来源：中国资本证券网-证券日报
作者：黄作金
分析人士指出，此次五大央行联手注入美元流动性，不是采取增发货币以通胀为代价推动流动性增强，而是在不加大货币总量的情况下增加了美元的流动性。在欧元区银行业美元融资日趋紧张的背景下，这无疑是一个利好消息。不过，此举只是给予欧洲解决问题更多时间，并没有实
五大央行修复市场信心
由于欧洲银行在希腊债务问题上有着巨大风险敞口，今年初以来美国货币市场基金纷纷停止向欧洲银行业提供美元贷款。而欧洲央行15日表示，将与美联储、日本央行、英国央行、瑞士央行联手为欧洲银行系统提供美元融资支持，以缓解欧洲银行业的美元短缺问题。上述五大央行将提供较长期贷款的协同计划，联手为欧洲银行业提供流动性，新的美元流动性招标将采用有合格抵押品作担保的固定利率回购协议，将足额分配资金。根据具体安排，此轮行动将向欧洲银行业提供不限量的3月期美元贷款，欧洲各银行可于10月12日、11月9日和12月7日三次向欧洲央行投标申请美元贷款。
受此影响，上周五A股市场的银行股无一只下跌。深发展A上涨2.66%，领涨银行板块，而工商银行、建设银行、农业银行等大行股分别上扬0.49%、0.45%、0.39%，纷纷结束至少连续3个交易日的跌势。
市场分析人士指出，此次五大央行联手对欧洲银行注资直接抵消了穆迪调降法国银行信用评级的负面影响，对增强投资者的信心有极为利好的影响。值得一提的是，这是面对欧债危机以来第一次全球最有影响的五大银行的首次联手行动，在一定程度表达了在应对欧债危机问题上主要西方国家立场达成了一致。但是，此举远不能彻底解决欧元区面临的问题，只是让其的情况稍微缓解。错综复杂的各国利益是导致各国迟迟无法拿出有效措施来应对欧债危机的原因，核心国家德国国内民众对于不断救助产生的越来越强烈的抵触情绪以及即将面临的大选等等都会在未来时间里继续影响着欧债危机的未来走向。
短期仍将震荡筑底
市场人士普遍认为，国内货币紧缩政策难言放松，年内最大IPO将抽血大量市场资金和国外的诸多不确定性都不支持指数走强，短期A股或继续震荡筑底。
国内方面，食品价格的走势很大程度上影响整体CPI，中秋节后，我国将逐步进入消费旺季，四季度继续涨价已是市场预期，后市货币政策偏紧的预期难松。
2011年以来的最大IPO，中国水电上市的一举一动，注定将成为资本市场关注点，尤其是当前市场疲弱的背景下。中国水利，于9月19日启动路演，初定网上发行时间为9月26日，这或会给证券市场短期资金面带来一些压力。业内普遍预期中国水利水电IPO融资会超过百亿元，这将给本来已经脆弱的股市增添很大的压力。
此外，申万证券的一位分析师指出，从1664.93点到3478点上涨的主因是4万亿投资的内因驱动；从3478点到2319点的调整是由回收4万亿投资导致流动性充裕状况所引发的；从2319点到3186点可看做是外因驱动，美联储的二次量化宽松导致美元的大幅下挫，带动全球商品价格的上涨，从而带动国内商品价格和股市的大幅上涨。而目前的走势依旧处于从3186点下来的浪形调整之中，目前快接近调整尾声，但仍未调整结束。
财通证券
阶段性低点正在形成
上周大盘探底回升，上周二破位下行，留下2487-2477向下跳空缺口，不过在上周四上行中迅速回补，上周的周阳十字星是在持续调整后出现的，预示多头开始酝酿反击。上周持续的地量预示着空头能量释放至末期，只是缺乏振奋市场信心、诱发强劲反弹的催化剂。总的来看，估值底、政策底已基本成立，目前只待市场底的到来，阶段性低点正在形成，短期还是震荡为主，下跌空间已不大，真正的反弹还需导火索。
行情在恐惧中诞生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡。2826高点以来的温水煮青蛙的行情结束了，接下去应该是青蛙乱蹦乱跳的时间。从投资角度来看，未来外需下降或将推动国内政策向刺激内需方向的转型，西部开发概念、新兴产业、消费民生等领域会迎来发展契机，可自下而上选择优质的投资品种。
信达证券
下跌动力减弱
中秋节后的四个交易日大盘反复震荡，走势乏善可陈，但热点较活跃。
从技术上分析，周K线均线呈空头排列，技术指标显示大盘中期下跌趋势没有改变。但是，短线技术指标已经严重超跌，下跌动力减弱，有望出现技术性反弹。
从国内消息面看，暂时不会出现利空消息，虽然居民股票投资的意愿创2009年以来的新低，六成投资者空仓，这似乎对投资者信心有一定的影响。但是投资者极度悲观表明离大盘的底部已经不远了，当然这可能依然是短期的底部。从目前盘面观察，近日下跌动力有所减弱，既然跌不下去，就可能出现反弹。关键是需要大盘股领涨，尤其是银行、地产、煤炭、有色等持续上涨，这样可能带动大盘逐步反弹。
申银万国
延续震荡筑底
上周沪深股市继续低位震荡，上证综指盘中逼近近期低点，而深成指则创出一年来新低。从目前来看，A股市场震荡筑底行情还未结束，指数上下空间均较为有限。
首先，虽然短线大盘继续维持弱势，但“软着陆”迹象显现。例如周初虽然随海外市场暴跌而继续探底，但两地股指的跌幅要明显小于海外市场。这一现象在今年9月6日前后也曾经出现过。其次，本周初出现的跳空缺口在数日内被迅速回补，这是自8月中旬以来的第三次缺口回补，这些都显示在2500点以下市场抗跌能力增强。最后，市场交投极度萎缩，筹码锁定性增强，加上市场估值偏低，估值安全边际显现，因此未来继续向下空间有限。
当然，短线大盘“咸鱼翻身”、扭转颓势的可能性同样不大。海外市场动荡，欧债危机持续不断，从国内看，宏观经济“软着陆”持续、通胀回落一再推迟，货币政策难以明显放松，股市盈利效应匮乏，增量资金难觅踪影，这些都制约短线行情的走强。同时，从盘口看，市场预期谨慎，观望气氛浓重，参与意识淡漠，一旦冲高离场冲动不小。
弱势格局未改
上周A股继续弱势探底，虽然上周三在中石油、券商股的带动下有所反弹，但并未彻底改变弱势的格局。沪指上周五的成交量再创新低，投资者对A股继续看淡，短期的反弹难以形成跟风作用。
值得注意的是，从最新的调研情况来看，居民的投资方向仍青睐于房地产投资，对A股市场的投资则降为9.2%，为2009年以来最低，表明A股市场失去盈利效应后，没有起到对过剩货币的蓄水池作用。资本市场的功能缺失将倒逼资本市场的改革，通过制度创新来恢复A股应有的功能。同时，银监会主席助理阎庆民表示，各家银行的拨备覆盖率不断增加，银监会在积极研究怎样开展资产证券化，有利于通过资本市场来解决地方政府的债务问题，虽然证券市场面临新的扩容压力，但也将加快制度变化来支持银行的资产证券化。
由于美国旱情及中国劳动力价格上涨的因素，将导致农产品价格继续在高位运行，四季度CPI向下的幅度不会太大，货币政策难以转向宽松，投资者在短期内仍应以防御为主。A股机会仍然集中在资本市场政策变动而导致的主题性机会以及“十二五”规划中对新兴产业支持导致的交易性机会中。(吴珊整理)
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