21世纪网 中国A股21年的成长,成就过暴富和破产的传说;2011年12月13日,当上证指数回到2245.43时,10年一轮回的结论叫人一时语结。
多少人都希望A股重振雄风、牛气冲天;可诟病不除,治标不治本,即使翻红,也只是镜花水月。
21世纪网从中国A股制度层面出
发,力求寻找这个迷局的破解之道。保荐人制度:敢问路在何方
目前保荐人的主要职责是将符合条件的企业推荐上市,并对这些公司进行尽职调查。但是,各种“造假门”像在昭告公众,保荐人=大忽悠:拿大钱、不保底、不负责。
从2004年至今,保荐人制度施行了7年,其诟病引发的不良反应日益凸显。保荐人考试中实际项目操作相对弱化,进行IPO项目时对公司调查不清、甚至故意隐瞒,或是保荐人对投行业务根本不熟悉,项目出问题后,保荐人受到的处罚又基本可以忽略不计,股民们的损失却无从追讨。
今年11月上市的道明光学的招股说明书中,保荐书第九部分“保荐机构对本次股票上市的推荐结论”中,发行人道明光学竟被替换为已经上市的姚记扑克。事实上,如果你查阅姚记扑克的上市保荐书,推荐结论部分确实如出一辙。像八菱科技、绿大地、胜景山河等,都从不同方面折射了保荐代表人制度现存的漏洞和缺陷。我们不禁要问一句,各位保荐人,似这般漫不经心,真的能够如招股书中所说“承担相关保荐责任”吗?
股改后话:大小非套现抽血
至今,“大小非”问题仍像达摩克利斯之剑,悬在A股的头顶。
自2005年9月,证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》,股权分置改革全面铺开,上市公司大股东所持有的股份,满足一定条件后,也可以在市场上上市流通。“大小非”套现的问题由此而生。
大股东们手握内部信息和大量股票,股价极易受到操控。不少舆论也一直在抨击大股东的减持股票行为,认为正是因为“大小非”和“大小限”的解禁导致了熊市。
9月1日,国家发改委经济研究所研究员李琨提出,应尽快建立规范的大宗交易平台和对“大小非”征收暴利税。
这不是无中生有的提议。2011年11月,当月“大小非”累计减持804次,对应金额达到113亿元;其中11月16日、17日两天,37位高管从A股中成功套现3.17亿元。从12月份情况来看,12月份共有98家上市公司限售股解禁,合计解禁市值为1667.94亿元,比11月份增加726.53亿元,增幅为77.17%。
在A股疲乏的时候,还是失血不止,不可说不是一场重病之灾。
国际板征途:千呼万唤不露面
2011年,推出国际板的话题依然备受瞩目。站出来就此表态的,大多是上海市官员和上交所领导,目前尚未听到来自更高层的声音。专家、市场人士、财经媒体对此的反馈,又大多是反对和质疑。双方态度迥异。
上海市府热衷于推出国际板,或出自打造国际金融中心的意愿;上交所强推国际板或期望在资本市场中占有更多资源;证监会新主席郭树清的到任,似乎又意味了更大的变数。
每一次国际板推出的言论一出,股市基本以下跌“回报”。即便如此,上海市府和上交所总要频频表态,国际板已经“万事俱备只欠东风”。可惜A股市场一片萧瑟,这一年来,主板、中小板、创业板的IPO已经让投资者不堪承受,一个中国水电,上市当天就让两市总市值蒸发超过5000亿元。
如果国际板开张营业,A股市场是否会被榨干,要如何避免竭泽而渔、杀鸡取卵?
退市制度:如何自我清除垃圾
上市公司就是“不死鸟”,这个说法不是一时半会了。即便公司经营不善、连年亏本,但由于“壳”资源的珍贵,政府对“壳”保护有加。
就这样,问题公司幽灵一样徘徊于A股市场,再怎么堕落腐烂,都能以“壳”为生。
今年8月1日,证监会发布第73号令:《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》,这份文件中,增加了“上市公司购买的资产对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上,最近两个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币2000万元”等条款,提高了借壳上市的门槛。
11月28日,深交所正式发布了《创业板退市制度意见征求稿》,意见稿中增加了两项退市条件。
ST板终于开始"hold不住"了。
在证监会一系列的举动中,业内人士普遍认为,继创业板退市制度之后,主板退市制度改革也将提上议程。这对于希望卖壳求生ST个股来说,是个莫大的冲击。
以*ST钛白为例,12月5日复牌后创下9个跌停,截止12月23日,跌幅达30.31%。*ST钛白若在12月30日前公司未能觅得重组方,将会面临破产清算和退市。
证监会的铁拳已经近在眼前,A股上市公司彻底退出似乎胜利在望。
退市能否真正实现,我们拭目以待。(21世纪网 王敏琳)