人参与)叶檀：IPO何必发审委？
证监会主席郭树清抛出问题“IPO不审行不行”。IPO当然不应该审，也不必审，就算审也审不到位。接近3000家上市公司，中国的证券市场摆脱行政市色彩了吗？摆脱内幕交易或者利益输送的弊端了吗？
那些大型国有垄断企业的公司上市，其审
由发审委审核其他地方性上市公司，一则给发审委员提供了充足的寻租空间，期间一长串的利益链条难以尽数，从人情掮客到手握重权者因此有了充足的寻租空间。为免有人告诽谤，此处不列来源，不举具体案例，但媒体披露的一系列蹊跷的发审上市实在匪夷所思，除了寻租溢价之外很难找到其他合理解释；二则发审委的存在为中介机构开脱了重大的审计责任，甚至成为审计不严的替罪羊。既然有发审委总揽大权，审计机构要做的就不是审计，而是合伙上市，他们唯一要攻克的堡垒就是发审委，发审委员就是铁打的，也在人情世故、利益、地方与部门经济发展大局面前融化了吧？如果我们相信发审委员全都是钢铁战士，那么也就相当于相信世界上有刀枪不入的“义和团员”的存在。我们必须回归常识。
发审委的存在，还妨碍了监管的力度。想想看，既然上市公司都是自己内部专员们审核上市的，上市之后业绩变脸，就不仅仅是上市公司、中介机构、地方政府的责任，发审委员们面子上同样下不来。有了发审委的存在，对他人的监管转而变成对自己的揭丑，一般人下不了手。
主张发审委应该存在的人同样振振有词。他们表示，有这么多上市公司存在，所以应该有发审委把关加以筛选。是谁把上市当作了一种企业的荣誉证书？只要企业源源不断的上市，发行市盈率下降，上市变成普通的市场行为，对投机者、圈钱者也就失去了吸引力。
接下来的问题是，如果企业源源不断上市，那么，市场不就垮了吗？请看看美国的借壳上市，那么多中概股借壳上市，投机者把美国投资者与监管者当成了冤大头，自以为找到了圈钱的诀窍。经过此轮做空与严格的监管之后，还有多少中概股想在美国市场借壳上市？许多公司避之唯恐不及。
笔者了解一家业绩大有潜力的高科技企业，准备在美国上市，却一直没有上成，为什么？不是因为发审通不过，而是市场低迷估值过低，真正好的企业不缺资金，他们不打算在低迷的市场贱卖自己。好的企业必然有上市的成本与风险意识，只有不必花成本圈钱、信用不值钱的市场，拟上市公司才如过江之鲫。
另一个需要发审委的理由是，造假者过多。
造假者如此之多，需要的不是发审委，而是严厉的监管惩罚举措，与完善的民事赔偿机制。如果银广夏退市，如果国联水产（300094）退市，如果蓝田将资产赔偿给投资者，如果造假者被罚得倾家荡产，还有多少人敢造假？相信这些人都会闻造假而冒汗。严厉、公正的监管，胜过十个发审委。
要强调的是，在信用不彰的市场，越是依靠行政审批完善信用机制，情况往往越是糟糕。只有市场化的行动，只有将信用成本提升到最高，才能有效地扼制造假者、投机者。越是复杂的审批，越需要依靠人的道德自律，越是陷入不相信市场信用反而相信审批者信用的怪圈。是离开怪圈的恰当时机了。
最后一个需要发审委的理由是投资者不成熟，所以需要发审委把关。
这一理由同样荒唐，笔者从来不相信，一个输了钱就要找发审部门理论的市场，投资者能够成熟得起来。有了发审委，相当于监管层为上市公司背书。投资者相信，经过发审委的把关，拟上市公司不可能造假，目前造假现象屡禁不止，投资者当然把矛盾的焦点对准行政监管部门，要求监管部门为自己的背书行为负责。这是一个悖论，表面上，正是为了对投资者负责建立发审制度，但发审制度的存在，使得投资者成为永远不可能从行政呵护下断奶的孩子。
为了确保发审委取消之后市场能够平稳过渡，目前要建立的是严格的监管机制，严明的退市机制，以形成市场的明确预期，让造假者先行知难而退。笔者不会天真到相信发审机制马上会取消，但在创业板、新三板先行取消，将是稳妥的改革模式。
目前对发审制度小修小补无济于事，对于建立根本的市场制度没有用处。发审委应该取消，这是新股发行的根本改革。
苏培科：IPO搞“注册制”对整个中国股市是大利好认证资料显示为“CCTV证券频道新闻主编、对外经贸大学公共政策研究所首席研究员”的苏培科2月13日在微博称，IPO完全可以搞“注册制”，对整个中国股市则是大利。
苏培科称：“‘IPO不审行不行？’完全可以，在目前完全可以搞真正市场化发行的‘注册制’。我呼吁了近10年，今朝终于从监管者嘴里听到了改变权力发审的声音，郭树清魄力可嘉，毕竟会动了目前的既得利益者和权力寻租者，难度和阻力还是很大的，但对整个中国股市则是大利。”
巴曙松：新股发行改革将使资本市场再上新台阶
认证资料显示为“国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家”的巴曙松2月13日在微博阐述了自己对于新股发行从核准制到注册制的一些观点，他认为“推动新股发行从核准制到注册制的二次股改，则是平衡筹资者和投资者利益、平衡一级市场与二级市场等各方利益的关键环节。迈过这一步，资本市场发展会再上新台阶。”
巴曙松认为，如果说股权分置改革所解决的是大股东与中小股东利益的显著制度分割、解决的是全流通的问题，那么，推动新股发行从核准制到注册制的二次股改，则是平衡筹资者和投资者利益、平衡一级市场与二级市场等各方利益的关键环节，迈过这一步，资本市场发展会再上新台阶。
他表示，一系列的实质审核、漫长且不确定的审批进展，使上市审批过程对申请上市的公司来说变得难以预期、难以把握，这可能促使优秀的公司出走海外市场，希望在本土上市的公司则需要投入巨大资源来应对审批。
巴曙松称，对监管者来说，注册制不是没事干了，只不过更多的是要做合规性的透明“监督”而不是审批色彩浓厚的“管理”，重点是信息披露是否符合充分透明，公司治理是否满足规定等，同时需要放松委员们主观判断的标准。
沙黾农：最安全的资产是股票1、温家宝：预调微调要从一季度开始
2月3日至10日，国务院总理温家宝在中南海主持召开五次座谈会，听取社会各界人士对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见和建议。
温家宝说：
－－房地产调控目标有两个：一是促使房价合理回归不动摇，二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。
－－今年1月份和一季度的经济状况值得关注。要见事早，动作快，预调、微调从一季度就要开始。所谓宏观审慎的政策，最基本的要求是保持政策的连续性和灵活性。
－－要促进民间资本进入金融、能源、交通和社会事业等领域，这不仅能缓解经济发展的困难，而且能够推进整个事业的发展。
（沙：证券市场最为关注的货币政策春节后的“微调”！）
2、证监会领导到营业部调研传递积极信号
《证券日报》头版－－
中国证监会主席助理吴利军2月9日到中信建投北京东直门营业部调研，吴利军作为主席助理、党委委员，到营业部进行调研并与机构代表、股民代表进行座谈，有显著的象征意义，传递了非常积极的信息。
在发展机构投资者方面，吴利军主要讲了两点：一个是支持社保基金、企业年金和保险机构进行投资；另外就是加强跟商业银行的合作，引导银行理财产品更多的参与二级市场长期投资和价值投资。这些提法跟我们近期热议的社保基金入市是相辅相成。
他很明确地表示，从二级市场看上证50、上证180的平均市盈率现在只有10倍左右，意味着现在买入一揽子股票收益将非常可观。这也是一个对市场投资者发出的非常重要的信号。
（沙：现在买入一揽子股票收益将非常可观！）
3、芜湖楼市新政三天叫停地方救市被亮红灯
尽管以鼓励“刚需”自辩，芜湖楼市“新政”仍然扛不住各方压力，于宣布三天后叫停，再一次验证了中央尚无改变楼市调控大方向的政治意志。
2月12日，芜湖市政府官网公布一份通知，称该网站2月9日公布、落款日期为2月7日的《关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见的通知》（下称《通知》）发布后，社会各界提出了有益的参考意见。考虑到该《通知》要求制定的配套实施细则正在研究完善之中，为保持该市房地产市场更加平稳健康发展，经研究，决定该《通知》暂缓执行。
（沙：温家宝最新的讲话精神是，房地产调控目标有两个：一是促使房价合理回归不动摇，二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。作为13亿人口的大国，又处在工业化、城镇化进程中，房地产的需求从长期讲是刚性的。
在俺看来，既然“房地产的需求从长期讲是刚性的”，那么，房价就处于一个长期的上升通道。只不过最近几年要遏制房价“过快上涨”罢了！）
4、证监会主席郭树清发问：IPO不审行不行
“IPO不审行不行？”这个惊人之问，抛给了证监会发行部官员和发审委委员，而抛疑问者正是新任证监会主席郭树清。
一位上市公司并购重组审核委员会委员谈起这个事情的时候，依然充满震惊。他说这是郭树清在上任不久之后的一次内部场合中提出的疑问。他认为这只是郭树清在试探新股发行制度改革水深水浅，他也知道郭树清主张加强监管、放松管制，真正想做点事，但他依然惊讶郭能有如此的改革思维和魄力，敬佩之余亦担心其所将遭遇的阻力。
2012年2月6日，农历新年元宵节，距离郭树清履新证监会主席一职刚好百日。郭树清上任之后，频点火把－－完善创业板退市制度、强制上市公司分红、发展公司债、严打证券违法违规、推动长期资金入市、IPO审批阳光化。
（沙：在俺老沙看来，如果郭树清真的这么说过，那必然是苦于无法彻底铲除IPO审批过程中的严重腐败现象，“不审批”必然会触动“权贵利益集团”的利益，降低寻租空间！试问新主席有没有这样的“能量”？）
5、中国交建周三发行
如果要评选一个近年来大盘股发行的曲折度排行榜，中国交建绝对名列前茅。虽然公司首发申请在去年9月已经获批，但是直到今年1月31日才最终披露招股说明书。作为早日登陆A股的“代价”，中国交建主动将融资计划由200亿元缩减至50亿元。
按照计划，“瘦身”之后的中国交建在2月15日就将启动发行程序，发行价格的确定就自然而然成为各方关注的话题。这个时候，作为国内券商龙头的中金公司，指出中国交建合理交易价格区间为6.0元￣7.8元的声音，引发了整个市场的关注，认为这样的价格似乎有些“贵”了。
（沙：大盘股高价发行破发总是难免的！）
老沙的感觉
1、巴菲特上周说“最安全的资产正是股票”，在2400点一线的底部区域加仓股票，其安全性则更高！迟早一天，中国人都会突然发觉，原来股票这么便宜啊！
2、钱，只会越来越不值钱；股票，只会越来越值钱！（当然是指优质的、高成长性的股票啰！）
3、尽管最近有涨有跌，但短期均线一直维持着“女”字型，主力之所以维持着“女”字型，是因为一旦多头排列、金叉遭到破坏，“抢跑”的必然是私募、大户、散户！
4、境内媒体在报道温家宝在中南海召开五次座谈会时，“贪污”了温总理的下面的一段讲话，温家宝说，“今年是本届政府任期的最后一年，各项工作一定要善始敬终，能做的事情决不拖延，能解决的问题绝不推脱！”
5、关于股市要给下届政府“预留空间”的说法一时甚嚣尘上，而老沙认定，任何一届政府及主要领导人，都不会在“灰溜溜的股市”下“灰溜溜地离职”，因为全国大中城市中有三分之二的家庭拥有股票资产，股市的表现会让天下百姓给当值政府一个“政绩分”！
6、2012年的中国股市需要一个牛市！
老法师看盘：要懂得珍惜
最近一个周末，美国著名歌星惠特尼·休斯顿的死讯让我大为震惊。上世纪90年代，她那首经典的《IHAVENOTHING》听得我如痴如醉，也让我那个年纪的不少人记住了这位黑人女歌手，记住了《保镖》。然而，一个人不论拥有再多的荣耀、财富和辉煌，如果不懂得珍惜，那么无论经历了多么美好的曾经，到了最后的结局也就只能是一无所有了“IHAVENOTHING”。
惠特尼·休斯顿是我曾经喜欢的明星，但她的早逝的确是自己没有好好珍惜。尽管近些年来媒体对她的曝光率大为下降，但从最近的报道来看，她的死或与“药物”、“酒精”有关。更有报道称，她曾经因为毒品而几近破产，并且也输掉了宝贵的形象和人气。所以我认为，惠特尼·休斯顿的死因，其实并非什么毒品，也不是什么抑郁症，真正的原因还是她对自己拥有的一切不懂得珍惜。
说了半天伤感的事情，还是要谈谈A股。昨天（2月13日），沪深两市低开高走，然后下探，尾市再有所回升，最后沪指竟然只下跌0.12点。这样的走势正好与我上周预计的震荡洗盘相吻合。不过从盘面看，虽然大盘下跌幅度不大，但整体市场还是比较弱。这种情况与地产股的集体降温有很大关系，上周末的访谈中我曾经提到过，芜湖楼市政策的变动所预示的政策形势，让地产股近两天大幅震荡。再加上强势股的获利回吐，尤其是煤炭、有色等涨幅较大板块的调整，使得市场人气明显受挫，因此未来沪指在2350点附近依然将受到一定的压力。另外，从股指期货市场来看，主力合约多方在攻击前期高点时也遇到较大阻力，所以我预计未来市场继续震荡的可能性也较大。而温总理表示，宏观政策“预调微调从一季度开始”，那么随着时间的推移，也就意味着预调微调将进入倒计时。
既然如此，后市如果出现继续震荡调整，其实也就是给大家提供了一次难得的低吸机会，当这种机会来临时，就一定要懂得珍惜了：珍惜健康、珍惜家人、珍惜真正好的操作机会。
郑眼看盘：用工荒约束政策放松空间 暂不冒进
受芜湖楼市新政“暂停”影响，周一地产股、金融股等大幅低开，但其后在小盘股带动下大幅上行，午后股指出现些回吐。最终沪综指收于2351.85点，深综指则涨0.96%报912.31点。
周末消息相当多，芜湖刚出台几天的楼市新政找了些托词暂停，这对刚有所起色的地产股构成沉重打击。然而该消息对整体经济和A股未必利空，笔者认为，如果不叫停才是利空，因其早晚会对股市中期走势及国民经济构成重大破坏。
温总理周末有重要言论，他表示 “预调微调从一季度就要开始”。在如今偏冷环境下，总理所说的“微调”显然不太可能指紧缩，只可能是放松，故肯定被人们理解成利好。外部方面，希腊议会星期日通过了紧缩计划，这使其向得到“欧盟等1300亿欧元的援金”又接近一步。
上述消息大多属利好，或偏好，不利的消息主要是周末公布的货币供应量、贷款数据偏低。不过，也有分析师反而认为M1增幅奇低正说明货币供应量下行趋势“接近拐点”，所以是利好。
A股上涨的逻辑在两个方面，一为不少投资者认为 “不久后”上市公司业绩会见底；二为不少投资者认为管理层会放松财政或货币政策。
对于这两个“认为”，笔者均持保留意见，因目前我国几乎已将刺激手段用得差不多了，所以手中没多少牌可打，或许只剩下“打破垄断”这张牌了。
不知投资者周末注意了没有，近期各地用工荒问题更趋严重，农民工月薪达到3000~4000元已不算新闻。在这样的情形下，外围资源品仍在上涨，因此上市公司业绩受人工、原材料两向夹击的过程并未终结，而是继续恶化，因此多数公司业绩见底可能延后。
就出口订单来说，如果薪资、原材料继续上升，我们的企业只能推掉订单。如果硬接，只能是微利或亏损。因此，至少出口这一块今年难以去指望。
如果现在就刺激经济，“用工荒”会毫无疑问地加剧，工资上涨只可能变本加厉。当农民工薪资续升时，农民种地的“机会成本”即继续上升，种地积极性更受打击，继之以农产品（000061）价格大涨，成本型通胀恶化。当通胀再起时，农民工、甚至是城镇职工会再度要求涨薪以应付生活成本的上升，如此，螺旋型通胀将最终形成。
另外，薪资上升过快，FDI更易外流，外资工厂或迁出内地，这种情况下，3万亿美元的外储不一定经得起折腾。因此笔者认为，刘易斯拐点、资源等均是极重要的制约因素，限制了政策空间。
最近几年农民工薪资已翻倍，若该势头不减，再或者人民币继续升值，则几年后月薪会达1000美元以上，差不多接近美国低收线。几亿人达这种水平是什么概念？就我们这种生产率，大伙不妨想想这会有多少现实机会？
未来，要么任由经济减速，使薪资大升势头“暂时”中止，并就此进行改革和调结构；要么是刺激经济，使名义薪资照样大增，然而这种情况下人民币非但不会升值，反可能大幅贬值。中国全面赶超美国是好事，但闪电般超越并不好，夯实基础才更重要。
后市方面，笔者仍持谨慎看法，建议减磅观望，因料上档空间有限。最近3个小阳十字星表明多空对峙严重，堆量后一般不容再失，故最好暂不冒进。
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