多个十二五产业规划待发 受益股大扫描

　　编者按：

　　临近年底，多个“十二五”产业规划密集待发，均以“产业结构调整和经济转型”为主线，与改善民生、拉动内需、节能环保、低碳绿色、战略新兴为主方向。历史经验表明，各规划的出台都会受到资本市场的追捧，并撬动市场热点轮转，昨天新能源汽车引领大盘走强

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　　十二五产业规划进入密集发布期 多个规划蓄势待发

　　种种迹象显示，临近年底，“十二五”产业规划进入密集发布期。

　　刚刚进入11月，工信部就先后印发了《钢铁工业“十二五”发展规划》、《电子认证服务业“十二五”发展规划》。发改委则发布了《中国逐步淘汰白炽灯路线图》。同期，国务院还下发了《关于支持云南省加快建设面向西南开放重要桥头堡的意见》，以及批准实施《河北沿海地区发展规划》。

　　今年是“十二五”的开局之年，上述规划的发布只是一个开始，今年底到明年初，将有一个更为密集的各类规划发布高峰出现，以求尽快完成各个产业的战略部署。

　　据记者了解，近一阶段将发布新能源、可再生能源、煤炭工业、环保、生物医药、物联网、战略性新兴产业等在内的一系列规划，包括《煤炭工业发展“十二五”规划》、《新兴能源产业发展规划》、《可再生能源“十二五”发展规划》、《生物医药产业“十二五”规划》、《节能环保产业“十二五”规划》、《煤层气开发利用“十二五”规划》等。

　　记者还了解到，“十二五”各个产业规划，是今年发改委、工信部等各相关部门的重头戏。早在7月份时，国家发改委副主任张晓强就曾透露，《国家战略性新兴产业发展“十二五”规划》已经进入到征求意见阶段。而且，就在近期，张晓强表示，要将培育发展战略性新兴产业作为战略突破口，推动产业结构调整和经济转型发展。从时间流程来看，或许该规划随时有浮出水面的可能，且成为其他相关规划出台的“导火索”。

　　专家称，虽然各个产业规划略显繁杂，但却有相同的政策倾向性。即，均以“产业结构调整和经济转型”为主线，与改善民生、拉动内需、节能环保、低碳绿色、战略新兴为主方向。

　　各规划的出台受到了资本市场一波又一波的追捧，并撬动市场热点轮转。14日，新能源汽车板块引领大盘走强，迎来各板块全面开花，个股普涨。

　　中央财政重金直补 各路规划纷至沓来

　　"十二五"开局之年棋近终盘，头顶绿色光环的生物质能频获。

　　从发改委到财政部再到农业部，从《可再生能源"十二五"发展规划》到《生物质能源专项发展规划》再到《全国林业生物质能源发展规划》，从高达47.5亿元的中央财政直补到每千瓦时0.75元的生物质发电统一上网电价……

　　年初至今，多重利好接踵而至，真金白银"铺路"生物质能产业化。业内专家一致认为，目前来看，5年之内实现"生物质发电装机容量倍增"的目标可谓底气十足。

　　本报记者近日从权威渠道独家获悉，《可再生能源"十二五"发展规划》已经拟定成稿，正报送各部委征求意见，出台时间渐行渐近。

　　值得关注的是，上述规划还专门附有《生物质能源专项发展规划》，提出"到2015年国内生物质发电装机规模不低于1300万千瓦"，这一目标较2010年增长1.6倍。

　　更为关键的是，生物质能的相关扶持政策日益指向"货币化"未来5年，除中央财政重金给予直接补贴之外，多项税费减免等实质性支持也有望陆续落地。

　　"截至目前，我国生物质发电及生物质燃料仍处在政策引导扶持期，"国家发改委能源研究所可再生能源研究中心研究员秦世平认为，在多重政策合力支持下，生物质能产业化将快马加鞭乘势而上。

　　【政策篇】

　　多重政策叠加刺激 资金扶持毫不吝啬

　　"十二五"开局之年，头顶"绿色光环"的生物质能收获了前所未有的青睐。

　　据记者了解，国家发改委、财政部、农业部、住建部和能源局等多个部门已达成共识，联手推动生物质能产业化，随之而来的各项具体政策，令生物质能产业频频置于市场的镁光灯下。

　　11月初，财政部下发了《关于开展第一批绿色低碳重点小城镇试点示范工作的通知》，并配有《推广应用可再生能源和新能源专项实施方案》。业内人士指出，随着我国绿色低碳小城镇试点进入倒计时，入选重点推广项目的生物质能也将驶入快车道。

　　无独有偶，近日《全国林业生物质能源发展规划》通过专家评审，再为生物质能发展"添砖加瓦"。据悉，该规划围绕"规模化、产业化、市场化"的思路制定内容，具有较强的指导性和可操作性。

　　先解"源头之困"今年以来，国家发改委组织编制了秸秆综合利用实施方案，并出台秸秆综合利用试点工作方案。据记者了解，目前部分区域生物质发电产业的原料供应问题已得到有效化解。

　　再解"资金之渴"从去年年底开始，财政部、农业部和能源局等多部门合力推进绿色能源示范县工作。按计划，"十二五"期间将兴建200个绿色能源示范县，截至目前，首批绿色能源示范县已达108个。

　　"仅以绿色能源示范县的补贴为例，中央财政对生物质能发展的直接补贴就将达到47.5亿元。"

　　秦世平给记者算了一笔账，"中央财政对每个绿色能源县的补助资金规模原则上不超过2500万元，这其中生物质能将占大头。扣除农村能源服务体系所需补贴的最高5%的资金，每个县可获得的对生物质能产业的补贴最高为2375万元，按照2015年建成200个绿色能源示范县的目标，生物质能产业可获得的补贴为47.5亿元。"

　　如果再加上地方政府的配套，在秦世平看来，这种"毫不吝啬"的重金扶持无疑将对生物质能产业化形成有力刺激。

　　利好不止于此。

　　今年7月，发改委发布《关于完善农林生物质发电价格政策的通知》，明确生物质发电的统一执行标杆上网电价为每千瓦时0.75元，价格的确定对生物质发电产业的健康发展起到关键作用。

　　而另据记者了解，目前正处征求意见阶段的《国家战略性新兴产业发展"十二五"规划》也把生物质能作为新能源板块的重要一极，给予重笔。

　　【产业篇】

　　领衔战略性新能源 发电装机容量倍增

　　眼下，我国农村每年生活用能折合标准煤5.5亿吨，而到"十二五"末期，我国农村能源消耗总量降至4.4亿吨，其中优质清洁能源和新能源所占比重将大幅度提升，前者占比将提高到40%，后者有望提至25%，发展空间巨大。

　　今年7月，在近30年以来首次农村能源工作会议上，国家能源局局长刘铁男透露了"十二五"生物质能的发展目标：到2015年生物质发电装机达到1300万千瓦、集中供气达到300万户、成型燃料年利用量达到2000万吨、生物燃料乙醇年利用量达到300万吨，生物柴油年利用量达到150万吨。

　　这意味着，生物质能有望领衔战略新兴新能源板块的发展。

　　有专家推算，1300万千瓦发电装机容量意味着要增加500至700个生物质能发电厂，一年要建成100多家生物质能电厂。而有媒体透露，实际产业规划设定的生物质电厂目标为300个。

　　"要搞好节能减排，必须发展替代煤炭的能源，生物质能源是最具发展潜力的能源。"据中国可再生能源学会常务理事李元普透露，在节能减排需求之外，有关部门还希望通过新能源增量来解决未来的能源需求问题，生物质能就是其中一个重点。

　　秦世平更指出，从短期来看，生物质发电技术已经初步具有产业规模，5年内的发展前景更看好。

　　正是看到了生物质能的美好前景，各地正在积极推动农村生物质能产业发展。湖北荆州市发改委相关人士表示，凯迪生物质发电项目已建成投产，洪湖、石首、福娃公司生物质发电项目已申报，正等待核准。

　　除湖北外，经山东省经信委统计，到去年底山东全省已投运生物质发电项目27个，装机容量64.2万千瓦，去年发电总量达到13亿千瓦时。

　　站得高，方能看得远。"希望国家对生物质能给予更大的支持。"国能生物发电集团有限公司董事长蒋大龙颇为感慨，"现在的政策比7年前我们刚开始涉足这个产业的时候要好得多，但还有发展的空间。"

　　工信部发布"十二五"产业技术创新规划

　　工信部日前发布《"十二五"产业技术创新规划》。规划范围涵盖原材料、装备制造、消费品、信息产业四个领域，规划期为2011年~2015年。规划同时明确了我国"十二五"期间产业技术创新五大重点任务。规划指出，要把技术创新作为走新型工业化道路的重要支撑，坚持"企业主体、政策引导；重点突破、总体提升"的原则，推进以企业为主体、产学研结合的技术创新体系建设，着力突破重点领域关键和共性技术，增强产业核心竞争力，提升产业整体技术水平，实现工业发展方式转变。

　　根据规划，到2015年，我国工业和信息化重点领域产业技术创新要取得重大突破，掌握一批具有自主知识产权的核心技术和关键技术，部分领域产业技术水平处于世界前列。企业技术创新能力明显增强，重点产业技术水平显著提升，产业技术创新体系逐步完善。

　　围绕上述目标，规划明确了五项重点任务。一是加强技术创新能力建设。二是构建技术创新服务体系。三是大力开发关键和共性技术。四是着力促进科技成果转化。五是培育与发展战略性新兴产业。

　　电子认证服务规模“十二五”期间将增长3倍

　　记者昨日从工信部获悉，《电子认证服务业"十二五"发展规划》近日正式公布。规划称，随着网络应用的普及与快速发展，"十二五"电子认证服务业市场总规模将在"十一五"的基础上增长3倍左右。

　　电子认证服务是为电子签名的真实性和可靠性提供证明的活动，涵盖电子认证专有设备提供、基础设施运营、技术产品研发、系统检测评估、专业队伍建设等各方面，是综合性高技术服务。

　　市场潜力巨大

　　根据规划，到"十二五"末期，我国将形成覆盖全国的网络身份认证服务体系，基本形成可靠电子签名认证体系，并在数据电文可靠性认证服务模式探索方面取得积极进展，电子认证服务市场规模突破80亿元。

　　规划显示，"十一五"时期，电子认证软、硬件和服务市场规模增长明显。数字证书认证系统建设、硬件介质数字证书发放、电子认证相关应用系统集成及服务等领域得到快速发展。截至2010年底，电子认证服务业市场总规模超过20亿元，"十一五"期间年平均增长速度约为38%，2010年的增长率接近100%。

　　截至2010年底，我国有2.78亿个IP地址，866万个域名，191万个网站，网民数量已突破4.5亿，网络购物用户数量1.61亿，电子商务交易额4.5万亿元。

　　据预测，"十二五"期间，网络应用在国民经济和社会各领域将进一步普及深化，到2015年，电子商务年交易额将突破18万亿元，电子认证服务市场潜力巨大。社保、医疗、保险等诸多公共服务领域将逐步深化电子认证的应用，电子病历、电子保单等更多业务将得到广泛开展。

　　鼓励优秀企业上市

　　中科院信息安全重点实验室荆继武教授指出，目前电子认证产业的问题集中表现为：一是商务证书的应用有限，用户不认同；二是国际认可度低；三是缺少优质服务和产品；四是管理有待加强。

　　规划要求，鼓励风险投资、民营资本进入电子商务领域电子认证服务。鼓励和支持技术实力雄厚、产品应用前景好、服务和风险保障能力强的电子认证服务企业上市。

　　规划还将鼓励企业发挥资本和技术优势，通过联合、并购、重组等方式整合资源，提高服务质量，扩大服务规模，降低服务成本，提高市场开拓能力，打造龙头企业。

　　新能源产业发展规划或年底出炉

　　由清华大学气候政策研究中心和社会科学文献出版社近日联合发布的2012年《低碳发展蓝皮书》透露，《新兴能源产业发展规划》及《"十二五"可再生能源发展规划》目前均已上报，《新兴能源产业发展规划》有望年底出台。

　　蓝皮书显示，"十二五"规划明确提出2015年新能源和可再生能源占一次能源消费比重为11.4%的约束性指标。为实现该指标，我国势必要大力调整以煤为主的能源结构，发展新能源和可再生能源。当前我国新能源和可再生能源的发展还存在诸多问题与制约，实现上述目标面临巨大挑战。

　　目前，我国新能源和可再生能源占一次能源消费比重11.4%的目标主要依靠水电完成，但水电站的建设引发生态环境问题隐忧。风电间歇性电源并网瓶颈不断凸显，智能电网建设与风电场建设难以同步完成，造成大量弃风和风电消纳困难等问题。光伏发展"两头在外"，国家政策不足以拉动国内光伏市场。

　　产业规划亮相在即 新能源汽车驶入快车道（附股）

　　新能源汽车产业最近利好不断。目前，25个新能源试点城市已出台新政扶持新能源汽车的推广使用，同时，节能与新能源汽车产业发展规划和一揽子扶持政策有望近期亮相，这无疑在市场再度掀起一波新能源汽车的热潮。专家们普遍认为，产业获益的排序基本是电池、电机、电站等零部件和配套部门最优，整车厂商次之，上游的原材料领域再次。

　　25个新能源试点城市出台新政

　　目前，我国有25个新能源汽车示范推广试点城市，包括北京、上海、大连、广州等城市。在日前财政部、科技部、工业和信息化部、国家发改委联合下发的《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》中，要求试点城市出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，调动政府、企事业单位和个人购买、使用节能与新能源汽车。

　　同时，试点城市要大力推进基础设施配套建设，为个人新能源汽车用户在其住宅小区停车位或工作场所停车位配套建设充电桩，该类充电桩与新能源车辆的配比不得低于1∶1；对购买新能源汽车的用户提供充电设施建设的服务。

　　根据国家四部委发布的这份通知的要求，预计到今年年底，国家电网将在27个省市建设75座充电站和6000多个充电桩；到2016年到2020年，全国将建立1万座电动汽车充电站。

　　受上述消息提振，昨日锂电池概念股大面积涨停，万向钱潮（000559）、江苏国泰（002091）、亿纬锂能（300014）、成飞集成（002190）、德赛电池（000049）、比亚迪（002594）、路翔股份（002192）、动力源（600405）强势涨停。

　　新能源汽车产业规划或近期亮相

　　据悉，《节能与新能源汽车产业规划》有望近期出台，该规划的起草者之一、工业和信息化部装备工业司司长张相木在10月的全球汽车论坛期间透露，规划已经上报国务院，年内出台的希望很大。电动车辆国家工程实验室副主任、国家863电动汽车重大项目课题负责人林程也透露，《节能与新能源汽车产业规划》目前已经提交至总理办公会，如获批示，预计出台会很快。

　　从去年公开征求意见的《节能与新能源汽车产业规划》草案看，未来10年，中央财政将投入1000亿元扶持新能源汽车产业，其中500亿元为节能与新能源汽车产业发展专项资金，300亿元用于支持新能源汽车示范推广，200亿元用于推广以混合动力汽车为重点的节能汽车。

　　记者还了解到，产业链各方多采取合资合作的方式，其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。日产公司公布了一项"绿色能源2016项目"，上汽集团新能源汽车目标：20%市场份额：上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈，新能源汽车逐渐有序发展。

　　电池与电站最具投资价值

　　节能与新能源汽车产业发展规划和一揽子扶持政策一旦出台，必将在市场再度掀起一波新能源汽车的热潮。那么，在新能源汽车产业中，哪个领域的"蛋糕"最大？

　　记者采访的专家们大多认为，产业获益的排序基本是电池、电机、电站等零部件和配套部门最优，整车厂商次之，上游的原材料领域再次。

　　业内专家称，在内燃机时代，整车企业完成的价值，大约占一辆汽车的25%，75%的成本是在零部件供应商那里。而在电动汽车时代，一辆汽车近90%的制造成本将花在零部件环节，其中很大一部分在于车用动力电池。

　　据悉，目前众多企业纷纷加入争夺车用锂电池的大军中。成飞集成拟募资10亿用于增资控股中航锂电（洛阳）有限公司建设锂离子动力电池项目；振华科技（000733）拟成立成立合资公司，从事锂离子动力电池的研发、生产和销售；中信国安（000839）与日本丰田通商株式会社就碳酸锂及锂盐系列的下游产品，尤其是新能源应用方面的合作签署了《合作意向书》等。

　　华创证券发布的分析报告预计，2012年新能源汽车将突破10万辆，由此可带动电池行业60亿元的市场，未来3年年复合增长超过50%，锂电池的长期发展已是大势所趋。代表个股有成飞集成（002190）、动力源（600405）、中信国安（000839）、当升科技（300073）、赣锋锂业（002460）、江特电机（002176）等。

　　新能源汽车受益股扫描

　　成飞集成（002190）

　　成飞集成"拟以9.70元/股定向增发1.06亿股，募集10.2亿元用于增资中航锂电建设锂离子动力电池项目"的定增方案已在今年5月中旬获证监会审核通过。增资完成后，成飞集成绝对控股中航锂电，占约60%股权。

　　据报道，中航锂电产业园2010年有11栋建筑计划开工，截至2013年竣工投产，将增设44条生产线，年产能将比现在提高约3倍，达到20亿安时。

　　同时，控股中航锂电也为成飞集成注入新的血液。公司预计2011年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为10.00%-40.00%。公司表示，业绩变动的主要原因是2011年度同一控制下的子公司-中航锂电合并，以及另一子公司-集成瑞鹄处于建设投入上升期，经营收入及经营业绩均有较大幅度上升。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入1891万元，而最近5个交易日录得资金净流入694万元，最近10个交易日录得资金净流入6498万元。

　　亿纬锂能（300014）

　　亿纬锂能主要从事高能锂一次电池和二次组合电池。公司是目前国内唯一可规模化生产高端锂一次电池的垄断性企业，主营锂一次电池，其中锂亚电池在国内市场占有率达到了39%，国际占有率3-5%。

　　前三季度公司营业收入和净利润均获得大幅增长，主要受益于募投项目产能释放。公司1-9月累计实现净利润5911.03万元，同比增70.22%，每股收益0.3元。公司预测，2011年年度营业收入和净利润与2010年度相比增加50%-80%。

　　近日，亿纬锂能在深交所投资者关系互动平台上表示，公司主营业务领域的目标市场需求近期依然保持比较旺盛的增长，能带动公司主营业务产品收入的持续增加。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入6024万元，而最近5个交易日录得资金净流入4283万元，最近10个交易日录得资金净流入4853万元。

　　江苏国泰（002091）

　　江苏国泰日前发布公告称，旗下控股子公司张家港市国泰华荣化工新材料有限公司计划以自有资金进行扩能技改，在现有电解液车间建设从5000吨/年到10000吨/年的锂离子电池电解液扩能技改项目。公司表示，该扩能技改项目完成后，预计将新增5000吨/年锂离子电池电解液产能。

　　有业内分析师表示，江苏国泰目前已是全球第三大锂电池电解液厂商，还在进行异地改扩建项目，完成后总产能将达到5000吨/年，有可能成为全球最大的锂电池电解液生产企业。

　　综合目前行业情况来看，江苏国泰选择在这个时点扩产，有助于今后抢占市场份额，提升盈利能力。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入3411万元，而最近5个交易日录得资金净流入2494万元，最近10个交易日录得资金净流入5034万元。

　　比亚迪（002594）

　　在电动汽车标准出台前夜，国内各大车企加快了新能源汽车上市的步伐。售价36.98万元的比亚迪e6先行者纯电动车于10月26日正式上市；上海汽车（600104）首款混合动力汽车荣威新750Hybrid则已于10月20日上市；而一汽集团的两款奔腾新能源轿车早在8月份便走下了生产线。

　　目前，比亚迪e6成了首款在我国面向个人用户销售的纯电动家用车型。需要特别说明的是，国家对于个人购买纯电动车有6万元的补贴。另外，深圳市也为个人购买纯电动车提供6万元的补贴，因此，比亚迪E6在深圳的实际售价相当于24.98万元。其他城市或地区的补贴政策暂时还未出台或未实施，所以比亚迪E6在其他地区的实际价格暂时还无法精确计算出来。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入7450万元，而最近5个交易日录得资金净流入6109万元，最近10个交易日录得资金净流入8160万元。

　　曙光股份（600303）

　　曙光股份积极布局新能源汽车产业链，早在今年上半年，公司与南车株洲所确定合作发展新能源客车，并成立黄海麦科卡电动汽车公司，主要进行电动车的研发和生产，此两项投资可以实现公司传统汽车与新能源技术优势互补，提升公司在新能源汽车领域的竞争力，促进新能源汽车产业的发展。"十二五"期间辽宁省技改财政资金将每年给予公司6000万元的资金支持。

　　另外，在今年汽车行业销量增速大幅回落的背景下，曙光股份三季度净利润依然达到1.37亿元，并未出现大幅回落，净资产收益率6.27%，每股收益0.24元。

　　资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入2540万元，而最近5个交易日录得资金净流入1291万元，最近10个交易日录得资金净流入2441万元。

　　投资要点

　　富锂锰基材料发展前景看好

　　富锂锰基材料也许将取代目前在市场上风头正劲的磷酸铁锂，成为未来国内动力锂电池正极材料发展方向之一。锂锰基材料具有成本低、容量高、无毒安全等优点，能够满足锂电池在小型电子产品和电动汽车等领域的使用要求。据专家介绍，目前现有的磷酸铁锂材料能量密度参数最好的仅为120瓦时/千克左右，而富锂锰基材料实验数据能达到220瓦时/千克，比磷酸铁锂高出约一倍。

　　充电桩配比不低于1:1 《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》要求，试点城市要制定充电基础设施建设规划，为个人新能源汽车用户在其住宅小区停车位，或工作场所停车位配套建设充电桩，该类充电桩与新能源车辆的配比不得低于1:1。

　　到今年年底，国家电网将在27个省市建75座充电站和6000多个充电桩；到2016年，将建立400座电动汽车充电站；2016年至2020年，将建立1万座电动汽车充电站。

　　新能源汽车政策有望"务实"

　　《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，要求试点城市在落实好中央试点政策的同时，研究制定新能源汽车示范推广鼓励政策，落实免除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，鼓励购买新能源汽车。

　　据悉，目前我国有25个新能源汽车示范推广试点城市，包括北京、上海、大连、广州等城市。《通知》要求，试点城市出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，调动政府、企事业单位和个人购买、使用节能与新能源汽车。

　　行业评级与投资建议

　　《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，要求试点城市在落实好中央试点政策的同时，研究制定新能源汽车示范推广鼓励政策，落实免除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，鼓励购买新能源汽车，政策朝"务实"的方向发展，为新能源汽车踏步前进奠定基础。重点推荐:奥特迅（002227）、中信国安（000839）、当升科技（300073）、赣锋锂业（002460）、江特电机（002176）等。

　　板块走势回顾与估值比较：

　　今年前三季度，沪深300涨幅为-14.94%，而同期新能源和电力设备行业成份区间涨跌幅分别为-24.11%和-24.15%，在各行业板块中居于末位，明显跑输大盘。对应于2011年预测业绩，电力设备和新能源板块的PE估值分别为35和26.8倍。从细分行业来看，核电板块和太阳能板块估值最低，分别为19和26.7倍。二次设备估值仍在各子行业中位于首位，为58倍，延续之前的相对水平。

　　第三季度行业收入保持增长，但竞争环境趋于恶化导致净利润同比下滑，现金流压力凸显

　　行业2011年前三季度累计实现销售收入2311亿元，同比增长13.05%，毛利润同比增长8.46%，净利润同比下滑3.32%。第三季度行业实现销售收入830亿元，同比增长15.23%，毛利润同比增长6.9%，但净利润同比下滑10.1%。

　　前三季度行业营业现金流净额同比大幅减少297亿元，虽然第三季度单季的营业现金流净额环比增加36.54亿元，但依然为-39.31亿元。前三季度行业赊销回款进度放慢、存货积压水平有所增长，尤其是太阳能行业存货积压和应收账款大幅增长明显。由于电力设备行业下游主要面对电网、电厂以及大型工矿企业等强势客户，针对这些客户的应收账款坏账风险较低，但在目前信贷紧缩的宏观经济背景下，行业整体现金压力加大仍然不容小觑。

　　光伏行业增速大幅放缓、盈利下滑；高压一次设备收入同比回升明显，但业绩改善还要期待明年

　　第三季度太阳能、无功补偿、电厂环保、高压变频、工控、电机、电源设备、中低压设备等8个子行业收入增速出现不同程度的放缓，而高压一次设备、保护监控类设备、发电设备、电表、核电收入增速继续提升，尤其是高压一次设备在第三季度收入同比回升明显。从盈利增长方面来看，除电缆和中低压设备外，其余子行业净利润增速均出现不同程度的下滑。对于订单到交货周期相对较长的高压一次设备企业，三季度净利润降幅同比仍然有所扩大，我们预计三季度原材料价格下行的有利影响落实到业绩改善还要期待明年。

　　太阳能、工控、风电、电缆子行业现金流大幅下降，行业整体经营现金流为负，现金流压力加剧

　　电力设备新能源板块前三季度的营业现金流净额全部为负，其中下降幅度最大的依次为太阳能（-1354%）、工控（-459%）、风电（-391%）、电缆（-364%）、电厂环保（-231%）、发电设备（-216%）。目前国内银根紧缩，下游需求放缓，市场开拓难度增加，企业为了扩大销售而对次优质客户赊销和延长收款期加剧了行业现金流紧张的局面。

　　投资业绩改善品种、兼顾现金流安全

　　目前经济增速放缓、国家紧缩货币政策不会立即退出，第三季度电力设备新能源板块已经有8个子行业出现不同程度的增速放缓，我们预计这一趋势在四季度恐将延续。高压一次设备、保护监控类设备、发电设备等子行业在三季度或出现业绩改善，或延续高增长，预计这些行业全年将继续向好，我们认为合适的投资策略是在这些子行业精选投资品种，并且兼顾现金流安全，首选投资标的包括：国电南瑞（600406）、特变电工（600089）、东方电气（600875）、平高电气（600312）、汇川技术（300124）、鑫龙电器（002298）等。

　　风险提示

　　行业面临的主要风险有：上游原材料价格波动风险，特高压、智能电网建设进度低于预期，核电审批存在不确定性、光伏产业终端需求低于预期等。

　　本周，新能源领域的两大板块，光伏和新能源汽车，消息面均遭遇重大打击:

　　1）美国光伏双反终在商务部立案，预定12月5日前后进行投票，2012年1月和3月分别初裁是否对中国输美太阳能电池征收反补贴和反倾销关税。据以往经验，中国胜算较低。美国市场2011年在全球占比10%，是2012年市场预期的拉动力之一。如果双反案通过，不仅中国在美国的组件销售遭受致命打击，美国的光伏市场也陷入衰退。这一消息对内外交困的中国组件厂们，无异雪上加霜。

　　2）据了解，市场预期近期出台的新能源车发展规划，由于未能获得主管部门同意，暂缓出台。预计未来即使出台该项政策，也将取消其中的量化指标。这无疑为本已延迟的新能源车推广进程，打上了一个大大的问号。

　　本周重点新闻及评论

　　光伏市场每周热评:中国商务部:对美国发起"双反"调查表示严重关切点评:美国光伏双反终在商务部立案，预定12月5日前后进行投票，2012年1月和3月分别初裁是否对中国输美太阳能电池征收反补贴和反倾销关税。

　　我们认为:诉讼的胜率难以判断，风险较高；明年的光伏市场总量可能不足24GW，增速低于10%，使行业维持供给过剩的局面；税率追溯期不定，影响当前订单

　　节能市场每周热评:国务院通过"十二五"控制温室气体排放方案国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，讨论通过《"十二五"控制温室气体排放工作方案》，明确了中国控制温室气体排放的总体要求和重点任务。会议要求，各地区、各部门要按照"十二五"规划纲要提出的到2015年单位国内生产总值二氧化碳排放比2010年下降17%的目标要求。

　　输配电市场每周热评:国电南瑞五项科技成果通过鉴定2011年11月5-6日，国电南瑞"NS3000S 智能变电站自动化系统" 、 "变电站协同互动及智能全景评估技术"、"智能变电站和主站共享建模"、"SEA3000电力用户用电信息采集系统"及"IEB2000信息交换总线"五项科技成果在南京通过了中国电机工程学会组织的鉴定。

　　新能源车市场每周热评:四部委联合出台新能源汽车推广新政科技部、财政部、工信部和发改委等四部委10日联合推出了新能源汽车推广的新政策，要求各试点地方在落实好中央试点政策的同时，积极研究针对新能源汽车的免除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，并出台停车费、电价、道路通行费等相关扶持政策。

　　核电市场每周热评:张国宝:明年3月后我国核电可能步入恢复发展的轨道热点专题:北京拟推节能新标准 12层以下居室须装太阳能热水器

　　东兴证券：多晶硅价格猛跌暴增成本压力，冷氢化技术或逆势成长

　　结论:光伏产业近期主产业链产品价格不断下降，成本压力暴增。多晶硅价格连续创下新低，成本压力下迫使一些有资金实力的企业进行第二代冷氢化技术改造，而采用传统一代热氢化技术的不具备资金实力和规模优势的企业，则逐步被淘汰出局。未来整个主产业链发展将是一个价跌量增的过程。在整个主产业链经受严冬洗礼的过程中，我们建议投资者积极关注光伏产业装备环节能够提供新的技术，新的工艺有效降低主产业链企业生产成本的企业，这类企业在整个产业链成本压力剧增之时，将会很有可能成为"逆势成长"的标的，在我们给予整个太阳能行业主产业链"中性"评级之时，我们仍特别看好此类企业，坚持给予它们"强烈推荐" 评级。建议投资者积极关注能够提供第二代多晶硅冷氢化技术从而有效降低光伏多晶硅生产成本的投资标的， 拥有冷氢化技术和提供冷氢化核心装备的企业精功科技（002006）和东方电热（300217）。建议长期价值投资者在行业低谷之时， 积极配臵此类有逆势成长潜力的股票，未来在行业企稳之时，将会获得较高收益。

　　随着竞争的加剧，我国锂电池产业的转移和融合的趋势也渐趋明显。2010年，中国锂电池市场规模达到276.1亿元，较2009年增长37.9%。从产量上来看，2010年中国锂电池产量达到36.7亿块，同比增长33.9% 锂离子动力电池成为升级方向，产业将向传统汽车城市汇集。产业链各方多采取合资合作的方式，其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。

　　日产公布新能源布局规划

　　上周，日产公司公布了一项"绿色能源2016项目"，作为公司未来六年的新能源布局规划。该计划主要包括三个方面:过渡到更多新能源领域减少碳排放的目标；以及扩产计划，包括锂离子动力电池工厂的扩产。完成后预计产能为年产20万个锂离子电池组。日产公司计划将在2016年实现150万辆车的销售，包括与雷诺公司合作的雷诺-日产品牌。

　　上汽集团新能源汽车目标:20%市场份额:上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈，已经初步构建了新能源汽车关键零部件体系，为产业化工作打下了重要基础。承载新能源核心技术的纯电动和plug-in混合动力将于明年进行量产，在"十二五"规划，上汽的新能源车要占到整个中国新能源车市场的20%的市场占有率。

　　北京汽车产业规划:营造国内最好的新能源汽车发展环境 根据规划内容，到2015年，北京汽车工业产值将力争达到5600亿元北京将力争培育1个产值3000亿元以上跨国汽车企业集团、3个千亿元以上整车企业、若干个百亿元零部件企业。北汽福田将成长为世界级商用车企业。规划提出，在公交、公务、公安、环卫、出租、邮政、物流等领域扩大示范运行，逐步推广私人购买电动汽车，使北京成为国内外在用电动汽车最多的城市。

　　行业评级与投资建议

　　锂离子动力电池成为升级方向，产业链各方多采取合资合作的方式，其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。日产公司也公布了一项"绿色能源2016项目"，上汽集团新能源汽车目标:20%市场份额:上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈。新能源汽车逐渐有序发展。重点推荐:中信国安（000839）、当升科技（300073）、赣锋锂业（002460）、江特电机（002176）等。

　　东方证券：核电冬天已然过去 转机即将来临

　　背景信息

　　近日，原国家能源局局长张国宝在前不久举行的中国核学会2011年学术年会上公开表示，明年3月后核电有可能步入恢复发展的轨道，中国未来必然是世界最大的核电市场。

　　我们的观点:

　　核电比较优势明显，核电的发展不会因噎废食。核电由于具备发电成本低、发电小时数长、电网接入稳定、零碳排放等比较优势，而受到不少国家的青睐，在国家的能源结构中占据举足轻重的地位。日本核泄漏事件毕竟是小概率事件，全球也只有德国提出弃核，像美国、俄罗斯、法国等仍然大力支持核电的发展。中国的能源结构要求发展清洁能源，而清洁能源中能够担当大任的还是依靠核电，自2000年前后开启的这波核电建设以来，中国核电技术也取得了长足的进步，全球最先进的三代核电技术AP1000也首先在中国进行建设，中国逐步成为核电大国和强国。因此，核电的发展不会就此停滞。事实上，按照现有的在建规划，2015年核电装机规模将达到3900万千瓦，十二五期间核电的建设规模仍将保持不变，而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设能力，我们预计2020年将至少达到7800万千瓦的目标，占总装机容量约5%，鉴于十二五期间新建核电项目约为2900万千瓦，十三五3900万千瓦新增核电目标规划是很稳健的发展目标。

　　核电最坏的时期已经过去，预计明年会有新项目审批。自311海啸导致日本核泄漏事故以来，紧接着国务院发布核电安全检查计划后，在8月底完成安全检查前，核电项目有停滞和放缓的现象发生。核安全计划检查完成后，在11月初发布101项核安全标准，后续核电项目恢复建设和审批都开始有了依据和标准，且安全有了更高的保障，我们认为核电行业景气度触底回升。根据张国宝的讲话，以及我们对现有核电项目计划的分析，经过一年的休整，我们认为核电明年重启的可能性大，明年可能将有新核电项目审批通过。

　　三代核电技术将成为主流，新项目审批高峰有待2014年。由于核安全成为焦点，以AP1000为代表的三代技术将成为主流，目前国内有山东海阳和浙江三门有两个AP1000项目正在建设之中，预计在2014年前后建设完成并实现发电。由于三代技术既是中国也是全球的首次尝试，后续项目的密集审批有待这两个项目完工并稳定运行一段时间，因此，我们预计后续核电项目的密集审批在2014年前后。

　　投资建议:基于核电处于底部回升的逻辑，且核电板块经过前期的调整，股价预期也处于底部，我们建议关注核电板块中稳健+弹性的受益企业，稳健的建议关注东方电气（600875）（未评级）等估值低且是核电主设备的企业。弹性建议关注江苏神通（002438）（未评级）、中核科技（000777）（未评级）等。此外，浙富股份（002266）（未评级）等也值得关注。

　　催化剂:核电安全标准出台、新的核电项目审批、核电十二五规划出台。

　　风险因素:核安全事故

　　新能源概念股一览表

　　太阳能

　　天威保变（600550） （600550）形成太阳能原材料、电池组件的全产业布局

　　小天鹅 （000418）大股东参股无锡尚德太阳能电力

　　岷江水电（600131） （600131）参股西藏华冠科技涉足太阳能产业

　　生益科技（600183） （600192）控股的东海硅微粉公司是国内最大硅微粉生产企业

　　维科精华（600152） （600152）成立的宁波维科能源公司专业生产各种动力、太阳能电池

　　安泰科技（000969） （000969）与德国ODERSUN公司合作薄膜太阳能电池产业