统计显示，相对于经济基本面的变化，A股市场对流动性的变化更为敏感。而对于未来一个季度流动性的变化，投资者分歧仍然十分巨大。
从宏观层面看，近期债券收益率大幅下降，显示流动性出现明显改善。但市场分歧在于：宏观流动性的改善
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是基于主动的政策放松，还是由于经济增速的放缓？如果是前者，本轮市场反弹的动力将比较充足；如果是后者，则反弹持续性将继续面临经济下行压力的考验。从微观层面看，A股市场的供求关系最为投资者看重，对行情起落的影响也最为直接。对此，机构分析师的态度也是悲喜两重天。
海通证券指出，由于银行间市场出现改善，且预期年底场外资金面将发生变化。在资金面改善的背景下，不必过分担心股市供给面的冲击。首先，从一级市场的供给来看，今年以来的状况要好于2009年股票发行重启至2010年底的水平。一级市场供给会直接造成市场存量资金减少，是影响市场表现的重要因素。自2009年7月恢复新股发行以来至2010年底，新股和非定
本报记者 龙跃
在经历了持续五天的上涨后，投资者更加关心反弹持续性如何。目前，众多机构分析师对于短期市场环境偏暖的判断趋于一致，对市场中期走势的研判却存在分歧。这表明，对本轮反弹行情持续性，投资者的观点并不一致。如果将这些分歧进行归类，大致可以分为三个方面：调控政策转向会否从预期变为现实、经济增速放缓过程是否趋于结束以及资金面对市场的支持力度有多大。
近一年来10年期国债收益率变化（%）
制表/张勤峰
(责任编辑：桑国锋)
来源：中国证券报
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