桂浩明
本周股市的走势特点是先抑后扬，在前两个交易日，股指呈现短暂冲高后又大幅回落的格局，给人一种行情行将结束的印象。盘面显示，也确实有一些短线资金在这个时候进行了大力度的卖出，趁机套现。
应该说，股市出现这种状况也是可以理解的，因为第一，就目前的政策面来说，确实没有什么新的利好。“提振股市信心”基本上还处于“喊话”阶段，新股发行节奏没有任何改变。其次，就宏观经济层面来说，基本上也没有新的变化，人们所期盼的政策松动之类，在此间也并没有能够得到实现。最后，实体经济运行中的一些负面因素，现在还在不断出现，这就使得股市的估值在某种程度上面临一定的下调压力。综合以上这几方面的因素来说，后市似乎确实并不是很乐观。
但就是在这样的背景下，本周股市还是顽强地涨了起来。特别是在周四，一方面因为周三的长阳线，使得获利盘一下子增加了不少；另一方面当天公布的1月份CPI明显反弹，而周边市场因为欧债危机又起风波，也出现了震荡。这样一来，股指似乎有足够的理由下调。但实际状况却是股指还是保持了上涨的格局，同时成交量上了一个台阶。而这种格局，在周五得到了进一步的延续。
之所以会有这样的行情，分析下来，主要是以下一些因素在起作用：虽然银根还是相对偏紧，但经济运行却比较平稳，且内生性的增长动力也较为突出。这种增长，比在宏观政策宽松条件下被刺激出来的增长，应该说更有价值，表明经济结构调整与发展模式转型的效果已经有所显现。而这对于股市来说，是具有长期利好价值的；还有，虽然股市政策的调整还处于研究论证阶段，但其方向应该说还是明确的，并且是有利于股市上行的。在这方面，投资者无疑已经形成了这样的共识，即就市场内部环境来说，最坏的时期已经过去，哪怕现在新股还在密集发行，但是单个新股的发行规模变小了（如
中国交建），发行市盈率也开始降低了（如郎玛信息）。这些都是有积极意义的变化。
这种变化的累积，无疑会对股市产生明显的正面拉动。另外就是，近期欧美股市表现良好，特别是纳斯达克市场，股指已经创出了11年来的新高。虽然这种上涨未必表明新一轮科技革命到来，但其影响还是巨大的。处于危机风暴中心的欧洲股市也能够创出5个多月来的新高，这对中国股市来说显然有着不小的正面影响。
应该说，就是在这些因素的推动下，本周股指上行到了2368点，均线系统再次形成了多头排列。从盘面来看，多方是在不断地寻找热点，积累向上攻击的能量。因此，就这波反弹行情而言，显然没有走完，应该还能够上一个台阶。就技术角度来说，大盘存在冲击2500点的可能性。所以，对于后市，投资者可以持较为乐观的态度。时下，大盘的每次回调，可能都是一次很好的建仓机会。也许，一波春季行情，就在大家的不经意间展开了。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）
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