来源：中国证券报
□中证证券研究中心 王智伟
不间断电源(UPS)是推进信息化和工业自动化的重要保证，伴随中国工业自动化和竞争力的提升，欧、美、日占据全球80%UPS需求量的格局将改变。由于工业动力用UPS市场长期被少数外资企业占据，利润率明显高于信息领域，因此，能够突破
工业用UPS成利润高地
目前我国工业动力用UPS的需求量仅占总需求量的10%左右，未来5-10年工业动力用UPS市场潜力巨大。据中国电子商会电源专业委员会编制的《中国UPS电源行业研究与市场调查报告》数据显示，2008年国内工业动力用UPS市场需求额为143亿元左右，2003-2008年的复合增长率为16%，预计到2011年市场规模可达208亿元。
与工业动力市场不同，现在中小功率的低端离线式和在线互动式产品中国已实现进口替代，突破了外资企业的技术壁垒，形成了中国企业与国际厂商齐头并进的局面。因此，中小功率领域的竞争日趋激烈，产品使用寿命与价格已经有明显下降，超额利润空间逐渐被压缩。
相反，50KVA-100KVA的大功率产品及100KVA以上的超大功率产品市场目前仍被Emerson、APC-MGE、Eaton、SANTAK等国外大厂垄断，且毛利率可以达到中小功率产品的两倍，约50%左右。因此，大功率及超大功率产品市场才是UPS行业未来的盈利黄金领域。此类产品多属于工业动力应用范畴，我们判断工业动力UPS行业将是一个具备持续增长潜力的行业，并且在国内工业化推进的背景下有望快速发展，先期突破市场壁垒的企业值得重点关注。
龙头公司更具突破基础
目前中国UPS厂商大约在2000家左右，其中销售额超过2亿元的企业仅有5家，销售额不足2000万元的企业则有1700家之多。行业集中度不高，产能相对分散，在这种行业格局下，先发龙头企业有望借助行业景气的东风实现跨越式成长。
科华恒盛（002335）：公司借助UPS技术积累，擅长能量转换与利用，这为公司在能源互联时代的发展提供先发优势，成功上市又使得公司进一步获得了更加便利的融资渠道。公司是在工业动力用UPS这一重要领域国内唯一刚取得突破的厂商，目前已在半导体、石化、钢铁、水泥等行业建立样板工程，未来发展潜力巨大。
在信息设备用UPS市场，公司已与Emerson、APC-MGE、Eaton、SANTAK形成直接竞争的局面，在国内企业中市场份额排名位列第一，且仅次于国际厂商。公司UPS产品定位于中大功率UPS，此类产品的营收占比逐年提升，2007年中大功率的营收占比约为45%，2010年已超过60%，预计未来会继续提升。
科士达（002518）：主要从事UPS及配套的阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和配套服务，是国内领先的UPS提供商。“科士达”品牌曾在2003-2009年连续7年当选由中国质量协会全国用户委员会、计世资讯联合组织的国内大规模中国IT用户满意度调查评定的“国内UPS首选品牌”。2010年公司在线式10KVA以上UPS产品占其当期营收的33%。
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