2437点已无力支撑大盘

　　消息面多重利空来袭。今年以来最大金额IPO启动，拟筹资173亿元的中国水电将于27日公开发行，市场担心将重现“中石油行情”。

　　受利空消息影响，周一沪深股指低开低走，之后缩量横盘。沪指收盘前跌破前

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　　中小板指以光头光脚中阴线报收，下跌2.09%，在5409~5391点之间留下18点的跳空缺口。

　　创业板指跌幅最深，下跌2.31%，跌破上周低点，但未破8月份低点。

　　大市研判

　　市场资金缺口7000亿

　　本报讯 （文/表记者张忠安）A股周一继续下跌，盘中跌穿2437.68点的前期低点。其中地产、煤炭等权重股集体重挫。“招保万金”四大龙头地产股平均跌幅超过4%。市场分析人士表示，近期股市无明显刺激点，加上资金需求缺口超过7000亿元，振荡阴跌的概率依然较高。值得注意的是，昨日大跌的过程中，买盘相对活跃，部分资金或有抄底迹象。

　　2437.68点前期低位终被击穿

　　市场依然有积极信号

　　值得注意的是，昨日A股盘中跌破2437.68的前期低点，有很多投资者担心市场会启动新一轮杀跌。不过，也有分析认为，在悲观情绪发酵过程中，市场依然有积极信号，大量抄底资金随时入场。而专业机构分析师表示，大盘近期亮点较少，动能较小，虽然有反弹机会，但超过7000亿元的资金缺口使得市场继续阴跌的概率依然较大。

　　从数据上看，A股市场在2009年复苏式的上涨后经过连续两年的震荡调整，目前整体动态市盈率不到13倍，上证50指数和上证180指数的动态市盈率不到10倍，这意味着A股市场的估值水平已与998点和1664点时相当，在无外因拖累的情况下，市场系统性风险已经不大。

　　另外，中登公司数据显示，在市场低迷的情况下，8月依旧有不少新开户，沪深两市在8月份新开自然人账户超过90万户，新开各类机构户3376户。但最近一年未参与市场集中交易的账户合计为6797.64万户，占期末总有效户数的50.25%。“这些账户目前都是空仓，等待抄底。”华泰联合证券市场分析人士表示。

　　定增预案募资7300 亿

　　不过，中金公司汪超昨日表示，目前市场资金需求将超过7000亿元。他指出，目前已有定增预案并未实施的公司近300 家，预计募资7300 亿元，其中已获批的公司有80 家，计划募资2000 亿元。这说明，在信贷紧缩背景下融资需求在不断上升，未来A 股资金面压力很大。

　　关注定增破发股反转机会

　　虽然目前A股熊气十足，但依然有部分板块具有良好的投资收益。一方面垃圾股近期成为抢手货，连续走强。同时，定向增发并破发的个股也具有领先反弹的机会。

　　实际上，因为定增价是产业资本与金融资本重新博弈的参考价格，跌破此价格将给金融投资者带来一定的安全边际，从中挖掘被市场因素困扰、股价被低估的股票所获超额收益的概率很高。

　　根据中金公司测算，假设投资者从2011年初按等比例介入机构投资者可参与的定向增发项目，则截至2011年9 月18日所获超额收益为8.28%，与同期-12.63%的沪深300指数相比可获得20.91%的超额收益。统计显示，目前市场处在增发锁定期及解禁未满3个月的定增项目共337个，其中取得绝对正收益的项目有237个，占比70%，参与增发的平均账面收益为71.35%；取得相对沪深300 超额正收益的项目277个，占比82%，参与增发的平均账面超额收益为78.72%。因此，汪超认为，在市场萎靡不振时参与定向增发虽然收益有所下降，但仍有较大概率战胜市场，是安全边际较高的投资。

　　技术解盘

　　操作策略

　　对于后市，急跌是我们一直期待的最佳的方向性选择走势，目前指数破位、消息面等一系列因素都影响着股市，这对股民来说也是最为难熬的时间，所以操作上短线可以就缺口小反弹行情做下个股性的逢低布局，但风险大于机遇；中期继续关注绩优品种被错杀的机会。

　　大盘地量跌穿前期低点2437点

　　周一市场在急剧缩量中弱势震荡筑底，盘尾跌破前期低点2437点的过程中，成交量同时出现较大幅度的释放，这对于后市破局来说形成好的一面；但就一整日行情来说依旧处于低迷的态势中，周一留下3067点的第四个跳空缺口，收盘沪指报收一根几乎光头光脚的中阴线，留下6个点左右的缺口未补。

　　从目前的情况来看，A股市场处于较为困难的时刻。一方面，市场存在估值的支撑。目前A股在无外因拖累的情况下，市场系统性风险已经不大。另一方面，压力仍不可小觑。市场预计9月通胀仍将维持高位。

　　从技术上看，周一大盘整天基本呈现低开低走格局，权重股集体低迷拖累股指震荡下行。大盘日K线收一根实体中阴线，几乎吃掉前期的探底长腿星线，说明短期资金逢高减持欲望较强，有延续调整的要求。但是大盘再创调整以来的地量成交水平，沪市成交量已经萎缩到400亿的水平，和历次大底成交量水平接近，加上市场整体估值和个股跌幅等因素，短期大盘面临最后的一跌，以使各项技术指标进入严重背离区域，随之阶段性底部也逐渐明朗。 (宁波海顺 李金方)

　　新股首发

　　明泰铝业首日破发

　　昨日，A股仅有一只新股登陆二级市场，却遭遇破发，33.33 倍发行市盈率的明泰铝业（601677）开局失利，首发下跌8.7%，而同时，昨日次新股也出现普跌局面，小盘次新股的跌幅居前。 （记者 葛丹）

　　昨日，A股市场继续呈现疲态，上证指数下跌1.79%，跌至新低2437.8点，受大盘走低影响，继蒙发利和隆华传热首日破发后，登陆主板的明泰铝业开盘就跳水破发，截至昨日收盘，跌幅达8.7%，成为新股此轮“狂欢”宴会中第三只首日破发股。

　　同样受大盘疲软拖累的还有次新股，昨日次新股板块呈“绿色”，仅少数个股勉强翻红。A股昨日跌幅前十位中，次新股占据7席，其中上周日首发表现良好的佳创视讯（300264）和通光线缆（300265）双双领跌A股，分别下跌10.02%和10.01%，而隆华传热（300263）上市后的第二个交易日继续大跌9.49%，游资炒作一日游行情效应明显。

　　炒新概念疲态或已出现

　　就新股上市首日表现来看，新股上市首日涨跌幅从5、6月份开始逐步走高，到7月份行至区域内最高点，东宝生物（300239）和冠昊生物（300238）首发分别暴涨198.89%和146.76%。而后新股首日涨跌幅开始震荡下滑，9月以来，10只新股上市发行，平首日均涨幅为19.20%，低于前期水平，身处A股弱势行情中，炒新概念疲态或已出现。

　　警惕“双高”属性新股

　　据同花顺数据（以招股日期为时间标准）显示，今年A股在经历了破发潮后，新股发行市盈率曾一度由年初的70倍倒逼至6月份的28.18倍。随后，估值的下降带来新股强势回归，从7月初至9月8日，新一轮打新行情出现，登陆A股市场的新股不仅保持着“首日零破发”的局面，而且首日涨幅普遍喜人。

　　很快，新股在二级市场的繁荣景象便传导至一级发行市场，促使新股首发平均市盈率出现明显回升，7月份28只新股平均市盈率回升至36.12倍、8月则上升至46.81倍。

　　分析认为，虽然现在新股的平均发行市盈率远不及年初的70倍，但与弱势的大盘相比仍有个别新股存在估值过高的现象。

　　与此同时，新股的发行价格与年初相比，目前依然处于20元/股~30元/股的区间内，但个别新股出现发行价格和发行市盈率双高局面，9月10只上市新股3只破发，其中蒙发利和隆华传热都具有“双高”属性，两者市盈率分别为45.61倍和55倍，而发行价则分别达到52元/股和33元/股，后市炒新，投资者应小心此类具有“双高”属性的新股破发。