价值投机者安强

　　记者 MONEY+记者｜唐晚霞 特约记者｜孙晓红

　　他的2011年股票组合投资收益率为35％，是微博上的投资红人，业内专家也觉得他是高手。

　　安强像是个预言家。

　　早在春节前夕，安强就在微博上放话：“年后大家要关注蓝筹了，板块轮动的顺序是先煤炭，再有色、化

相关公司股票走势

• 中国软件
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• 万福生科
• 森远股份

　　安强喜欢晒自己的选股思路。自去年1月19日开微博以来，他日日勤耕于此，与人分享心得，指导粉丝买股。与此同时，他的博客也开张了。如今，安强的粉丝团已超过17300人，数量直逼“民间股神”陈志平18495人的粉丝团。

　　在粉丝眼中，安强是业余组高手，他其实是中国软件与技术服务股份有限公司总裁助理。他在股市里研究了11年。2010年6月，超跌次新股的亚厦和广联达最高一度涨了九成，持股3个月给安强带来了60%的利润。2011年2月28日，安强以每股11.75元的价格卖掉了3万股海欣，收益率达50%，也就是说15个交易日就净赚了12万元，这让粉丝们羡慕不已。

　　“这个圈子就这么小。”安强说。他开始走入股民眼中，成为话题。安强2001年开始炒股，他觉得自己嗅到了中国资本市场的味道。“没怎么管。当时缺钱，没几个月就获利套现了。”相同的故事发生在20 06年，安强则将赚来的钱购置了一套新房。然而，2008年，当这位被朋友称为“为股市而生”的幸运儿重新杀回股市时，好运却没

　　能再次降临到他的头上。“80万亏了30万”，安强仍然心有余悸，“根本睡不着觉。最初家里的意见是投资房产，在我的坚持下选择了股市。没料到，2008年房地产开始大涨。所以，我当时压力特别大。”

　　不过，安强承认，是这一记当头棒打得他彻底清醒。他开始思考，“为什么股市有的时候会赚钱？有的时候会赔钱？这背后是什么规律在起作用？什么样的市盈率可以买？”为了找到答案，他去买教材自学、买软件操练、报班跟老师学、听各种讲座，每天晚上十点到凌晨两三点是他的股票时间，这类求学之旅一直持续到今天。

　　安强最喜欢研究上市公司的基本面。现在他认为，2001年与2006年的两次大牛市实际上是提前透支了中国股市的业绩，能在股市大跌前离场确实是他的幸运。而2008年的重创则源于他太过于关注股票涨跌的时间点，却没能静下心来去深入研究一只股票，探究其真正价值所在。当然，这也是多数股民的问题所在。“低价买一只被低估的股票，等股价回归到真实的价值时再卖，就能获利。”安强说。这也是巴菲特的价值投资理论的基本思路。

　　他称自己的思路是“价值投机理论”。凭此利器，安强在2009年与2010年的股市中各斩获了50%的利润。即便在刚刚过去的2011年大熊市、整个股市跌了22%的寒冬中，安强仍能将35%的利润稳稳入袋。他的配置逻辑可以梳理为三层。先观察宏观、配置行业组合，再选个股，最后结合目标与仓位立体配合，不盲目操作，才能做到有把握的投资。

　　行业组合

　　安强坚持，上市公司背后的商品价格与供需才是最终的判断依据，结合国家经济政策，规划行业组合。

　　安强关注的6个要点：

　　流动性：几乎过去的牛市都依靠充分的流动性，所以要关注现有流动性因素，预判全年的大盘行情。

　　成交量：量价配合是必须，对大盘的判断尤其要观察成交量。

　　板块轮动：从历史走势来看，每一波大行情都是先周期性行业，再到非周期，最后是防御性板块。

　　供需季度性机会：比如每年一季度化工股都有不错表现，化肥、酒饮料、服装等处于消费旺季，业绩有预期，对应到股市可以提前布局。

　　看库存：很多行业业绩不会立刻表现，研究它的商品库存情况，比如有色板块。经济形势与热点：关注政策经济面，如经济转型下的机会；阅读行业研究报告，对热点保持敏感。

　　在安强的观察中，很少有人可以做到轻大盘重个股。他自定原则，不满仓也不空仓，在弱市下他偏向于轻仓操作，不逆市而为。3月14日大盘大跌，他把短线股青山纸业（SH:600103）在亏2分钱时选择卖出减仓。他去年的配置主要分布在三大板块：医药、稀缺资源和新材料。今年年初，他调整行业组合为环保、医药、新材料与其他行业细分龙头股（如万福生科，SZ:300268）。“这个板块的判断依据是，更多关注商品价格层面，行业景气度很重要。比如看好今年环保板块，主要就因为政策上明确有PM2.5的目标，加之我也打听到一些公司环保类采购是硬性指标，比如脱硫等，这自然有助于环保行业公司的业绩。”

　　个股选择组合：

　　安强的判断依据比较丰富。简单说来，在选择个股时，他会先确立目标收益率，再辅以短线策略。即便是短线操作，他也有既定的收益率预期，达到就会抛出，不贪求过多利润。

　　Q：价值投资中的确定性在哪？

　　1、找到确定性收益：目标价值投机股的市盈率到达价值买入位，或者超跌股的股价足够低。

　　2、50%至60%的仓位配置在确定可盈利的股票上。

　　3、一年基本就两拨这样的机会.必须等股价调整到目标估值位置再做决策。

　　A：追根溯底，价格是围绕价值而动，“那么如果能够买到一只被低估的股票，在足够低估时买入，等股价回归到真实价值时再售出，当然就能获得确定性收益。”设立目标收益，在这个确定收益率基础上选股，

　　安强有两条经验：“价值＋投机”

　　—投资标准：主板标的物是次新股，现金流最好为正，净资产收益率至少20%以上，每年复合率增长至少30%。不包含银行股。

　　—介入时机：主要看市盈率，创业板动态市盈率22倍、中小板20倍以下、主板10至18倍就买入，等动态PE到30倍以上就卖出。

　　—获利30%时就减仓70%，再逐步清仓出局。

　　—以目标管理仓位和持股时间，时间服从目标，达到预期就落袋为安。安强承认自己的投资法则名字可能有些歧义。

　　“‘投机’并不是指惯常的短线取巧，而是投资时机和只定位一部分盈利、不追求长期价值投资。”安强会分析上市公司的财务报表，看它们的现金流、每股收益、增长率等指标，他发现了这条对自己有用的市盈率规律。他借用股权投资的方法为公司估值，得出的数据进一步支撑了他22倍市盈率的投资判断，“一级市场股权投资现在平均市盈率做到8至12倍，投资方一般拿3年左右上市，每年至少追求25%的收益与成长，如此上市后的合理估值就在22倍左右。所以我判断等股价到这个位置就是很好的买入机会，有获利后逐步减仓，等资金拉到28到30倍就可以清仓出局了。”

　　森远股份验证了他的想法。2011年6月26日，安强估计当时的市盈率刚好是22倍左右，正是买入时机。自己建仓买入两层仓位，预计持有1至3个月，但实际不到1个月收益就达到30%，安强立即逐步减仓，清仓后此股累积收益近40%。虽然后市累积涨幅有60%，但“这就不是我的确定性收益了，失之不惜。”

　　“超超跌股”里找收益

　　不用担心被套，他曾试着挑选与历史股价高点相比跌幅达75%左右的个股做投资标的。安强觉得，哪怕暂时左侧交易亏损，中线也能解套并且收益率不错。“一般跌幅50%，都认为是超跌股，但我总结之前的股票历史走势，得出75%出手获利才能更有确定性，不到达这个位置就绝不买入，这才能保证收益是确定性的。”安强2月用这种方法操作彩虹股份（SH:600707），在它从21元左右下跌到5.5元左右时买入，获利30%就清仓。

　　中长线和短线仓位组合

　　安强的组合原则：

　　1、绝不满仓，动态总仓位最高八成；也不空仓。

　　2、买股一定主要做中长线，仓位70%左右，这其中的40%至50%又是投向确定性收益的股票；短线一定低仓位，一层左右。

　　3、中线操作上不止损，所谓自定的止损位更适宜短线投资，自己做左侧交易买入后下跌更是补仓拉低成本的好时机，再等随后的反弹获得收益。

　　Q：重仓股还有什么常用发掘方法吗？

　　A：综合使用价值发现和牛股复制两个办法。

　　价值发现法：依靠关注宏观政策走势和热点题材，发觉行业牛股。去年年初投资海欣股份就是典型例子，一季本来有服装消费的热点，加上它有疫苗研发的题材，使得安强很早就瞄准介入，收益近50%。

　　牛股复制法：同行业板块，通过对比历史牛股的走势图，推断其他还未完全表现的个股走势应该类似。判断标准有三条：技术走势形态要相似；基本面要类似；主力持仓结构也相似。安强在今年1月末开始买入乐视网，就是复制行业龙头天舟文化，也获得了不错收益。而去年组合中的兰生股份是想复制海欣股份，但介入时机没有判断准确，复权位置是相对高点19元左右，买入被套，通过做波段加减仓才解套赚钱。

　　Q：短线策略有什么基本操作原则？

　　A：安强同意一个观点—在市场里95%做短线的人基本不挣钱，风险太高，十赌九输。

　　当股票价格已经上涨到高位时，不建议再追高操作。安强得出这些判断，主要依据强势股强者恒强的特性，而且机构在拉高出货之时也有一个量价策略。

　　可能会有两种情况，一是此类强势股一字跳空上涨之后，将成交量放出后的第三天当做买入时点，第二天就卖掉。如信维通信（SZ:300136）在3月17日就是买点，收益5%左右就撤。这个方法一年就用两到三次，遇到这样的股不多，还需借助5日、8日均线支撑位置来辅助判断。还有一种情况，凌厉上涨几日的趋势股，在高位时成交量缩量一半，当天就可买入。比如合肥城建，2月17日就是买点，然后收益几个点就卖出。

　　从经验上看，上涨一波的股票在短期几天调整后再介入，基本会有一个反弹。比如鑫富药业（SZ:002019）在3月1日就是买点，短线盈利则出。

　　安信证券投资顾问王楠：他是投资高手！

　　1、我赞同他的跌幅投资法。都知道机会是跌出来的，但是普通投资者习惯把握右侧机会，趋势确立了才追涨买入，往往容易被套。这种超跌股的选法相对比较保险，只要不是公司业绩出了很大问题或连年亏损，技术面上都会有反弹要求。但是根据历史总结来看，安强75%的比例也并不绝对，更适宜的位置是80%左右，比如20 05年的烽火通信、20 08年末的江特电机，都是这个位置。

　　这个方法也更适用于更长期的投资，比如持有一两年会取得更客观的收益。其他跌幅比例，比如跌幅5 0%的股票，相对也有技术反弹，但主要是短线机会，想准确抓住比较难。总的说来，安强30%盈利就减仓的判断根据是，很多股票的中线反弹幅度就在3 0%至50%左右，所以比较契合他1至3个月的“中长线”投资思路（其实算中短线）。投资者如果技术与心态把握不够，会很难模仿，最好还是更长线为宜。

　　2、价值发现的理论我也觉得可取，投资者需要学会关注宏观走势。很多投资高手都会讲一些很悬的技术图形理论，但对于普通投资者来说，基本面的东西一定要注意学习和研究。当然不是人人都有资源提前得到一些行业价格具体趋势的信息，但是基本方法在于首先要关注新闻信息，对政策走势有大致了解，保持对市场的敏感性。比如去年十二五规划带来的机会，如文化传媒等涨势就很可观。

　　个人投资者可以阅读行业研究员的专业报告，最好是有实地调研的。但要注意，读研报没必要去关注它的估值数据预测，尤其是基于对公司盈利增长预测再推算市盈率与股价的形式，这本来就是很难定量的事情。我们要看的主要是行业或公司事实方面的陈述与推理的大致逻辑，这样也有助于增强对行业形式和公司潜力的把握。

　　牛股复制法是个好主意。股市的确很多时候就是总结共性，同行业中龙头股一般都不止一个，有主龙头、有次龙头。但安强的理论只是一个大判断依据，实际操作起来难度很大。因为对次龙头的选择没有一个固定的标准，各行业板块下上市公司很多，不知道哪一只就会变成下一个牛股。如此，复制的时候容易陷入个人的思绪中，自我暗示加强信心。这方面也可以看到安强也曾经复制出错。

　　所谓价值投机理论的推断，我觉得不太实用。首先，中国股市市盈率普遍比国外高，估值体系结构也不同，这导致今年就有调整靠拢趋势。制度上改革和重置的话，他原有22倍的市盈率就必须调整。另外，其实不同行业的市盈率差异很大，更与公司业绩相关，也无法定论统一。他以股权投资理论做支撑，虽然很有道理，但是PE投资的市盈率也是不断变化的，很难总体判断具体数值。更科学的建议是关注各行业动态平均市盈率，然后对比具体公司的情况，判断是否处于价值低位，作为买入参考。这个可以通过一些金融网站实现，比如全景网的行业数据。

　　短线投资策略中，他在第二种情况里提到的更有道理，缩量一半买入有价量依据，而第一种情况的“放量第三天”不确定性太大。总体上这都是高空操作、步步惊心，上班族很容易错过买卖点。这些都必须配合趋势理论，一定是强势上涨股，但它们的股价多处于相对高位，随时会有调整，不建议一般投资者参与。

　　对大盘的判断上，流动性是重要因素，但有价值处于低位也很重要。他对行业的判断基本和我们一致，比如环保类比较确定，是国家政策明确提出的。今年来看，个人觉得经济转型下，大消费包括食品、服装和医药等行情会贯穿全年，不仅是一季度。

　　TIPs1:

　　安强的2次误判：

　　安强去年收益率本来能到50 %，但是兰生股份用牛股复制法，时机判断错误。建仓成本在18元左右的高位，但一路除权下跌中，补了三次仓位，拉低成本到12元，再高点卖出，调整到10 元低位再买入。如此反复解套再获利，总体侵蚀了一些利润。

　　2 0 1 1年1 1月金瑞科技（SH:600390）锰化工，欲复制海欣股份。底部判断到16元建仓过早，年末一下亏损近2 0 %。考虑总体仓位水平不能过度补仓拉低成本，所以目前仍持股，成本14元。

　　TIPS2:目前安强看好的股票：

　　新莱应材（SZ:300260）

　　价值投机法，市盈率22倍左右带来的机会。

　　古越龙山（SH:600059）

　　价值发现法，黄酒消费带动股价应该会创出新高。

　　澄星股份（SH:600078）

　　磷化工价值还未表现完毕。

　　天立环保（SZ:300156）

　　环保板块龙头。

　　海欣股份（SH:600851）

　　医药股配置。