福布斯中文版二度发布“中国家族企业调查报告”
上市家族企业整体表现优于非家族企业
夫妻与兄弟关系成为家族企业为数最多的家族关系
香港上市内地家族企业表现优于A股家族企业
家族第二代整体不如第一代
吴培服家族双星新材夺得“A股最佳上
市家族企业”冠军
2011年11月11日,全球知名商业媒体《福布斯》中文版第二次推出“中国家族企业调查报告”。《福布斯》中文版对中国家族企业进行了全面、独立的调查,并以对企业的“实际控制”和“家族性”为原则,对“家族企业”做出了界别定义。调查范围包括沪深两市上市公司中的民营企业,深入研究这些企业的经营情况、股权结构、股东与高管人员间的家族关系、以及企业传承的相关情况等。
根据《福布斯》中文版的定义与统计,截止到2011年9月30日,沪深两地证券市场的上市企业一共有2272家,1268家为民营企业,这其中460家为家族企业,占民营上市企业总数的32.68%。
上市家族企业整体表现优于非家族企业
作为判断上市公司盈利能力的重要指标,上市家族企业的总资产回报率(ROA)6.66%明显优于国有上市企业的1.75%和民营上市非家族企业的2.82%,净资产收益率(ROE)也好于后两者,表明其单位资产创造净利润的能力较好;上市家族企业主营业务2008-2010年三年的复合增长率为21.52%,高于国有上市企业的18.76%和民营上市非家族企业的19.07%;在净利润复合增长率方面,家族上市企业虽略逊于民营上市非家族企业,但还是远好于国有上市企业。
家族企业上市扎堆创业板
2006年-2011年出现家族企业上市的井喷之势,一共有370家企业在这5年中进入资本市场。截止2011年9月30日为止,在创业板上市的家族企业占当年上市家族企业总量的44.60%,比2009年和2010年全年的35%和33.85%高出了近10个百分点。中国证券市场2004年开设的中小企业板和2009年开设的创业板开启了中国优秀家族企业走向资本市场的浪潮。
广东、浙江、江苏成为家族企业的理想孵化地
家族企业的地缘优势明显,家族企业多集中在传统商业省市。广东(101家)、浙江(91家)、江苏(53家)成为上市家族企业最多的省份,分别占A股上市家族企业总数的22%、19.8%和11.5%,三省合计占比达到53.3%。此外,深圳城市上市家族企业最多的城市,共有A股上市家族企业48家,占据了整个广东省数量的近一半,远远超过“北上广”。浙江省会城市杭州的A股上市家族企业数量(23家)也超过了北京(21家)和上海(21家)。
制造业成就最多上市家族企业
家族企业易于进入门槛较低、竞争激烈的行业,在化工、金属加工、机械制造等行业分布的比例较高。本次统计的460家上市家族企业中,传统“化工”行业有53家,是家族企业所在最多的行业。这些行业的准入限制放开较早,国企退出步伐较快,而且都有一定的规模经济,周期性较强。
我们以公告中披露的控股股东与实际控制人为核心,在公司的前10大股东、前10大流通股股东以及董事、监事、高级管理人员中,以公开信息为准,对家族企业关系进行了梳理,可大致归纳为十种。夫妻关系(209个)、兄弟关系(153个)、父子/母子关系(148个)成为最主要的企业家族关系。但与去年有所不同的是,今年家族成员中夫妻关系的数量大大超出兄弟关系(去年的调研中,夫妻关系为110个、兄弟关系为133个)。在众多民营企业初创期间,创业者最能够得到创业支持的,无疑就是与自己年纪相仿而且互相信任度最高的夫妻与兄弟。
家族第二代整体不如第一代
研究表明,总体来看,家族第二代接管(任董事长)的上市家族企业经营业绩不如第一代掌管的企业,特别是“净利润复合增长率”指标,前者(29.99%)远远落后于后者(46.65%)。在“主营业务收入复合增长率”、“3年平均净利润率”、“3年平均ROE”、“3年平均ROA”这四项指标方面,一、二代同时任职的家族企业略逊于家族第一代掌管的企业。
职业经理人积极介入家族企业经营管理
当后代经商能力差,或者确实对经商没兴趣,企业就必须考虑外聘职业经理人参与企业的管理。我们对A股上市家族企业年报中披露的共6554位高管任职情况进行了统计,其中家族917位,占14%,非家族成员5637位,占86%。我们发现,上市家族企业的核心决策权主要还是由家族成员掌握,上市家族企业中84.66%的董事长席位由家族成员担任,但仍有15.34%的董事长席位由非家族成员担任,说明非家族力量正在崛起;而执行层面的核心管理人员则由家族成员和职业经理人平分秋色,50.3%的总经理/总裁职位由家族成员担任,非家族成员担任总经理/总裁职务的占据49.7%,基本相当。
女婿力量正在崛起
受到计划生育政策的影响,中国的“富二代”中不乏独生子女,“选婿接班型”的企业越来越多。因而在此次家族企业调研中,我们专门对家族企业中女婿的任职情况进行了统计。共有19家上市家族企业实际控制人的女婿在上市公司担任董事、总经理甚至董事长职位。
香港是内地家族企业优选地
在对内地A股上市家族企业全面、独立调查的基础之上,今年《福布斯》首次对在香港上市的内地家族企业进行了全面分析,对A股和H股的内地家族企业进行了分析和对比。截止到2010年12月31日,在港交所上市的H股内地民营企业共有98家 ,其中家族企业为43家,占民营家族企业的43.88%。自去年以来,尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷,但内地民营企业赴港上市的热情持续,其中很大一部分是家族企业。以2010年年报为基准,我们对香港上市的内地家族企业与A股上市家族企业的经营业绩进行了分析。H股内地家族企业的“3年平均资产回报率”、“主营业务复合增长率”、“3年平均净利润率”和“3年平均净资产收益率”均好于A股家族企业;前者的“净利润复合增长率(44.86%)”略低于后者(46.05%)。
吴培服家族双星新材夺得“A股最佳上市家族企业”冠军宝座
《福布斯》中文版还根据企业增长性指标(营业收入增长率、净利润增长率)、回报性指标(净资产回报率)、股票表现性指标(股价增长率)进行计算,并参考企业与其所属行业相关指标的差异,从460家上市家族企业中挑选出50家表现最佳的上市家族企业与10家表现最差的家族企业。双星新材(002585.SZ)、铁汉生态(300197.SZ)、洲明科技(300232.SZ)夺得“A股最佳上市家族企业”前三甲。
A股市场表现最佳的50家上市家族企业
排名 |
名称 |
控制家族 |
所属行业 |
总部所在地 |
上市至今复权股价增长率 |
2008年~2010年 |
||||
ROE |
行业ROE |
营业收入年均复合增长率 |
净利润年均复合增长率 |
|||||||
1 |
双星新材 |
吴培服家族 |
基础化工 |
江苏 |
宿迁 |
-6% |
55% |
3% |
74% |
334% |
2 |
铁汉生态 |
刘水家族 |
环境与设施服务 |
广东 |
深圳 |
18% |
41% |
18% |
66% |
78% |
3 |
洲明科技 |
林洺锋家族 |
半导体产品 |
广东 |
深圳 |
1% |
76% |
1% |
46% |
84% |
4 |
华兰生物 |
安康家族 |
生物科技 |
河南 |
新乡 |
914% |
32% |
19% |
63% |
81% |
5 |
骆驼股份 |
刘国本家族 |
电气部件与设备 |
湖北 |
襄阳 |
26% |
39% |
16% |
40% |
87% |
6 |
汤臣倍健 |
梁允超家族 |
食品加工与肉类 |
广东 |
珠海 |
-6% |
54% |
8% |
56% |
86% |
7 |
阳光城 |
吴洁家族 |
房地产开发 |
福建 |
福州 |
201% |
27% |
13% |
95% |
205% |
8 |
信立泰 |
叶澄海家族 |
西药 |
广东 |
深圳 |
58% |
33% |
18% |
57% |
74% |
9 |
东富龙 |
郑效东家族 |
工业机械 |
上海 |
|
1% |
46% |
13% |
49% |
64% |
10 |
棕榈园林 |
吴桂昌家族 |
环境与设施服务 |
广东 |
中山 |
53% |
29% |
18% |
63% |
74% |
11 |
美晨科技 |
张磊家族 |
轮胎与橡胶 |
山东 |
诸城 |
-20% |
50% |
7% |
81% |
88% |
12 |
鸿利光电 |
李国平家族 |
电子元件 |
广东 |
广州 |
1% |
66% |
5% |
37% |
68% |
13 |
东方园林 |
何巧女家族 |
环境与设施服务 |
北京 |
|
131% |
25% |
18% |
87% |
109% |
14 |
瑞丰高材 |
周仕斌家族 |
特种化工 |
山东 |
淄博 |
-1% |
64% |
18% |
38% |
71% |
15 |
海能达 |
陈清州家族 |
通信设备 |
广东 |
深圳 |
29% |
43% |
11% |
28% |
62% |
16 |
朗姿股份 |
申东日家族 |
服装、服饰与奢侈品 |
北京 |
|
-23% |
92% |
16% |
58% |
81% |
17 |
中鼎股份 |
夏鼎湖家族 |
轮胎与橡胶 |
安徽 |
宣城 |
191% |
31% |
7% |
57% |
53% |
18 |
好想你 |
石聚彬家族 |
农产品 |
河南 |
新郑 |
-3% |
43% |
10% |
53% |
59% |
19 |
荣盛石化 |
李水荣家族 |
化纤 |
浙江 |
杭州 |
-24% |
37% |
5% |
61% |
311% |
20 |
亚厦股份 |
丁欣欣家族 |
建筑与工程 |
浙江 |
上虞 |
50% |
24% |
11% |
67% |
75% |
21 |
鸿路钢构 |
商晓波家族 |
建筑产品 |
安徽 |
合肥 |
-8% |
36% |
11% |
54% |
86% |
22 |
信维通信 |
彭浩家族 |
通信设备 |
广东 |
深圳 |
-15% |
54% |
11% |
56% |
62% |
23 |
舒泰神 |
周志文家族 |
生物科技 |
北京 |
|
-10% |
38% |
19% |
59% |
87% |
24 |
大华股份 |
傅利泉家族 |
电子设备和仪器 |
浙江 |
杭州 |
313% |
21% |
1% |
55% |
58% |
25 |
尔康制药 |
帅放文家族 |
西药 |
湖南 |
长沙 |
-20% |
36% |
18% |
70% |
148% |
26 |
大富科技 |
孙尚传家族 |
通信设备 |
广东 |
深圳 |
-11% |
46% |
11% |
35% |
89% |
27 |
雅本化学 |
蔡彤家族 |
化肥与农用化工 |
江苏 |
太仓 |
-17% |
50% |
10% |
41% |
77% |
28 |
海普瑞 |
李锂家族 |
西药 |
广东 |
深圳 |
-66% |
72% |
18% |
198% |
174% |
29 |
华孚色纺 |
孙伟挺、陈玲芬夫妇 |
纺织品 |
安徽 |
淮北 |
399% |
13% |
6% |
355% |
1118% |
30 |
歌尔声学 |
姜滨家族 |
电子设备和仪器 |
山东 |
潍坊 |
354% |
20% |
1% |
62% |
50% |
31 |
迪安诊断 |
陈海斌家族 |
保健护理服务 |
浙江 |
杭州 |
3% |
35% |
26% |
39% |
122% |
32 |
广田股份 |
叶远西家族 |
建筑与工程 |
广东 |
深圳 |
-16% |
29% |
11% |
83% |
98% |
33 |
世联地产 |
陈劲松家族 |
房地产服务 |
广东 |
深圳 |
71% |
27% |
27% |
58% |
91% |
34 |
旗滨集团 |
俞其兵家族 |
建材 |
湖南 |
株洲 |
-33% |
36% |
13% |
59% |
469% |
35 |
福安药业 |
汪天祥家族 |
西药 |
重庆 |
|
-28% |
73% |
18% |
53% |
64% |
36 |
开尔新材 |
邢翰学家族 |
建材 |
浙江 |
金华 |
18% |
28% |
13% |
40% |
58% |
37 |
华策影视 |
傅梅城家族 |
电影与娱乐 |
浙江 |
杭州 |
-16% |
36% |
14% |
64% |
59% |
38 |
东方电热 |
谭荣生家族 |
电气部件与设备 |
江苏 |
镇江 |
3% |
24% |
16% |
56% |
190% |
39 |
桐昆股份 |
陈士良家族 |
化纤 |
浙江 |
桐乡 |
-7% |
33% |
5% |
27% |
224% |
40 |
日科化学 |
赵东日家族 |
特种化工 |
山东 |
潍坊 |
8% |
29% |
18% |
39% |
90% |
41 |
瑞康医药 |
韩旭家族 |
药品零售 |
山东 |
烟台 |
6% |
34% |
14% |
39% |
46% |
42 |
雷曼光电 |
李漫铁家族 |
电子元件 |
广东 |
深圳 |
-44% |
40% |
5% |
65% |
91% |
43 |
聚龙股份 |
柳长庆家族 |
电子设备和仪器 |
辽宁 |
鞍山 |
2% |
32% |
1% |
27% |
59% |
44 |
东方日升 |
林海峰家族 |
半导体产品 |
浙江 |
宁波 |
-46% |
35% |
1% |
63% |
98% |
45 |
森马服饰 |
邱光和家族 |
服装、服饰与奢侈品 |
浙江 |
温州 |
-19% |
87% |
16% |
38% |
50% |
46 |
恒顺电气 |
贾全臣家族 |
电气部件与设备 |
山东 |
青岛 |
-14% |
42% |
16% |
33% |
67% |
47 |
鱼跃医疗 |
吴光明家族 |
医疗保健设备 |
江苏 |
丹阳 |
580% |
23% |
19% |
48% |
61% |
48 |
精锻科技 |
夏汉关家族 |
汽车零配件与设备 |
江苏 |
姜堰 |
-26% |
43% |
15% |
37% |
89% |
49 |
罗莱家纺 |
薛伟成家族 |
纺织品 |
江苏 |
南通 |
146% |
25% |
6% |
42% |
38% |
50 |
以岭药业 |
吴以岭家族 |
中药 |
河北 |
石家庄 |
-14% |
44% |
16% |
33% |
61% |