调控政策不断加码 “去地产化”蔚然成风

来源：中国证券报

2011年09月14日00:12

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　　　□本报记者刘兴龙

　　目前房地产调控政策可谓是步步紧逼，虽然地产投资和商品房价格未见明显回落，但是中小房企面临的经营困境已经日渐凸显。于是，出售资产或转行矿业的房地产公司大量涌现，“去地产化”渐成风潮。此外，原本寄望通过重组翻身的地产类ST公司，不

相关公司股票走势

可避免地普遍面临着骑虎难下的尴尬。

　　“去地产化”渐成风潮

　　9月13日，江苏舜天发布公告，决定将旗下地产公司股权全部出售给国信集团或第三方，以彻底消除双方的同业竞争。从中报来看，江苏舜天的地产业务毛利率为37.51%，是盈利能力最好的资产，如今“忍痛割爱”凸显出许多房企的无奈。

　　2010年4月以来，地产调控政策陆续出台，提高贷款门槛、收紧融资渠道，以及最近的限购措施，戴在房企公司头上的“紧箍咒”越来越紧。尤其是证监会暂停受理房地产融资、重组申请更让许多公司打了“退堂鼓”，江苏舜天的大股东国信集团在整合地产资产方面就面临着困扰，既无法通过江苏舜天整体上市，也无法借壳ST琼花作为地产平台。

　　有着同样经历的上市公司并不在少数，绿景控股早在2010年3月就公布了资产重组方案，拟转型为经营高端酒店、写字楼，脱离地产业。但是，绿景控股今年6月14日公告，重组历时一年三个月仍处在上报材料阶段，现有资产无法置出，新的资产和业务又无法置入，因此决定终止重大资产重组事项。

　　原本炙手可热的“地产”，如今却变成了烫手山芋，爱建股份6月8日公告变更经营范围，去掉了“房地产开发、经营及咨询”，而仅仅一年前，爱建股份还在忙于将两家地产公司注入。

　　即使是还身处地产行业中的公司，也纷纷寻找着新的出路，矿产投资成为了最大热门。目前披露了涉矿公告或与矿产有染的二三线地产公司不胜枚举，包括了新湖中报、中天城投、鼎立股份、莱茵置业、中弘股份和华业地产等。

　　ST公司地产重组遭遇阻力

　　对于ST公司而言，重组无疑是改变经营困境最直接、最有效的手段，不过如果重组方是一家地产公司则另当别论。由于政策限制，ST公司普遍存在着“跳槽”容易、“就业”难的尴尬。统计显示，剔除已退市的股票，目前共有14家ST公司的大股东或实际控制人为地产类公司，其中11家公司由于政策因素陷入重组停滞的状态。

　　*ST星美早在2009年10月就启动了重大资产重组事项，2010年1月正式上报重大资产重组的行政许可申请及相关材料。2010年10月，为贯彻国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，证监会明确表示暂缓受理房地产开发企业的重组申请。公司涉及房地产开发的重大资产重组事项因此受阻，相关事项搁置至今。

　　ST筑信也曾于2010年3月与海航置业就资产重组进行磋商，不过始终未能如愿，直至今年8月，公司拟通过定向增发获取7.9亿现金替代注资。

　　业绩连年亏损的*ST思达有着同样的难处，2009年10月正弘置业成为新的大股东，作为中原地区实力雄厚的地产龙头公司，正弘置业入主曾给投资者带来了房地产资产注入的想象空间。不过，地产资产的注入始终没有实施可能，*ST思达今年中期依旧亏损1769万元，保牌难度不小。

　　二级市场走势显著分化

　　前面提到的这些试图“逃离”地产行业的公司，普遍业绩不佳，即使是主营为房地产开发的ST中房、ST兴业今年上半年也均出现千万元以上亏损。面对严厉的调控措施，地产公司规模与抗风险能力之间的差异越发明显，这也直接导致了其二级市场走势的分化。

　　统计显示，在124只房地产开发行业股票中，市值排名前十的股票今年以来平均涨幅为2.24%，远好于同期上证指数下跌11.99%的水平。其中，作为地产龙头股，万科A今年以来的跌幅仅为0.57%，保利地产则逆市大涨11.46%。

　　另外，市值小于20亿元的15只地产股今年以来平均下跌4.32%，与大盘地产股的上涨形成鲜明对比。其中，沙河股份、海德股份的年内跌幅均超过了25%。

　　市场人士指出，随着房地产调控逐步推进，拿地成本上升、开发资金短期成为制约房地产企业发展的重要因素，土地储备多、资金规模雄厚的大型房企具备较强的竞争优势，中小地产股则由于缺少业绩支撑，可能面临更大的市场风险。

　　代码简称大股东名称收盘价（元）今年中期净利润（万元）每股

　　净资产（元）

　　０００５０５ＳＴ珠江北京市万发房地产开发公司５．２４－１５０４．１９１．１４

　　０００６７６＊ＳＴ思达河南正弘置业有限公司５．１３－１７６９．２８１．１８

　　０００８９２＊ＳＴ星美上海鑫以实业有限公司６．０２１１．２９－０．０４