加强国际储备的多元化以抵御风险

　　　　资本论·十二评美债

　　　　按照世界黄金协会公布的最新数据，目前我国的黄金储备只有1054.1吨，位居世界第六位。根据中国人民银行公布的金融统计数据，截至2011年6月底，我国国家外汇储备余额已达到3.1975万亿美元，同比大幅增长30.3%，总额仍然处于世界第一。我国目前官方黄金储备占外汇储备的比重仅为1.6%，这一比例远低于10%左右的世界平均水平。位居官方黄金储备第一位的仍然是美国，该国的目前黄金储备是8133.50吨，占其外汇储备比重为74.7%；同为出口大国的德国，这两个数字分别是3401.00吨和71.7%；同为“金砖国家”的俄罗斯和印度等新兴国家，其黄金储备在外汇储备中的比重也都在5%以上。这说明从几个主要的维度来对比，我国目前的黄金储备在外汇储备中所占的比重都是比较低的。黄金未必是进行储备的最好工具，但至少是主要的工具之一。在我国目前所面临的情况下，提高储备的多元化，适当增加黄金储备是必要的。

　　在欧美债务危机的影响之下，各方对于欧元和美元等货币的信心不断下降，世界经济面临再次探底的可能，各国中央银行不断提高黄金储备在外汇储备中的比重。布雷顿森林体系坍塌以后，各国央行减少黄金储备。在经过二三十年的抛售黄金以后，由于世界经济形势的变化、金融危机的影响、美元的相对疲弱等原因，近来各国又开始不断购入黄金，以增强外汇储备的多元化和抵御风险的能力。世界黄金协会的数据显示，今年各国政府黄金净购买量较去年同期大为增长，这标志着各国政府越来越把黄金作为防范纸币贬值、全球经济动荡的工具之一。2011年8月韩国央行公布，该国在6、7月间购买了25吨黄金，使黄金储备达到39.4吨，这是该国央行过去13年来首次增持黄金；墨西哥、越南和泰国的央行也都大量购进黄金。

　　我国作为一个出口大国，在世界贸易中占据着非常重要的份额，从出口贸易中获得了大量的外汇，进而增加了外汇储备，但是目前来看主要仍然是以美元的形式存在，品种的相对单一使得抵御风险的能力相对下降。近年来，我国在努力增强外汇储备的多元化，以增强抵御风险的能力。但是时至今日，美元仍然在我国外汇储备中占据了很大的份额。无可否认，目前美元在各种货币中的地位仍然举足轻重，但是美债危机等也使其变得相对弱化。美元的贬值会使得我国外汇储备大量贬值，这是我们需要防范的。

　　我国近年来也一直在增持黄金储备，而且未来应该还会继续增持，这在一定时间内是必然的趋势。但是与我国增长更加迅速的外汇储备规模相比，黄金储备在外汇储备中所占的比重从2003年开始反而一直处于下降的态势，因此，合理调整外汇储备结构，适当进一步增持黄金是可行的。

　　但是增持黄金需要理性进行。目前国际金价高企，购入黄金的成本较高。美国经济问题的存在，使得美联储有可能推出第三次量化宽松政策（QE3）。一旦这样，美元有进一步趋软的可能，黄金、白银、石油、矿石和矿砂等重要物资的相对价格会上涨，而且这些国际大宗商品价格波动较大、交易和储存的成本都比较高。

　　此外，黄金是外汇储备的重要途径之一，但是外汇储备的多元化和合理化才是更加重要的。短期内，国际金价在上涨，黄金储备的风险会小于美元等。但是从中长期来看，随着经济周期的发展，各国经济会逐渐恢复，部分主要货币的币值会上升，黄金的相对价格会出现适当的回落，纯粹以黄金来抵御外汇风险是不会取得完全理想的效果的。

　　因此，黄金只是储备的一种方式而已，不可过分依赖于它。但我国黄金储备比重较低却是不争的事实，这提醒我们注重合理的国际储备结构的重要性。在经济全球化的今天，作为一个经济大国、出口大国、目前世界上外汇储备最多的国家，实现国际储备的多元化和合理化以抵御风险至关重要。调整黄金储备的数量和比重是一种重要途径，其他的手段和措施也应合理运用。

　　（作者：梁焕磊 经济学博士，中商流通生产力促进中心高级分析师）