2011年,在经济增速趋缓的背景下,大部分上市公司毛利率水平下滑。在2367家具备可比数据的公司中,有1427家公司毛利率较上年下滑,占总数的六成以上。但这并没有妨碍暴利行业和公司的产生。
根据《投资者报》数据部统计,按行业来看,2011年酒店、餐饮、饮料制造 (主要是白酒行业)、高速公路、银行、景点等六大行业的毛利率最高,在50%以上。航运、贸易、钢铁的毛利率水平相对较低。
按公司来看,广联达、久其软件等信息软件类上市公司的毛利率最高,在90%以上。华资实业、深南电A、中国远洋等公司的毛利率偏低,均为负值。
暴利行业和公司获得超高的毛利率主要源自于两大因素,一是他们掌握的垄断性资源,二是公司经营成本低、控制成本的能力很强。
酒店、银行等六大行业最暴利
按照申万二级行业分类,毛利率在50%以上的行业有6个,依次为:酒店、餐饮、饮料制造、高速公路、银行和景点。这六大行业是当前A股市场上最暴利的行业,其中又以酒店的毛利率最高,达68%。
需要说明的是,由于金融行业的特殊性,银行、保险、证券等上市公司一般没有毛利率的数据,我们按照营业利润率作为其销售毛利率,对其进行估算。2011年银行业整体毛利率水平为51.13%。
此外,医疗服务、医疗器械、水务、中药等的毛利率水平也均居前。与酒店等行业构成十大暴利行业。一直被视为暴利行业的房地产业,其整体毛利率为38.87%,在86个申万二级行业中排名第14位。
相对而言,航运、贸易、钢铁、饲料、物流等行业则是毛利率最低的前5个行业。尤其是航运业,毛利率居然为-1.87%,这表明该行业营业收入还抵不过营业成本,主营处于亏损状态。
两成公司毛利率超40%
按照巴菲特的选股标准,2011年有540家公司的毛利率超过40%,在具备毛利率数据的2374家上市公司中(部分ST公司没有相关毛利率数据)占比22.7%。
其中,广联达成为2011年A股市场上最暴利的公司,该公司去年实现了7.4亿元的销售收入,但营业成本仅有1887万元,毛利率高达97.46%。公司在2010年5月上市,其2009年至2011年连续三年毛利率水平领衔A股上市公司。2009年,其销售毛利率为96.3%,2010年提升到97.39%,2011年则再度提升至97.46%,遥遥领先于所有上市公司。广联达的主要产品是工程造价软件,属于信息服务行业。
毛利率排名第二、第三位的公司也是信息服务类公司,分别是久其软件和三六五网,毛利率分别为96.81%和94.34%。
值得一提的是,2011年毛利率最高的10家公司中,5家为信息服务类公司,除上述3家外,还包括顺网科技和朗玛信息。
除此之外,在前十大暴利公司中,还包括医疗器械公司冠昊生物、安信信托、贵州茅台、疫苗类企业沃森生物和以高速公路收费为主营的重庆路桥。
在这十大暴利公司中,除朗玛信息的毛利率为89.59%外,其余9家的毛利率均在90%以上。
分析上述暴利行业及公司暴利形成的原因,它们大多具有共同特征:具备垄断性资源。
这类行业的典型代表如高速公路、饮料制造中的白酒行业、景点等。近年来,高端白酒企业依靠其资源的稀缺性连番涨价,导致饮料制造业的毛利率水平居高不下。高速公路、景点等“占山为王”的企业则依靠垄断资源而获得超高的毛利率。
此外,还有部分公司在细分行业占据垄断地位,从而成为该行业内的“霸主”。以A股最暴利的三家公司为例,它们都是信息服务类公司,且均在某一细分领域获得了较高的市场份额。
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