临近岁末，上市公司的重组之路如履薄冰。
11月24日，ST昌鱼（600275）（600275.SH）继续此前一天的跌势，开盘再度封死在跌停板；当日收盘报价6.37元，较停牌前的7.05元下跌9.65%。
连续两天的跌停背后，是重组预期的破灭。
11月22日晚间，ST昌鱼发布公
这并不是本周第一只因重组预期落空而股价跳水的上市公司。更早前，还有神马股份（600810）（600810.SH）、首钢股份（000959）（000959.SZ）、南海发展（600323）（600323.SH）等个股也因重组受挫而股价大跌。
而据记者不完全统计，截至11月24日，年内已累计有50余家上市公司的重组发生变更或中止。分析人士指出，在创业板退市制度即将推出，主板退市制度改革的背景下，重组概念股“乌鸦变凤凰”的资本游戏可能难以维系。
“爆炒”重组终落空
ST昌鱼被称为ST板块的“不倒翁”；其所倚仗的，正是层出不穷的重组故事。
“针对媒体中所说的大股东与湖北省内某知名酒类公司或煤矿类公司或稀土类公司相关的重组传闻，造成公司股价的波动，经与大股东核查，大股东对上述报道和传闻内容，发表郑重声明，上述报道和传闻纯属虚构，绝无此事。”11月22日晚，ST昌鱼发布澄清公告，否认了公司将进行资产重组。
事实上，这并不是ST昌鱼的第一个重组故事。
2009年以来，市场一直存在公司大股东华普集团对ST昌鱼的资产注入和整合预期；仅今年9月以来，上市公司就已经连续发布了四份核查公告，一次次否认重组传言。
虽然屡次澄清，ST昌鱼的股价还是一路逆势狂飙。截至11月19日停牌前，公司股价在短短3个月中累计涨幅近50%。
“基本没有机构的身影，主要是游资的炒作。去年ST昌鱼因为信息披露的问题被证监会立案调查。现在还没有下发处理文件。在处理结果出来之前，资产重组是存在障碍的。”北京一位私募基金经理说。
尽管如此，ST昌鱼还是借着重组的神话一次次被爆炒。
“年末保壳概念的驱动下，特别处理股票板块很可能引来一轮明显的炒作潮，但是投资者应该选择其中确实能够实施实质性重组，以及重组方案能够为ST公司带来基本面改善的标的进行审慎投资。”中信证券（600030）在最新发布的重组股周报中认为。
与凭借重组故事“一飞冲天”相比，一旦中止重组，投资者自然也将损失惨重。
11月18日公告称中止资产注入进程的神马股份，就使得中信证券深陷其中。
三季报显示，中信证券自营盘及旗下五只集合理财产品早早潜伏在神马股份。但一纸重组中止公告，让此前的精心布局都成了今日的牢笼。
类似的案例并不少见。
今年10月20日，航空动力（600893）（600893.SH）宣布中止重组计划；消息一经公布，该股瞬间跌停。
航空动力的重组已经历时已久。2010年8月，在经过了一年多的等待之后公司公布重组预案，同年12月30日，公司董事会通过相关议案。根据方案，中国航空工业集团公司拟以航空动力为平台，整合旗下航空发动机业务。
只是这场看上去很美的重组大戏，最终还是因为未能拿到监管部门和主管部门的批复而黯然落幕。
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