IPO审核放慢缓冲抽血

　　鄂武商开盘出现小段下滑后，不到十五分钟就快速反弹，最终收于20.29元/股，上涨1.5%。

　　昨日上证指数报收2678点 创业板指强劲 收945点 涨1.44%

　　股市解码器

　　昨日上证 指数报收2678.49点，跌0.77点，跌幅0.03%，成交734亿元；深成指报收11922.37点，跌9.67点，跌幅0.08%，成交765亿元；中小板指报收5888.84点，涨36.72点，涨幅0.63%。创业板指报收945.51点，涨13.39点，涨幅1.44%。

　　两市共有1158只个股上涨，891只个股下跌，涨跌比为1.3:1。非ST类涨停个股12只，无个股跌停。

　　深度分析

　　新股收益提高打新回暖

　　本报讯（文/表/记者张忠安）本周9只新股发行引起了社会广泛关注。不过，根据证监会公告，本周新股IPO审核步伐骤然放缓，仅一家公司上会。有分析认为，证监会IPO审核放慢可能缓冲大盘股集中发行对市场的冲击。另外，最新数据显示，7月份机构斥资近400亿元打新股。

　　机构400亿元打新

　　昨日上市的三只新股表现不错，N依米康盘中最高涨幅超过80%。7月份以来，当月机构斥资近400亿元围攻新股，而打新收益率也水涨船高。

　　记者统计发现，在新股阴霾散去的同时，机构打新热情也逐步高涨。在7月份实施网上申购的20家中小盘公司，就吸引了保险、社保、基金以及财务公司等机构382亿元的资金，同6月份的298亿元相比，大幅增加了28.19%。如果加上8月1日的三只新股，机构7月以来在一级市场用来打新的资金在700亿元左右。

　　市场分析认为，机构打新回暖主要得益于新股收益率的提高。根据交易所数据，7月份A股共有20家公司成功上市，上市首日全部走红，其中东宝生物、江粉磁材、冠昊生物和山东章鼓等首日涨幅突破100%大关，而东宝生物上市第一天的涨幅高达198.89%。

　　有市场分析认为，新股发行暂缓一段时间后，市场压力减轻，新股上市首日股价回暖，打新收益也提高，进而吸引更多的资金、机构涌向一级市场打新。因此，建议部分打新族也可以根据自己的情况参与一级市场。

　　8月的首个交易周，A股一级市场发行IPO将迎来井喷，9只个股申购发行，“打新”天天见的情况自2009年IPO重启以来前所未见。但从证监会最新公告看，新股IPO审核步伐正在放缓，这可能是为了减轻大盘股集中发行对市场产生的副作用。

　　上周五，证监会公告，定于8月3日召开2011年第169次发审委工作会议，审核长城汽车的A股首发申请。但本周一、周二和周三，证监会并未按惯例预告本周五的发审委会议安排。而数据显示，自2009年7月A股IPO审核重启以来，新股IPO一般保持“一周三会”的审核节奏。因此，从审核预告推测，本周将只有1家公司上会。这意味着，新股审核步伐突然放缓。有分析人士表示，到了8月份，IPO项目需要补充半年报数据，应该是审核节奏放缓的重要原因。

　　本周四只大盘股发行

　　有资深券商人士告诉记者，补充半年报数据应该是较为明显的因素，“不过，也有可能是为了减缓大盘股集中发行对市场的冲击。”该券商指出。记者查询发现，在本周发行的9只新股中，有四家大盘股，分别是方正证券、林洋电子、旗滨集团和宁波建工。而方正证券冻结资金达到1684亿元。

　　不过，今年以来，新股发行整体有放缓趋势。据证监会最新披露，今年上半年A股IPO1726.84亿元，为去年全年4882.63亿元的35.4%。

　　市场研判

　　创业板超跌反弹

　　与主板市场欲涨还休不同，创业板自7月以来就一骑绝尘。自7月1日至7月14日，创业板指数已经累计上涨了10.27%。近期更是涨势迅猛。自上周一长阴杀跌之后，近7个交易日创业板指数与上证指数、深成指走势迥异。上证指数与深成指走势大同小异，5天的小平台弱势整理之后，昨日双双破位下行。而创业板指数则逆市走强，近7个交易日日K线收出6阳1阴，完全收复并突破了上周一大跌的失地。

　　同时，从成交量观察，创业板指数昨日创出了6月反弹以来的第二大日成交，与股指的先抑后扬交相呼应。而反观上证指数与深成指，近期成交仍维持在近期的地量水平。

　　统计显示，自2010年12月20日至2011年6月22日，创业板指数区间累计下跌了35.81%，而同期沪综指和深成指分别仅下跌了8.45%和9.53%。实际上，尽管7月份创业板指数持续上涨，但其距离年线（目前位置在1008.91点）仍有将近10%的距离，而无论是沪综指还是深成指，目前都已经跃上年线。从这个角度来看，创业板指数是超跌反弹。（记者杨欣）

　　技术解盘

　　日线指标修复

　　昨日市场继续在2319~2610点的上升趋势线处止跌。从短周期指标看，目前上证已经完成了日线级别以下的指标修复工作，短线趋势继续向上。值得注意的是，前期指数杀跌的主力银行股基本已经构造完成底部结构，这意味着目前市场调整的空间已经到位。

　　操作上，由于目前距离7月宏观数据公布仅剩下3个交易日的时间，预计沪指可能在2700点附近震荡，提醒投资者密切关注权重股的异动情况。

　　（大摩投资）

　　反弹行情或难持续

　　市场人士认为，在经过近半个月的上涨后，对以创业板为代表的小盘股行情需要开始保持谨慎。毕竟，创业板估值目前仍然不低，股价隐含的业绩增速在宏观经济减速的背景下恐难兑现。此外，一旦三季度宏观经济走向趋于明朗，业绩增速不低、估值更具安全边际的蓝筹股很可能引导大小盘股出现风格转换。

　　截至7月14日，全部A股的市盈率（TTM，下同）为17.04倍，中小企业板的整体市盈率为38.24倍，而创业板的市盈率则高达47.01倍。

　　尽管整体市场中报业绩的积极预期缓解了创业板公司盈利预测下调的迫切性，但根据相关统计，目前创业板公司盈利一致预期所隐含的2011年业绩同比增速仍然高达60%以上。显然，在宏观经济周期向下，而中小型企业又普遍面临资金成本、原材料成本以及需求不足的压力时，上述业绩增速在今年实现的可能性太低了。

　　中信证券市场人士陈慕林认为，三季度风格转换随时可能发生。促成市场大小盘股风格转换的最根本动力，应该还是在于投资吸引力的差异。在估值方面，以目前小盘股的估值水平，显然不如大盘蓝筹股具备吸引力。因此，一旦未来创业板等小盘股盈利预测开始下调，而大盘蓝筹股业绩确定性进一步增强，则市场完全可能出现风格转换。风格转换的契机，可能来自今年中期业绩的明朗化，也可能来自宏观经济三季度软着陆预期的兑现。

　　（记者杨欣）

　　公司新闻

　　鄂武商股权争夺战

　　武汉国资斗“金钱”胜出

　　昨日，鄂武商在大股东武汉国资系公布要约收购方案后复牌小涨， 分析认为，昨日复牌股价上涨主要是受益于大股东武汉国资系的溢价收购方案，而此方案一旦完成，银泰系恐再难超过武汉国资系，这场围绕鄂武商控制权的争夺战将落下帷幕。 （记者葛丹）

　　停牌12个交易日后，武汉国资系的要约收购方案终于露出真身，根据《要约收购书》披露，武商联、武汉国资公司及武汉经发投将以21.21元/股的价格，分别收购鄂武商943万股、650万股、943万股流通股，收购成本达到5.38亿元，完成后，武汉国资系所持有的鄂武商股份将达到34.99%，与银泰系的差距将拉大至10.51%，届时，银泰系恐怕再难与武汉国资系一较高下。

　　银泰系难以斗“金钱”

　　分析认为，虽然银泰系仍有可能抛出比21.21元/股更高的价格继续抢夺鄂武商，但银泰系也可能要为此再付出超过10亿的增持成本，如此不计成本与国资斗“金钱”显然不切实际，一旦武汉国资系完成要约收购，也就意味着本次鄂武商控制权股权之争正式落下帷幕。

　　鄂武商高层两虎相争，流通股股东却因此获利不少，从4月13日鄂武商控制权争夺战开始以来，其股价已经上涨11.17%，未来鄂武商股价将如何？中金分析认为，国资提升持股比例奠定安全边际，同时也利于鄂武商改善。

　　而且未来鄂武商依然有可能将进行重组，流通股东或将再度受益，国信证券分析认为大股东累计增持后，大股东武商联坐稳第一大股东地位，稳定了公司的股权结构，未来有利于推行公司内部改革，改善激励机制，提升业绩上行空间。

　　鄂武商究竟有多肥？

　　鄂武商作为此次争夺战的重点，两大股东数次增持和溢价收购都体现出鄂武商的投资价值。

　　一方面，近五年来，鄂武商的营业利润一直持续增长，在2008年、2009年和2010年鄂武商的净利润分别同比增长81.39%、32.35%和22.93%。而今年其一季度营业利润额就达到2.25亿元，较去年同期增长32%，净利润额则达到1.32亿元。另一方面，鄂武商手握着可观的现金流也是各方争夺的重点。资料显示，一季度鄂武商经营活动现金流量净额5.07亿元，同比增长29.52%，而鄂武商去年全年经营活动现金流量金额则达到16.23亿元。如果银泰系能获得鄂武商控制权，将大大丰富了现金资源。

　　此外，摩尔城项目一直都是这场争夺战的焦点。国信证券认为，摩尔城扩建项目将会是鄂武商的最大看点。中金也认为摩尔城预计完全成熟后可获得3.8 亿元年净利润，是2010 年公司净利润的1.3 倍。