六类文化子行业将迎来发展期

　　继十七届五中全会首次提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”之后，本次将“深化文化体制改革”作为中共中央全会的主要议程。这充分体现了国家大力发展文化子产业的决心。而广播影视业、动漫产业、文化会展业、网络新媒体等6大文化子产业将迎来发展期。

　　从广 播影视业来看，我国的广播影视业经过多年的建设和发展，已具有相当的规模与基础。特别是最近几年，广播影视业改革力度进一步加大，发展速度进一步加快，广播影视业整体呈现快速健康发展的良好态势，影视产品生产日益繁荣，从生产制作量、整体技术水平和规模，以及覆盖人口来看，我国已经成为广播影视大国。值得注意的是，广播影视业的股份制改造和上市取得了明显成效，先后涌现出一批具有较强实力和竞争力的大型国有骨干影视企业和企业集团，目前已有8家影视企业上市。

　　在资本的推动下，中国影视产业正逐步进入快速发展期。2010年，我国电影票房收入达101.72亿元，与2009年相比增幅达63.9%，其中国产影片票房总额占全年票房总额的56.3%。据预测，未来5年内，我国将成为全球第二大电影市场。

　　成功投资“中国电视第一股”华策影视上市的浙商创投合伙人李先文认为，未来，随着人们生活水平的提高，消费结构升级是一个大的趋势，精神产品将迎来一个黄金发展期。影视产业是轻资产行业，盈利能力强，对人才要求高，眼下众多电影、电视剧的开拍背后，都能找到创业投资机构的影子。

　　从动漫产业来看，随着国家的不断倡导和扶持，动漫产业正在进行深度调整和转变，产业规模也在不断加大，中国首部动漫蓝皮书《中国动漫产业发展报告》显示，2010年中国动漫年产量已达22万分钟，经过短短7年，中国已取代日本成为世界第一动漫生产大国，2011年中国动漫产业规模将达到257亿元，同比增长24%，预计2013年将达到405亿元。

　　政府对于动漫产业的扶持力度让很多动画人看到了希望专家表示，国产动画的发展需要时间来调整，不能一蹴而就，随着各大动漫产业基地纷纷建立，各种动漫产业优惠政策频频颁布，相信在不远的将来，中国的观众可以真正欣赏到让人热血澎湃的国产动画作品，中国本土动漫也会迎来阔别已久的春天。

　　从文化会展业来看，会展业是现代服务业和文化创意产业的结合，是一个富有激情和创意的朝阳产业，而文化会展业是以文化产品作为主要展示对象的会展业，被誉为地区经济发展的新“引擎”和国家经济发展水平的“晴雨表”之一。近年来文化产业风生水起，文化会展业业呈现出专业化、品牌化、市场化、国际化的趋势，在促进地区经济社会发展和国际交流上的作用不可限量，同时在品牌展示、技术交流、深入合作及人才培养等诸多方面对文化产业起到了越来越强大的助推作用。

　　从网络新媒体来看，2010年中国互联网行业融资总额高达18.31亿美元，占年度创投总额的32%；这份报告同时表明，在融资金额最大的10起创投项目中，互联网行业占到六成，其中40%来自电子商务企业，其投资金额均超过5000万美元。中国已有各种经营模式的上市互联网企业30多家，分别在美国、香港和中国内地上市。

　　从广告行业来看，长期以来我国广告行业都连续保持10%左右的复合增长率，发展基本平稳，但是网络广告在2010年复合增长率却超过50%，达到321亿元，显示出新型媒体中广告增长让处在高速成长期，互联网广告的增长则保证了基于网络的新媒体行业未来能继续保持高复合增长率。

　　此外，还有出版发行和影视剧行业，这些细分产业还包括有线网络行业、IPTV 行业、演艺行业以及广电上游的软硬件企业，这些行业拥有更多市场化的企业，长期来看，更加受益于文化产业振兴规划。

　　文化传媒掘金或有第二波

　　文化传媒板块近期受到市场普遍关注。数据显示，10月份以来中信传媒板块累计上涨6.21%，而同期上证指数涨幅为1.03%，中信传媒板块领先大盘5.18个百分点，明显跑赢大盘；其中，平面媒体板块涨幅为9.09%，整合营销板块涨幅为8.12%，广播电视板块涨幅为7.28%，电影动画板块涨幅为6.51%，互联网板块涨幅为6.48%。随着后续政策的相继出台和具体产业扶持措施的落地，预计未来文化传媒板块仍然具备良好的投资机会。

　　七大政策利好

　　文化传媒板块相关投资机会隐藏在以下政策利好中：1、深化文化体制改革，主要是继续推进国有文化传媒单位改制为企业，鼓励有条件的国有大型企业做大做强，成为行业龙头；2、继续强化财税和资本支持，既包括直接的财政补贴和税收减免，又包括投资基金等资本支持；3、培育规范的市场化行为主体，打击盗版、假冒、伪劣产品，鼓励内容、产品和运营方式创新；4、推动传统传媒向新兴媒体、数字化媒体转型；5、加快推进三网融合；6、培育扩大文化消费群体；7、加强培育和完善产业链。

　　传统媒体重组改制忙

　　我国当前文化传媒企业的重组改制已经在进行当中，但是还是缺少像新闻集团和时代华纳那样在国际上有影响力有话语权的龙头企业，这不符合我国的国际化战略意图。综合传媒是龙头企业的前进方向。

　　报刊杂志和图书出版等传统媒体，面临地域限制、用户数瓶颈、业务天花板等问题，需要向新媒体领域发展，拓展新的客户群，打破行政和地理限制，而跨区域整合和跨业务整合是必要的实现途径。

　　我国目前文化传媒多头管理体制正在优化，体制上有利于传统媒体整合，有利于地方综合传媒集团的形成。图书出版、报刊杂志等平面传媒将是未来并购重组的热点领域，相关公司包括光纤传媒、粤传媒、中南传媒、出版传媒和浙报传媒等。

　　影视动漫或最先受益

　　影视动漫广告等子行业，市场化程度较高，受政策环节约束较少，将是短期内政策的最大受益者。

　　电影时代来临。公开资料显示，2010年中国电影产业票房正式迈入“百亿时代”，达到101.71亿元历史新高。民生证券预计未来5年电影票房有望保持30%的增速。国内龙头企业全面介入上游的内容制作、中游的宣传发行、下游的院线终端放映和衍生品产业的投资，包括投资建设电影娱乐城、主题公园、文化产业园，对音乐、游戏等衍生产业，意欲通过全产业链的布局来加强盈利能力，同时促进各环节达成协同效应，实现全产业链共赢。电影产业的主要扶持政策主要体现在加大对电影制作的扶持力度、扩大院线经营规模和影院建设、培育新型业态、加大投融资政策支持、鼓励“走出去”等方面。相关公司包括华策影视、华谊兄弟、乐视网等。

　　动漫行业发展迅猛。近年来动漫行业年均增速近30%，2010年中国以动画年产22万分钟取代日本成为世界动漫生产第一大国。不过，尽管市场空间快速扩大，但企业普遍小、散、弱，整个行业尚处于成长期的初期。这有利于一些拥有财务和营销优势的企业占据更多市场份额，奠定竞争优势。目前资金链、产业布局较好的企业将牢牢控制先发优势，相关公司包括奥飞动漫、中南传媒等。

　　广告行业发展潜力巨大。广告行业一定时期内的发展与宏观经济发展密切相关，这决定了其很难取得爆发式增长。但是，目前我国人均广告支出及广告在GDP的占比都远低于发达国家，这决定了我国广告行业长期增长潜力巨大。预计广告营销行业的集团化与集中化趋势，将在未来的五到十年得到逐步展现。相关龙头公司包括省广股份、宋城股份、蓝色光标等。

　　有线运营再迎良机

　　传媒行业大发展要建立在发达的传输途径的基础之上，新媒体、互联网广告、网络游戏等业务客观上都一定程度地依靠发达的有线网络，这也使得相比文化传媒领域的其他板块，有线运营企业内在的整合改革动力最为充足。

　　三网融合前期艰难推进，文化体制改革将为目前的困局提供新的解决思路。首先文化体制改革可以加速有线行业跨区域整合，鼓励有条件的地方企业以较小的并购成本快速提高用户数并降低固定资本开支，快速显现规模效应；其次，后续政策将继续支持有线网络数字化改造和双向改造，一些通信硬件商有望受益，广电网络双向改造过程将会提速，看好三网融合整体解决方案提供商；再次，新政策环境下，有线运营商可望参与上游节目制作，培育增值互动业务，提供手机电视、网络高清电视等服务，提升业务盈利能力，从而提高ARPU值。

　　相关公司包括数码视讯、天威视讯、三维通信等。（中国证券报 陈衍鹏）

　　继十七届五中全会首次提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”之后，本次将“深化文化体制改革”作为中共中央全会的主要议程。这充分体现了国家大力发展文化子产业的决心。而广播影视业、动漫产业、文化会展业、网络新媒体等6大文化子产业将迎来发展期。

　　从广播影视业来看，我国的广播影视业经过多年的建设和发展，已具有相当的规模与基础。特别是最近几年，广播影视业改革力度进一步加大，发展速度进一步加快，广播影视业整体呈现快速健康发展的良好态势，影视产品生产日益繁荣，从生产制作量、整体技术水平和规模，以及覆盖人口来看，我国已经成为广播影视大国。值得注意的是，广播影视业的股份制改造和上市取得了明显成效，先后涌现出一批具有较强实力和竞争力的大型国有骨干影视企业和企业集团，目前已有8家影视企业上市。

　　在资本的推动下，中国影视产业正逐步进入快速发展期。2010年，我国电影票房收入达101.72亿元，与2009年相比增幅达63.9%，其中国产影片票房总额占全年票房总额的56.3%。据预测，未来5年内，我国将成为全球第二大电影市场。

　　成功投资“中国电视第一股”华策影视上市的浙商创投合伙人李先文认为，未来，随着人们生活水平的提高，消费结构升级是一个大的趋势，精神产品将迎来一个黄金发展期。影视产业是轻资产行业，盈利能力强，对人才要求高，眼下众多电影、电视剧的开拍背后，都能找到创业投资机构的影子。

　　从动漫产业来看，随着国家的不断倡导和扶持，动漫产业正在进行深度调整和转变，产业规模也在不断加大，中国首部动漫蓝皮书《中国动漫产业发展报告》显示，2010年中国动漫年产量已达22万分钟，经过短短7年，中国已取代日本成为世界第一动漫生产大国，2011年中国动漫产业规模将达到257亿元，同比增长24%，预计2013年将达到405亿元。

　　政府对于动漫产业的扶持力度让很多动画人看到了希望专家表示，国产动画的发展需要时间来调整，不能一蹴而就，随着各大动漫产业基地纷纷建立，各种动漫产业优惠政策频频颁布，相信在不远的将来，中国的观众可以真正欣赏到让人热血澎湃的国产动画作品，中国本土动漫也会迎来阔别已久的春天。

　　从文化会展业来看，会展业是现代服务业和文化创意产业的结合，是一个富有激情和创意的朝阳产业，而文化会展业是以文化产品作为主要展示对象的会展业，被誉为地区经济发展的新“引擎”和国家经济发展水平的“晴雨表”之一。近年来文化产业风生水起，文化会展业业呈现出专业化、品牌化、市场化、国际化的趋势，在促进地区经济社会发展和国际交流上的作用不可限量，同时在品牌展示、技术交流、深入合作及人才培养等诸多方面对文化产业起到了越来越强大的助推作用。

　　从网络新媒体来看，2010年中国互联网行业融资总额高达18.31亿美元，占年度创投总额的32%；这份报告同时表明，在融资金额最大的10起创投项目中，互联网行业占到六成，其中40%来自电子商务企业，其投资金额均超过5000万美元。中国已有各种经营模式的上市互联网企业30多家，分别在美国、香港和中国内地上市。

　　从广告行业来看，长期以来我国广告行业都连续保持10%左右的复合增长率，发展基本平稳，但是网络广告在2010年复合增长率却超过50%，达到321亿元，显示出新型媒体中广告增长让处在高速成长期，互联网广告的增长则保证了基于网络的新媒体行业未来能继续保持高复合增长率。

　　此外，还有出版发行和影视剧行业，这些细分产业还包括有线网络行业、IPTV 行业、演艺行业以及广电上游的软硬件企业，这些行业拥有更多市场化的企业，长期来看，更加受益于文化产业振兴规划。