来源：中国证券报
作者：顾鑫
8月14日，大连市政府决定PX（对二甲苯）生产商福佳大化立即停车并搬迁。而目前以PX为原料的PTA（对苯二甲酸）报价已涨至1万元/吨。业内人士认为，PX价格有望从1500美元/吨涨至2000美元/吨，如果预期实现，PTA报价将涨至1.15万元/吨，涨幅15%。
搬迁影响持续一年
中国证券报研究中心提供的数据显示，截至2010年我国PX的产能在906万吨/年，进口依赖度依然达到30%以上，而下游PTA总产能约为1996万吨。按单耗0.665吨/吨、80%的开工率计算，国内PX缺口约为340万吨/年，而大连福佳70万吨/年PX装置停产将使得国内PX供给缺口进一步增大。
原料供给减少的同时，PTA的产能却在扩大。资料显示，2010年国内仅120万吨PTA投产，而今年7月份开始，陆续有370万吨PTA产能投产。下半年PTA的自给率将达到70%-80%，如果考虑进口来自韩国和我国台湾，实际上区域内PTA的供需仍平衡。
供需关系发生的变化让业内一致预期PX价格还将会上涨，从而使得PTA的成本压力进一步加大。裕源化纤期货部安建华表示，如果外围宏观环境没有恶化，PX价格有望从1500美元/吨涨至2000美元/吨，PTA的主流厂商报价有望从目前的1万元/吨涨至1.15万元/吨。PTA的报价已经从7月份的2.6万元/吨涨至8月份的3万元/吨。
中国证券报研究中心分析师则认为，按照中石化PX的价格，PTA的成本大概在9100-9300元左右，标杆价格超过1.1万元/吨，涨至1.15万元/吨得看下游接货的情况。
看好原料和一体化公司
尽管原料价格上涨意味着PTA生产企业的利润空间受到限制，但是分析师认为，不宜过分看空PTA，因为PTA的下游也在扩产，供需关系基本平衡，能够向下游传导成本。相对而言，生产原料PX的企业和一体化的PTA企业更为看好。
天相投顾分析师认为，已建成PX项目的企业、在建PX项目以及已获审批PX项目的企业将长期受益。一方面未来PX项目审批可能变得更为艰难；另一方面，高资本壁垒、高技术壁垒以及依靠炼油的行业特征使PX的投资门槛很高。这两方面因素将致使我国PX产能扩张进程受到严重阻碍，或将远低于PTA增速。
据介绍，星ST黑化（600179）（将重组变更为翔鹭石化）具有PX-PTA产业链一体化优势，自有80万吨/年PX项目，可实现80%以上的原料自给；S仪化（600871）隶属于中石化，而中石化旗下有多家PX生产企业，可以完全满足公司稳定的原料供应；S上石化（600688）拥有83.5万吨PX产能。
失去稳定原料来源的PTA企业则将受到冲击。分析师认为，位于大连市的逸盛大化原料供应或出现断档。逸盛大化目前PTA产能达到225万吨（其中75万吨今年6月投产），是目前国内生产PTA的龙头企业。荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）分别持有其56%以及24%的股权。荣盛石化所拥有的逸盛大化权益产能占其总产能的58.33%，恒逸石化所拥有的逸盛大化权益产能占其总产能的20.45%。荣盛石化所受影响相对较大。
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