来源：中国资本证券网-证券日报
作者：于德良
机构打新如同一把双刃剑，盈亏往往要看市场的脸色，若看走眼受伤的就是自己。今年上半年接二连三的破发潮，导致近八成新股加入“破发大军”，留给打新券商的只有满眼浮亏。
据WIND和《证券日报》金融机构中心统计显示，中小券商对打新情有独钟，国都证券、西南证券
昨日，西南证券吸收合并国都证券预案出炉。作为证券业首例市场化并购案，在赢得褒扬的同时，人们更期待“南拳北腿”能否真正融为一体，实现“1+1>2”的效应。
那么，合并后双方激进的打新风格是否因此生变？
西南、国都打新风格激进
上半年浮亏5563万元
今年上半年，沪深两市上市新股达到167家，首日破发的公司超过38%，而上市后破发的公司则接近8成。热衷于打新的券商，特别是中小券商扮演了打新的“杯具”角色。
据本报金融机构中心独家推出的“上半年券商打新十大浮亏榜单”数据显示，按券商打新获配股份锁定日浮盈浮亏计算，上半年打新浮亏的前十家券商合计浮亏3.29亿元。获配股份锁定日是指，券商获配的已经解禁的股份按解禁日收盘价计算浮盈浮亏，未解禁的股份按6月30日收盘价计算浮盈浮亏。
国都证券、西南证券打新风格均属激进之列。从打新打中的数量看，上半年国都证券上打中34只新股，遥遥领先排在其后的广州证券的15家，雄踞冠军。按锁定终止日计算，打中的34只股票中，有15只为其录得浮盈。踩中的比亚迪为国都证券打新挽回了不少“脸面”，国都证券获配100万股，为其带来浮盈745万元。从其浮亏的19只股票看，有2只股票浮亏在1000万元以上，获配的261万股东方铁塔浮亏1960.1万元，获配100万股的洽洽食品浮亏1099万元。
西南证券上半年打中14只新股排第10位，浮亏1219万元排第12位。按锁定终止日计算，浮盈最多的是持有94万股的天晟新材，录得浮盈1394.96万元；而浮亏最多的2只股票是，持有76万股的国电清新浮亏918.8万元，持有37万股的天瑞仪器浮亏939.4万元。
统计数据显示，自IPO重启以来至今，券商参与首发、增发获配家数（含转债）排名中，民族证券以272家排第一位，西南证券以253家排第二位，国都证券则以252家排第三位。
倘若合并后的西南证券依旧延续激进的打新风格，恐怕没有一家券商能与之匹敌。
西南吸收合并国都
打新策略或会生变
西南证券吸收合并国都证券只是迈出了第一步，而更大考验还在后面。
市场人士认为，西南证券地处西南，国都证券地处北方，两家不同风格的券商合并之后，如何实现双方企业文化、管理理念、优势资源的融合，以及各部门、员工的整合，从而实现“1+1>2”的效应，是摆在管理层面前的当务之急。
而西南证券、国都证券如何协调双方同属激进的打新风格，就是其面临的难题之一。资料显示，西南证券去年实现营业收入19.4亿，净利润约8亿，今年一季度盈利近3亿。国都证券去年实现营业收入9.3亿，净利润3.5亿，今年一季度净利润1.3亿。无疑，合并国都证券后，西南证券的实力得到极大的提升。
业内人士认为，中小券商由于在投行、资产管理、创新业务等处于劣势，营收主要靠经纪收入，自营收入依赖打新，“靠天吃饭”成为主基调。而券商打新盈亏几乎取决于市场状况，随着新股发行制度的改革完善，新股定价将逐渐合理，依赖打新获利的空间被压缩，打新不败的神话已经终结。
即使打新，靠的也是打新的眼光，而不是逢新必打。西南证券吸收合并国都证券后，双方激进的打新风格向何处去？是否因此产生变化？让我们拭目以待。
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