人参与) 那边，上市公司融资潮凶猛，这边，股东们减持冲动难抑，头上笼罩着经济下滑的阴云，外围还有欧债危机夹击，四面楚歌的A股上周终于难耐重压，选择破位下行。
年内A股步步走低，大股东、大小非和高管们的减持热情却持续高涨。Wind数据显示，截至12月16日，A股上市
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有了这笔投资收益相助，交大昂立今年的年报估计会亮丽不少。此前的2011年前三季度，该公司实现净利润3776.39万元，较去年同期略增6.73%。
大股东减持解渴现金流
在银根持续收缩的年代，各行业似乎都传染上了“现金饥渴症”。现金流紧缺更成为上市公司股东们减持的“祸首”。
一位不愿具名的分析人士告诉新金融记者，由于货币政策持续收紧，部分上市公司出现现金流紧缺的问题，为获取现金支持公司业务，部分大股东被迫在熊市中频频抛售公司筹码。
新金融记者注意到，上市公司定期的财报数据已显示出现金流枯竭迹象。据统计，剔除金融类，A股上市公司今年前三季度经营活动产生的现金流净额合计达5830亿元，较去年同期下滑22%；47%的公司经营性现金流告负，更有59%的公司经营现金流净额同比出现下降。
持续紧绷的现金流使得股东们“求财若渴”，不少人打起了股权的主意。有数据显示，截至12月14日，年内共有557家上市公司中的约1175.09亿股遭遇大股东质押，总质押次数达1452次。
减持更是大股东惯用的“解渴良方”。目前在今年“减持金额榜”上暂列榜眼和探花之位的海通证券和宏达股份，年内分别遭遇大股东套现21.74亿元和21.04亿元。
新金融记者调查发现，上海上实(集团)有限公司甚至不惜放弃对海通证券的控股权，于今年5月以5%的折价在大宗交易平台打包抛售后者2.29亿股，将控股股东的地位拱手让与光明食品(集团)有限公司。
有媒体估计，上实(集团)有限公司这部分套现所得，可能用于为旗下的控股房地产企业上实发展纾困，同时增持另一家控股子公司上海医药。
宏达股份今年更是接连发布九份减持公告，其大股东四川宏达实业有限公司年内共减持公司1.516亿股、套现逾21亿元。分析人士相信，宏达实业此番减持或是为推进上市公司其他矿产业务蓄力。
事实上，宏达股份也从未掩饰其对资金的渴望。11月底，公司披露了非公开发行股票预案，拟筹资不超过45亿元，用以“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”和补充公司流动资金。据悉，该项目的投资总额接近102亿元。而今年三季度末，宏达股份现金流净额为-4.51亿元。
随着年关逼近，大股东套现的热情仍旧高涨。12月6日和12月14日，在中小板挂牌的路翔股份连发两份减持公告，称控股股东、董事长柯荣卿在大宗交易平台两次抛售公司共500万股。这部分减持股份的参考市值约为8200万元。
根据去年12月4日披露的减持计划，柯荣卿减持一方面是为改善公司资金结构，支持公司长期投资，另一方面则是出于个人理财需要。
资料显示，自去年年底抛出减持“战书”后，截至今年12月16日，柯荣卿已七次减持公司股份，累计抛售1505万股，约占公司流通盘的18.34%，减持市值达3.61亿元。根据路翔股份12月14日公告，目前柯荣卿的持股比例为20.79%，仍为公司控股股东。
在董事长的带领下，路翔股份其他高管也开始大肆减持公司股票。交易所公开资料显示，公司董事郑国华、副总经理林卫海分别年内11次、3次减持公司股票，分别套现5162.92万元和19.55万元。
比之大股东、高管鼓胀的钱包，上市公司今年的业绩显得差强人意。路翔股份前三季度盈利同比下降近五成。另外，公司更预计今年全年业绩降幅为60%-80%。
高管、创投抛售也疯狂
除了大股东外，高管成为今年减持榜上另一主力。在财务压力、改善生活等种种借口掩饰之下，高管们疯狂地甩卖上市公司筹码。
“高管也是普通人，也要买房买车，也有孩子上学、老人看病等问题。”某创投业人士告诉新金融记者，“据我所知，民营上市公司高管们的薪酬其实并不高。”
上市公司薪酬榜单似乎也印证了这一判断。去年上市公司高管薪酬榜的上榜企业多属央企，央企高管的人均年薪更高出民企约56%。
所幸，民营上市企业手中还握有不少上市公司股权。事实上，部分公司的高管正以减持来迅速弥合与央企之间的收入差距。
新金融记者统计发现，截至12月16日，A股上市公司高管年内减持市值为177.9亿元，共有1277位高管加入减持队伍，累计减持次数达3089次，人均套现1393.1万元。
手握公司大把股份、并且身居要职的高管出手相当阔绰。精诚铜业董事长姜纯、凯迪电力的董事陈义生以及滨江集团董事长戚金兴年内通过减持上市公司股份，分别套现6.02亿元、5.85亿元和5.26亿元，成为今年高管中实至名归的“套现王”。
而年内套现过亿的高管多达39位。相比这些阔绰的高管而言，更多人只是零敲碎打地减持，逾47%的高管套现金额不足百万元。
另外，连续抛售成为年内上市公司高管最为常见的减持方式。前文提到的路翔股份只是其中最普通不过的例子。
更有甚者，部分上市公司高管“组团”减持，报喜鸟便是其中典型。该公司年内有49位高管出现减持行为，减持次数多达72次，共减持223.17万股，套现金额约3102万元。
报喜鸟有关方面公开表示，众高管减持的股份多为股权激励所得，套现的目的多是为了改善生活。
除了高管以外，报喜鸟大股东报喜鸟集团11月份也三次通过大宗交易系统累计抛售公司885万股，套现约1.34亿元。而身为第五大流通股东的吴真生年内也四度减持公司股票，合计减持317.6万股，套现约4870万元。
高管落袋为安，创投企业也急于兑现收益。12月份以来，新宁物流、先河环保、四维图新、科大讯飞等均遭遇了创投股东多次减持，减持市值分别为1333.99万元、3745.51万元、51744.35万元和27442.75万元。
此前，深圳市平安创新资本投资有限公司更是5次减持TCL集团，套现约9.66亿元，成就了年内最大一单创投退出案例。
投中集团分析师王甲在接受新金融记者采访时称，自 2009年IPO重启以来到今年9月末，PE/VC在资本市场的平均回报率已高达21倍左右。一般而言，除了受监管因素影响以外，创投企业退出还和创投基金的存续寿命有关。
创业板、中小板成提现机
诚然，创业板、中小板高企的估值，也让创投和高管们难以遏制减持冲动。事实上，中小板、创业板股东成为年内减持的急先锋。由于这两个板块越来越多限售股解禁，客观上也导致年内A股套现金额的攀升。
新金融记者发现，截至12月16日，中小板和创业板共有440家企业年内遭遇3523次减持，套现金额约为386.64亿元，在今年A股套现金额中的占比略超四成。
同时，中小企业遭遇减持的频率也远远超越主板企业。据统计，创业板和中小板公司年内平均减持次数为8次/家，相比之下，主板则为3.68次/家。
对此，前述未具名分析人士称，中小板和创业板公司多为民营企业，减持约束小，股东套现更为便利，而主板上市公司多为国有企业，减持约束力度大。
值得一提的是，年内减持次数最多的三家公司云海金属、报喜鸟和四维图新均来自中小板。据新金融记者统计，截至12月16日，这些公司年内分别遭遇81次、79次和60次减持。
就在2011年收官之际，中小板又爆出巨额套现。独一味的实际控制人，甘肃首富阙文彬在大宗交易平台两度出手，抛售公司1500万股，套现约1.74亿元。此前11月，他也在大宗交易平台两度出手，套现1.927亿元。四度套现，阙文彬轻松将3.667亿元收入囊中。
无独有偶。11月份，山西省首富李兆会也通过大宗交易平台减持山西证券2500万股，减持市值估计为2.25亿元。
据悉，在2011年胡润百富榜中，阙文彬当时以80亿元的财富位居167名，成为甘肃首富；李兆会及其家族则以120亿元人民币的财富荣登山西省第一富户。
多数企业以现金流紧缺、股东个人投资需要、改善生活等用作搪塞的理由，鲜有将矛头指向企业经营中存在的问题，而分析人士却提醒，股东减持背后可能暗含着对上市未来业绩风险的提示。
“缺钱当然是原因之一，但这些企业估值偏高，风险日渐积累，特别是对创业板而言，成长性并未体现出来，这些都是股东们急于脱手筹码的原因。”徐广福谈道。
根据新金融记者统计，2011年前三季度，创业板有76家盈利同比下滑，但逐渐暴露的盈利风险并未从根本上动摇板块的估值。
根据Wind数据，截至上周五，中小板、创业板的平均动态市盈率分别为28.06倍、37.47倍，而沪深300的平均市盈率不过10.5倍。
年关将至，各家企业结账的时刻又将到来，上市公司年报编制的工作也随即展开，股东们似乎有更多减持的理由。年内减持数据最终定格何处？让我们静静等待。
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