A股“寒流”难阻炒新“热潮”

　　18日，A股再遇“寒流”，上证综指下跌1.61%，失守2600点。不过，相较于指数的颓势，市场对炒新的热度丝毫不减，昨日上市的3只新股均有不错表现。分析人士指出，在当前整体市场气氛较为谨慎的背景下，新股与次新股是为数不多的具有赚钱效应的品种，短期围绕新股与次新

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• 金信诺
• 江河幕墙

　　大盘向下 新股向上

　　周四市场延续跌势，沪综指失守2600点，成交量的持续低迷体现了投资者对后市的谨慎观望心态。在上证综指下跌近42点的背景下，个股表现更是一片惨淡。不过，昨日上市的3只新股延续了7月以来新股不败的神话，为近期遭遇“寒流”的A股带来了一丝“暖意”。

　　18日两市共有3只新股上市，其中，金信诺与卫宁软件在创业板上市，江河幕墙在沪市主板上市。截至收盘，卫宁软件、金信诺与江河幕墙分别上涨了56.25%、54.81%和31.75%。从估值水平来看，上述3只新股摊薄后的首发市盈率分别为43.65倍、32.73倍和37.04倍，虽然较年初动辄六七十倍的首发市盈率明显降低，但同目前整体市场的估值水平相比显然并不便宜。根据统计，当前全部A股市盈率(TTM，下同)为15.57倍，沪深300市盈率为12.39倍，细分行业中的银行市盈率仅为7.92倍，地产、煤炭等权重板块的估值也处于历史低位。不过，便宜的估值并不能增强投资者的信心，毕竟，当市场悲观情绪占据主流时，股票没有“最廉价”只有“更廉价”。特别是在国内货币政策拐点难现、欧美经济或存二次衰退隐忧的背景下，再便宜的蓝筹股也难对投资者产生足够的吸引力。受此影响，大盘自然“插翅难涨”。

　　新股凸显赚钱效应

　　事实上，当前市场并不缺乏资金，只是大部分的资金看起来都在等待“更好”的买点，来选择最赚钱的品种。以昨日上市的3只新股为例，卫宁软件、金信诺与江河幕墙的网上中签率分别为0.577%、0.686%和1.659%，显然近期新股不败的神话已对投资者产生了显著的“赚钱效应”，面对波谲云诡的股市，投资者更情愿把钱投在无风险、高收益的打新中。

　　当前新股动辄三四十倍的首发市盈率虽谈不上便宜，但确实足够安全。当然，近期频繁的“炒新”绝非毫无风险。昨日上市的3只新股在收盘后，市盈率均达到了40倍以上，卫宁软件的市盈率甚至超过了50倍。卫宁软件所属行业的平均估值水平为15.81倍，显然经过了上市首日的爆炒后，卫宁软件的估值安全边际已不复存在，这意味着后市接盘的投资者对其股价的憧憬将更多停留在预期层面。不过即便如此，像卫宁软件这样的新股与次新股可能仍将受到市场资金的持续关注。

　　分析人士认为，新股与次新股之所以受市场青睐，主要原因在于“炒新”赚钱效应的存在。7月份以来，A股整体表现不佳，上证综指下跌7.24%，低估值的权重股如银行、钢铁等从“白菜价”跌成了“手纸价”。相比之下，弹性更大的中小板与创业板却较为抗跌，创业板指数更是逆势上扬8.25%。新股与次新股云集创业板，大大增加了创业板的“底气”，尽管新股并不计入创业板指数的计算，但新股的风起云涌与次新股的翻云覆雨无疑激活了创业板的市场人气。在新股充满诱惑的赚钱效应面前，估值便宜的蓝筹股显然缺乏想象空间。短期来看，货币政策不会轻易转向，而外围经济的不稳定又增加了国内经济发展的变数，因此，“物美价廉”的权重蓝筹股恐怕仍然难以成为市场的宠儿，“赚钱效应”扎堆的新股与次新股或仍是资金青睐的对象。