电气设备：关注特高压线路主题投资机会

　　一周观点及行情回顾

　　主要观点

　　近期我们建议继续关注特高压线路的主题投资机会；中低压配电设备子行业以及受阶梯电价推行带动且目前估值相对较低的电表、采集器终端等用电环节。中低压配电：上市公司在行业内普遍具备技术、生产规模和资金优势，考虑到去年结

转订单上市公司2012 年上半年业绩增长确定性高。前期鑫龙电器、森源电气市场表现抢眼，短期内建议关注目前估值相对较低、销售市场主要面向电网系统的北京科锐。输变电和用电设备：2012 年国家电网招标采购规模第一批中标结果公布，思源电气和国电南自中标市场份额提升较多，建议关注。阶梯电价改革方案已经国务院审议通过，今年上半年将在国内全面实行居民用电阶梯电价，安装智能电表和采集器终端是实施阶梯电价政策的基础，国内智能电表和采集器终端等的安装仍有增长潜力。电力电子：低压变频器及工控设备行业中产品、市场相对成熟的外资企业今年1、2 月销售累计同比持平或有不到10%的降幅。2 月最后一周部分厂商出货量开始加大，市场出现回暖苗头，但由于同比数据观察时间段较短对市场需求还不足以做出转为乐观的判断。行业现金流依然紧张，外资厂商也相应增加承兑汇票应对当前局面。我们对光伏行业持谨慎态度，虽然德国政府迫于来自太阳能行业的压力，将上网电价补贴下调时间延至4 月1 日，可能在接下来的20 多天引发一轮抢装，但总体上不改变太阳能终端需求大幅下降的格局。

　　行业新闻动态

　　1）国网公司2012 年交流特高压工作会议指出将加快特高压交流骨干网架建设，完成锡盟—南京、淮南—南京—上海、蒙西—长沙、雅安—皖南特高压交流工程所有前期专题评估工作，全力争取工程在2012 年内开工建设。

　　2）鉴于德国各主要反对党和巴伐利亚、图林根等联邦州的反对声和压力，德国屋顶项目的上网电价补贴下调的时间从原定的3 月9 日推迟到4 月1 日。

　　上市公司动态

　　正泰电器：公司募投项目预计下半年可以达产。正泰的低压电器将保持较为稳定的增速。我们维持之前对公司的盈利预测，2012~2014 年EPS 分别为1.05、1.35 和1.79 元，目标价23 元，买入评级。

　　温州宏丰：公司研发着眼于节省贵金属用量和高附加值的一体化组件，与正泰电器在产品改进方面有着深入合作。电接触复合材料属于技术与资金密集型行业，公司成功上市后在财务费用和接单能力方面都将得到显著改善。我们预计公司2011~2013 年EPS 分别为1.15、1.50 和1.88 元，目标价37.5元，“买入”评级。

　　重点关注公司

　　国电南瑞、平高电气、北京科锐、思源电气、荣信股份、正泰电器、众业达。

　　风险提示

　　原材料价格波动风险，宏观调控导致行业投资下降风险。