青山终归去

　　资金观潮

　　⊙本报记者 弘文

　　曾以“青山纸业”炒作闻名的赵笑云，终究还是没能挡住市场的压力和步伐，开始清盘旗下阳光私募。

　　根据，赵于日前清盘了旗下的“笑看风云二号”阳关私募基金。清盘时，该产品净值在70元以下（面值100元），成立了区区7个月间，亏损超 过30%，业绩落后于同期大盘指数。与此同时，赵笑云管理的“笑看风云一号”，目前的净值略超过60元。各方面压力也是可以想像的。

　　尽管，赵在自己博客中宣称，是将笑看风云阳光私募2号基金主动清盘的，并准备将其改制为笑看风云公司型合伙制1号基金，并请2号基金持有人做好相应的准备工作（赎回目前阳光私募份额，春节后认购公司型合伙人份额）。

　　同时，他还给出了“1、以赎回2号基金时的单位净值为认购合伙制1号基金的单位份额，未来净值回到120元以后，管理人才收取管理费。2、目前持有人继续无条件享有未来笑看风云新管理平台一定的股份”等的优惠条件。但其复出之路“折戟”的现实，已经成真。对于资产管理人而言，没有业绩就没有未来，这是永恒的规律。

　　笑看风云的挫折，至少能够提示市场内的基金投资人两点。首先，对于投资者来说，基金经理的名气并不是最重要的，业绩和战斗力才是关键。仅就这个例子而言，无论是投资经理过去的作为经历、还是其长期呆在海外的现实，或是其在成立私募前几无近期的业绩纪录，哪一点都能轻易否掉这个投资项目。而依然有许多投资者跟随，其中值得反思的地方不少。

　　第二、分清投资经理擅长的理念和时代至关重要。无论赵笑云在他的那个时代曾经如何风光，如今的市场已经大变样了。最近证监会查处的几个案例也显示，当初部分投资咨询公司采取的一些做法已经成为“过街老鼠”。因此，要基金经理复制当初的业绩也完全不可能。

　　事实上，可以发现，近年来在阳光私募行业复出的“往日英豪”不少，但业绩达标的确实不多。很多时候，市场早已不是过去那个市场，有很多技巧自然也就用不上了。

　　第三、吹大牛的投资经理应该尤其小心。这个市场经常会出现“信心爆棚”的投资经理，一展望就是未来3、5年的大牛市。这样的“人才”的产品应该谨慎、再谨慎。

　　作者：⊙本报记者 弘文 (来源：上海证券报)