嘉实基金：债市“慢牛”渐近

　　近期债券市场出现回暖信号：市场资金面略显宽裕，公开市场操作连续4周实现净投放，国债市场继续缓步上行，而企债市场在持续大幅下跌后走出了一轮反弹行情。嘉实信用债基金拟任基金经理陈雯雯表示：“综合看来，嘉实基金预计债市春天在今年4季度就可能开启。”。

　　陈雯雯认为，8月债市比7月要好，首先央行的公开市场行为具有持续性，在没有看见出现非常大的转市的信号之前，较难改变；其次，8月份的外汇新增量应该不会很高，会比7月份低，那么提高存款准备金率的概率也在下降；再者就是财政存款的季节性减少，也对债市有利。

　　历史数据统计，自2002年银行间债券市场参与机构实质性扩大以来，我国银行间债券市场收益率出现过三次明显的底部，分别是：2002年6月、2006年3月、2008年12月，平均间隔期限为3.30年。陈雯雯表示，从2009年至今债市已经熊了3年了，未来债券市场将会进入一个牛市。结合当前的通胀形势和政策走势，预计不会是像股市V形上去，更可能是一个斜率较小的过程，即是一个慢牛的环境。

　　“现在我国正处于通胀高企、经济增速下行的‘类滞涨’阶段，从投资时钟的角度分析，目前适宜持有货币基金、超短债这‘类现金’资产，往后展望一步，就到了有利于债券基金投资的时机。”陈雯雯告诉记者。

　　陈雯雯指出，目前信用债息票收益率目前在6%左右，这个收益率已经具备较强的吸引力。“现在我们看好AAA级，即高信用等级的债券，目前这些债券的收益率水平已经上升了很多，甚至超过了2008年的历史高位，从长期持有角度来看，目前是投资信用债的好机会。”

　　对于普通投资者而言，很难直接涉足信用债市场，嘉实信用债基金的推出，就是希望为青睐信用债市场的投资者提供一款精细化投资工具。陈雯雯介绍，嘉实信用债的投资策略是纯债策略。在投资初期，新基金将以保证基金资产本金安全为首要目标，会采取相对保守的策略，配置较多的无风险或低风险类固定收益资产。