涉矿房企多为中小型企业，与万科、保利地产等“老大哥”不可同日而语，但有公开资料统计，从去年下半年开始到今年6月，已有将近200亿元的巨大资金流涌向矿业，开发领域涉及锰、铁、铜、锌、钼、金、铅等多种矿产。由此可见，随着楼市调控政策的日益严厉及中国优势矿产资源品种价格的不断持续上涨，目前各上市房企投资矿业的势头已愈演愈烈，股市中的“涉矿概念风”也是越吹越猛。
主业受困 苦寻新的利润点
楼市调控造成的生存压力，被业内公认为是上市房企转投矿业的外因。眼下正是“史上最严厉”的楼市调控期，在限购、银行惜贷等多重压力下，房地产泡沫渐被挤压，上市房企的日子并不好过，尤其是中小型房企。这一点从今年上半年上市房企的业绩报告中可窥一斑。
财务数据显示，多数上市房地产公司今年上半年的现金净流量为负，同比业绩也远低于去年同期。截至7月26日，上市公司中报披露已经过百，统计上看，房地产公司受调控影响，业绩下滑明显。如广宇集团上半年净利润同比下降45.68%，公司称，考虑到下半年市场环境、政策法规和重大气候变化等不确定因素，公司全年开竣工计划不排除有调整可能；滨江集团上半年净利润也下滑了40.16%，并称由于前三季度交付楼盘较少，公司预计今年三季度净利润将同比下降60%-80%。从业绩预告看，目前已发布中期业绩预告的58家上市房企中，有54%的企业亏损、预减、续亏或首亏，报忧数量较去年上升7%。
东吴证券房地产行业研究员陈咸锋就此指出，时下，整个房地产行业运行趋紧，手握重金且项目不多的房地产企业必然采取一些拓展经营范围的举措，或是谋求转型，寻找“第二根拐杖”来应对未来越来越多的不确定性，这实属本能。“涉足正值红火的矿产行业，是为了寻找新的盈利支撑点。”
涉矿上市房企在解释涉矿原因时，也多态度明确。如华业地产和莱茵置业表示，随着国家对房地产宏观调控的日益紧缩，以房地产开发为主业的上市公司受影响较大。为改变当前以房地产为单一业务存在风险的局面，进军矿业，旨在以此为平台，实现新业务拓展，在增加新的利润增长点的同时提高抗风险能力。
还如新湖中宝，公司称，介入矿产资源行业的一次有益尝试，通过收购可使公司以合适成本切入矿产资源领域，有利于增强公司资源储备和经营实力。绿景地产更是较为典型的案例。因主业不给力，连续几年都处于亏损状态的绿景地产一直在苦苦寻找转机，投资矿业俨然成了救命稻草。
逐利所使 多元化投资赚钱
“追求更高的利润和回报率是房企涉矿的根本原因”，湘财证券分析师刘峰认为，企业要追求利润最大化，当一个行业的利润率高于社会平均利润率时，资本必然会向利润率高的行业游走。
在行业持续回暖和相关政策的扶持下，2009年曾是上市房企风生水起的时期。但从去年开始，高房价、高通胀的压力使得政策转向了对地产的调控。同时，在铁矿石价格谈判失利、稀土资源争夺、黄金价格暴涨的背景下，扶持政策反而向资源有所倾斜。
另一方面，与房价和房产交易量的双双被抑制不同，今年以来，由于美元持续性贬值，国际大宗商品价格一直处于上升通道中，国内优势矿业品种的价格持续暴涨。如氧化镨铝价格从2008年年底的每吨5.5万元暴涨至目前的每吨60万元，价格上涨达到10倍；锑锭价格从2008年底的每吨2.29万元攀升至目前的每吨10.9万元，涨幅达到374%。一时间，矿产资源成为了众多投资者、投机资金眼中的香饽饽。
高利润率自然是房企涉矿的最大动力，东吴期货高级分析师宋露表示，富矿的采矿毛利率都会超过100%。“拿铁矿石来说，国内铁矿石的采矿成本为每吨300-400元，国内铁矿石现货价报价通常是按照国际市场来定价的，而目前的国际市场铁矿石定价是每吨1300-1400元，以此计算，利润率最高能达到200%-300%，还是比较高的。”宋露说。
资料显示，就全国范围看，目前涉矿上市房企―半以上的企业投资回报率约为60%，三成企业投资回报率为30%，有极个别存在亏损风险，还有―部分正在建设中。
上市房企争相涉矿，还有一个重要的内因是盲目逐利。记者在调查中发现，在投资矿业的中小型房地产企业中，多数都不是专注于房地产行业的企业，基本上是什么行业赚钱就做什么，缺乏对市场及自身的正确分析和认识，投机成分较大，逐利性过强。此前房地产景气的时候，这些公司蜂拥而入；在房地产调控趋紧的背景下，矿产资源有利可图，就又开始转投矿业，新湖中宝、万泽股份、鼎立股份都是较为典型的企业。
转型容易 涉矿具有天然优势
一边是受调控，一边是超高的回报率，由此来看，上市房企涉矿也是情理之中的事儿。
据记者了解，上市房企目前进入矿业开发领域的方式大致有三种：一是资产重组，上市公司通过收购矿业企业或者矿权来重组资本，以期通过注入新资源在资本市场取得新收益；二是收购矿权，通过矿权流转获得收益；三是购买矿山，通过开采资源获取收益。各企业对投资矿业的具体目标也不同。一些企业想把投资矿业当做救命稻草，彻底转型，如西藏城投、鼎立股份等；一些企业只是为了短期获利，房地产仍是主业；还有一些企业为了突破单一的房地产开发经营局面，实现“多条腿走路”。
链家地产首席市场分析师张月指出，上市房企之所以涉矿如此密集，主要是因为他们具有天然的优势，由于对金融、投资等领域较为熟悉，对于市场的动向更加敏感，上市房企对于趋势行业的预判也往往具有前瞻性。
而从行业角度讲，陈咸锋认为，房地产行业和矿业有着互通的共同属性，如拿地和取得采矿证都是与国土资源部门打交道，相对于一般行业，两者都需要庞大的资金量。上市房企在政府关系和资金量上都具有优势，因此转型更容易成功。
政策方面，房地产涉矿也并未受到过多的限制。多数业内专家认为，资本在地产和矿业之间游走，使更多的资金流向矿业，对矿业发展总体有利。
中国矿业联合会常务副会长曾绍金日前表示：“房地产企业涉足矿业，总体是有益的。至少，这种行为有利于打破矿业开发的行业壁垒。” “而且，一些房地产企业虽然对矿产资源开发的经验不足，但他们擅长经营和管理，在建立起矿产资源开发的团队后，取得的业绩也不错。”中国矿业联合会副秘书长史京玺也表示，房地产企业投资矿业“增加了矿业投入，对国内外的资源勘探、开发具有十分积极的作用”。
值得一提的是，随着各路资金逐矿愈演愈烈，目前国家对矿业的管控越来越严格，国家特定矿种不再像过去那样简单就能拿到矿业权，对涉矿企业有了一定的技术要求，这也造成部分上市房企的逐矿只停留在概念和纸面上。
沾矿就涨 忽悠一番又何妨
上市房企扎堆投身矿业，不仅是因为矿业利润丰厚，还有二级市场上涉矿题材炙手可热的吸引。近一年多来，地产股的低迷行情一直无明显改观，但涉矿之后则不同，犹如“乌鸡变凤凰”般华丽转身。
近段时间，房企“沾矿就涨”已成为A股市场一道亮丽的风景线。如华业地产今年以来几乎不受大盘影响走出单边上涨的态势，皆因一直有涉矿概念的支撑。6月7日、8日万泽股份连续两日“一”字涨停，也是因一则“公司正在洽谈采矿权事宜”的传闻所致。4月初到5月底，业绩惨淡的绿景地产股价最高跌幅曾超过20%，但6月15日在公告重组失败并进军矿业当日，该股便大受追捧开盘涨停……
有相关数据显示，去年下半年以来，20多家传闻或公告涉足矿业的上市房地产公司在消息抛出阶段，股价几乎都出现了大幅度上涨。
值得一提的是，目前，在这些涉矿房企背后存在着诸多鱼目混珠的现象。如公司增持矿资产消息渠道纷繁复杂、涉矿概念股缺乏实质性的矿产业务等，都纷纷扰乱着投资者的投资视角。
如公开消息称，中珠控股实际控制人并无矿产开采、经营经验，旗下也没有矿业采选资产。万泽股份证券部一负责人表示，公司并没有明确的涉矿时间表，仍在对涉矿事宜进行调研。绿景地产表示，公司尚未取得矿产资源投资、开采等相关资质证书，仅在寻求相关投资机会，尚无明确投资目标，也无相关投资意向或协议……
稍有些实质性矿业投资的华业地产竟也强调，矿业收购事项正在积极稳妥进行中，但最终矿权转让结果还须以有关主管部门的批准为准，故尚存在不确定性。
此外，市场还出现了一些捕风捉影的涉矿传闻。如传闻涉矿的又一房企东华实业日前在回复记者时表示：“我们公司近期并没有进军矿业的想法。”而天业股份、宁波联合对于记者的求证电话，也均表示没什么好说。
私募人士于先生告诉记者，以经验判断，不排除有投机性较强的地产公司配合炒作资金拉抬股价的可能，天业股份、万泽股份、宁波联合等都有这种嫌疑，因此，投资者要提高警惕。
风险并存 存在多种不确定
刘峰表示，在通胀背景下，“资源为王”的理念愈加深入人心，但矿业投资有自身的回报周期，涉矿后能否反映到上市公司业绩中仍是未知数，而在二级市场涉矿题材爆炒中，游资身影不时闪现，也让跟风的投资者随时面临亏损的风险。
同时，还有业内人士指出，除了投资者需提防盲目追捧概念的资本市场风险外，上市房企涉矿还有三方面的投资风险不容忽视：
一是矿业投资风险。日前，国际著名的诺顿罗氏律师事务所统计，2010年，中国对外矿业投资总额占全球矿业交易总额的10.5%，共达成161宗交易，其中60%的交易以失败告终。其实，就矿业本身来说，这一数据不足为奇。因为矿产勘探是高度全球化的强周期行业，经济波动一旦形成，矿业总是受冲击最大的行业之一。在国内，投资勘探项目半途而废的也有不少，如安徽马石铜矿和新疆福兴铜矿因探明资源品位低且量少，无经济价值拟不再投入等。涉矿有风险，上市房企需谨慎。
二是矿业勘探管理风险。目前涉矿房企多是面临资金链断裂的一些中小地产商，手头“银两”捉襟见肘。同时，他们中有些是今天“涉金”，明天“涉银”，后天“涉稀土”的逐利型公司，以投资资本市场热门为目标，这样，涉矿后的管理、营收情况值得怀疑。 业内人士还指出，民间资本投入矿业，容易出现一些圈占资源、乱采滥挖的现象，从而导致矿产资源浪费、环境破坏等问题。
三是资源泡沫风险。与资本市场单纯追逐经济利益不同，矿产资源具有不可再生性，如果涉矿房企短期、快速获利思想严重，导致矿权流转速度加快，一旦不能趋利避害，导致“炒矿”及圈而不探、探而不采的行为增加，容易产生矿产资源行业的泡沫经济，给国家造成巨大损失。山西曾清退温州“炒煤团”、“炒矿团”，以及中国铝业高价购矿造成巨亏等事件，都是惨痛的教训。因此，有关专家建议，政府需要及时对上市房企的涉矿行为加以规范和引导，避免垄断和炒矿行为的出现。
商报记者 王丹/文 焦剑/漫画
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