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痴心蓝筹股 险资越套越深

来源:经济观察报 作者:欧阳晓红
2011年10月22日14:07

  “是否底部还需等待,今年‘黑天鹅’事件太多了,现在国内经济已软着陆,主要看欧债危机如何演化。”10月18日,一位大型保险资产管理公司负责人说。

  这位人士坦言,在今年股债双熊境况下,险资收益压力较大,受累此前的大幅进仓银行、地产股,保险资金

目前的投资策略颇为被动。据本报了解,有些险资出现“弹药”不足的情况。

  一位险资人士表示,“现在到了反映险企业绩的最后关口。没弹药,又想兑现,只有等年内到一定高度时,通过减持获取收益,相信不少险资机构都会那样做。”“这很悲伤,也很无奈,谁让我们错判趋势,在前期进行了几轮大幅补仓,仓位不低,加之保费收入出现负增长,导致现在左右为难。”一位保险资产管理公司人士说。

  数据显示,今年前9月中国人寿、平安寿险和太保寿险累计保费增速分别为2.8%、32.0%、8.1%,较上月进一步下降。其中,国寿9月单月保费同比下降6.9%,太保寿险保费9月同比下降1.3%。此外,中国太保(601601)三季报显示,其前三季度累计实现净利润70.18亿元,同比增幅43.1%,但投资浮亏却在放大。包括上半年投资浮亏约60亿元,业内测算其浮亏额近百亿。这并非个别现象,其他几家保险巨头浮亏也在百亿元,有的逾200亿。

  “加上其他保险巨头的浮亏额,截至目前,险资总浮亏额或超过700亿。”一位保险公司人士初步预计。

  追本溯源,险资的谨慎性注定其偏好估值较低的大盘蓝筹股,银行、地产股成其首选。数据显示,险资在2009年四季度重仓地产股,亦由此留下了“后遗症”。

  2010年的调控令地产股、银行股跌跌不休;有的险资走了,有的却“痴心”不改,依然长期看多金融、地产股。相关资料显示,2010年4月以来,有的险资集中减仓地产股、银行股、机械股等大盘蓝筹股;但中国人寿维持2009年四季度的重仓,2010年一季报显示,国寿系资金在金丰投资莱茵置业深振业A、浙江广厦的持股比例维持不变。其实,像国寿那样执着于大盘股的险资为数不少。

  事实上,受制于宏观调控,那些没有及时减持银行、地产股的投资者短期内“损失惨重”。在近几日大盘大幅震荡背景下,险资连续三日出现流出,如17日、18日、19日,险资分别流出4.06亿、3.76亿、9.73亿、5.20亿。

  不过,逻辑上,今年国庆节前或许是一个不错的“布局”机会。“的确是那样,但我们没有行动,不是不想,而是粮仓不足了。”一位保险资产公司人士坦言。

  原来,在上证综指2500点、2600点大幅加仓之后,有一些保险公司现在竟没钱加仓了。

  据上述险资人士解释,国有保险公司普遍受约束,不能轻易斩仓,也出现了一些误判。为摊薄成本,不停补仓,结果越套越深,反而没有把握好真正的热点,把宝贵的弹药都用于补仓。“而之所以喜欢摊薄成本,是因为不想‘割肉’兑现,只有不断补仓——降低浮亏的幅度,便可以不用计提损失准备金,账面上不会反映出来,但副作用是浮亏额在扩大,如今已被深度套牢。”一位保险资产管理公司人士说。

  面对目前的盘整期,一位险资人士表示,将适当增加低估值金融板块的权重,逐步降低食品饮料行业权重,择机增加景气和估值都在底部的周期性行业。“现在是结构问题;总体估值很低,但中小板还是较高,不排除若境外形势不好,中小股会进一步补跌。”一位保险资产公司负责人说,“从长远看一个周期,应还有布局机会。”

  问题是,年景不好,险资的投资收益将如何体现?“肯定不好看,而且也到了反映业绩的最后关口。没弹药,又想兑现,只有等年内到一定高度时,通过减持获取收益;相信不少险资机构都会这样做。”上述险资人士说。

(责任编辑:克伟)
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