创业板点兵

　　碧水源（300070）

　　总股本： 3.23亿股

　　流通股本：1.19亿股

　　今年前三季度每股收益： 0.25元

　　限售股上市（2012年4月21日）：6037.90万股

　　公司立足于MBR膜技术研发，通过和地方国资企业创办合资公司为平台，短期快速实现异地扩张，中长期为自身的膜销售提供稳定市场，分享各地方污水处理市场的稳步增长。

　　截至2010年底，全国城市污水处理再生水平均利用率为8.5%。在即将出台的“十二五”环境保护规划大框架下，到2015年全国城市再生水利用率要达到20%以上，较2010年底提高超过10%。发达国家再生水利用比例达到70%以上，我国再生水投资空间仍广阔，目前只是刚刚开始。水源凭借MBR深度处理技术，可将污水处理为高品质可再生利用水源。公司拥有MBR膜技术，顺应“十二五”污水处理产业发展的需求。我们看好公司公司不断扩张带来的跳跃式增长，给予“增持”评级。

　　瑞丰光电（300241）

　　总股本：1.07亿股

　　流通股本：2700万股

　　今年前三季度每股收益： 0.32元

　　限售股上市（2012年7月12日）：1728.21万股

　　公司主要从事LED封装技术研发及其产品的生产销售。2010年公司照明封装、背光封装和显示屏封装收入分别为1.24亿、6335万和4893万元，收入占比分别为47%、24%和19%。其中公司已经开始业务布局调整，降低竞争激烈的显示屏业务比重，短期内对公司的业绩成长有较大影响，但长期来看有助于公司毛利率的稳定。

　　随着LED芯片发光效率的快速提升，目前LED照明产品在商用照明领域已经体现出明显的节能优势。国内照明产业每年产值高达3000亿元，节能照明替代市场空间巨大。随着国家出台白炽灯淘汰计划的实施以及LED照明产品补贴计划的逐步明朗，LED照明产业的发展速度有望进一步加快。按照麦肯锡的调研数据，2020年国内LED照明有望在照明产业中占据68%的市场份额，照明市场复合增速超过50%。2011年前三季度公司照明类业务增长30%，增速平稳，未来市场空间巨大。

　　我们预计，公司未来三年业绩复合增速为31.68%，每股收益为0.51、0.74和0.94元，对应2012年动态市盈率为22倍，给予公司“增持”投资评级。

　　红日药业（300026）

　　总股本：1.51亿股

　　流通股本：5435万股

　　今年前三季度业绩：0.53元

　　限售股上市（2012年10月30日）：9656万股

　　公司“血必净”募投项目预期将在2013年中期通过新版GMP的认证，目前该产品的产能为1500万支。通过倒班及增加必要生产设施等措施，产能预计可以提升至1800万支。2011年血必净的销量为1300万支左右，随着公司营销改革的进一步深化，我们预计明年销量会有30%左右的上涨，距离1800万支的产能上限仍有一定的空间，所以产能不会成为销售的制约因素。

　　公司对研发中试基地进行了优化配置，将原来的中试生产对象血必净泡腾片等替换为胸腺法新、磺达肝癸钠、盐酸替罗非班及罗库溴铵等更具有竞争力的产品，以加快这些产品的研发和上市进度，更有利于公司长期的规划。

　　目前公司配方颗粒已进入北京和广东省地方医保目录，且国内仅6家试点生产企业生产，2至3年内具有较高的政策壁垒。康仁堂配方颗粒主要以北京和天津地区为主，未来随着产能从100吨向300吨释放以及公司在内蒙、福建等省市的开拓，配方颗粒的高速增长值得期待。

　　公司近期发布了重大资产重组公告，鉴于具体重组结果尚未公布，我们暂不调整公司的盈利预测，2011至2013年对应每股收益分别为0.83元、1.11元和1.48元，维持“增持”评级。

　　宋城股份（300144）

　　总股本：3.7亿股

　　流通股本：1.17亿股

　　今年前三季度业绩：0.52元

　　限售股上市（2013年12月9日）：21714万股

　　公司上市以来，按照募股资金投资计划，对杭州乐园进行了大规模改造和扩建，陆续完成园内主题氛围包装、引进现代化高科技游艺设备，全面提升了杭州乐园游乐功能的档次和品质。今年4月初开园推向市场，并在7月份推出水公园。杭州乐园改造后受到市场的广泛认可，今年乐园游客量出现十分显著增长。考虑到新设备上线后带来的运营成本压力，本次提价符合我们此前的预期。鉴于公司在杭州乐园市场营销上的准确定位和市场效应，我们预期，明后杭州乐园游客接待量将依然保持较快增长。

　　公司此次提高杭州乐园门票价格，将对明年公司经营业绩产生较为显著的积极影响。明年进入旅游旺季后，杭州乐园还将推出《吴越千古情》演艺项目，将进一步提升乐园的吸引力，增加游客规模。据此，我们将上调公司2011~2013年的盈利预测。此外，中共十七届六中全会重点提及文化产业与旅游产业融合的问题，公司所从事的旅游文化演艺领域有望显著受益于后续可能出台的文化支持政策，相关政策预期将构成公司股价表现的催化剂。

　　我们根据杭州乐园门票此次提价幅度及未来三年乐园游客数的增长，同时考虑到《吴越千古情》开业时间延迟的因素，我们调整2011~2013年盈利预测，预计每股收益分别为0.613元、0.838元和1.095元，当前股价对应市盈率为39.97倍、29.24倍和22.38倍，估值处于行业相对的高位。但鉴于对公司长期成长性的认可，并考虑到公司明年有望受益于文化主题，我们继续维持对公司“买入”评级。　（平安证券）

　　作者：平安证券