8月初以来,人民币对美元升值步伐加快,人民币对美元汇率由7月底的6.444快速上行至8月15日的6.3950。在人民币升值预期影响下,一些受益升值的细分行业纷纷闻“风”而动,其中房地产开发、航空运输和银行三大细分行业表现最为抢眼。不过,需要指出的是,在目前经济形势
下,人民币升值预期更多的只是锦上添花,并没有扭转行业基本面的回天之力。因此,随着人民币升值预期继续走强,具备受益“升值+景气上行”双重条件的细分行业,应是投资者的上佳选择。升值预期提振三行业
8月初以来,人民币对美元升值步伐加快,人民币对美元汇率由7月底的6.444快速上行至8月15日的6.3950。近日人民币快速升值,再度将投资者的目光聚焦在受益升值的行业身上。
分析人士指出,人民币升值有助于提升海外人民币资产需求,这将利好银行、保险和地产等行业,钢铁、石油化工和造纸有望因人民币升值带来成本节约,外币负债较多的航空业则有望在升值过程中获得汇兑收益。这一系列行业无疑都是人民币升值的潜在受益者。
在人民币升值预期影响下,一些受益升值的细分行业纷纷闻“风”而动。8月8日至今,尽管上证综指经历了剧烈震荡,但一些受益升值的板块依旧纷纷上扬,走出相对独立的行情。在众多升值受益板块中,房地产开发、航空运输和银行三大细分行业的表现最为抢眼。按总市值加权平均方法测算,8月8日以来申万房地产开发、航空运输和银行分别累计上涨2.76%、2.08%和1.78%,成为同期表现相对出色的板块。
就个股来看,房地产开发行业的运盛实业、东华实业、天业股份8月8日以来分别大涨23.83%、19.55%和18.37%,成为大盘震荡中脱颖而出的牛股。同时,航空运输行业的东方航空、南方航空和中国国航同期也分别上涨5.19%、3.04%和和1.28%,明显跑赢同期大盘。除此以外,升值预期还在较大程度上提振了银行股的走势。例如,华夏银行、民生银行和深发展A同期分别大幅上涨7.03%、6.45%和5.09%。
行业景气度不可不察
让人不解的是,受益人民币升值的细分行业不少,但为何只有以上三个细分行业才出现市场预期的升值行情呢?
就航空运输行业而言,由于航空公司有大量美元负债,人民币升值有助于航空公司获得汇兑收益,减轻航空公司的债务负担。另外,航空公司中报业绩略好于预期、行业景气度上行憧憬以及高铁减速等因素,也在航空股坐拥升值东风而扶摇直上的过程中出力不少。
同时,有分析人士指出,银行与房地产开发行业近日之所以表现出色,除受人民币升值预期提振以外,还与其畸低的估值有关。例如,目前银行业整体市盈率(TTM)仅为8倍左右,已处历史极低水平。低估值支撑与升值预期共振,最终为银行股明显跑赢大盘提供了动力。
与此形成对照的是,造纸、钢铁和石油化工等细分行业虽然也受益人民币升值,但在目前通胀高企、经济增速可能下滑的大环境下,投资者对以上行业景气下行的担忧始终挥之不去,这在很大程度上阻碍了其升值行情的出现。按总市值加权平均方法测算,8月8日以来造纸仅微涨0.25%,钢铁和石油化工行业则分别下跌1.68%和2.03%。
由此可见,在缺少行业景气度配合情形下,人民币升值预期在提振造纸、钢铁和石油化工等行业走势方面显得独木难支。毕竟在目前经济形势下,人民币升值预期更多的只是锦上添花,并没有扭转行业基本面的回天之力。
业内人士指出,7月新增外汇占款可能在3000亿元左右,目前来看央行进一步提高存款准备金率的需求似乎并不是特别迫切。但值得注意的是,8月8日至12日人民币汇率升值速度加快,带动人民币升值预期继续走强,考虑到升值预期外汇占款数量化货币政策之间的逻辑链条,人民币升值预期值得投资者格外关注。在人民币升值主题投资中,具备受益“升值+景气上行”双重条件的细分行业,应该是投资者的上佳选择。