政策利好护航 6月A股投资策略

　　股语有云“六绝”，尽管从近几年A股市场运行轨迹来看多有应验，但是，在政策利好频出的背景下，市场对6月市场走出“魔咒”备受期待。分析指出，5月份市场情绪并未随欧洲局势和国内基本面因素不佳而出现明显的恶化，反而在政策利好的刺激下逐渐走稳。6月市场有望在“

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　　以史为鉴

　　在稳增长、各项目审批提速等的刺激下，近几个交易日沪深两市股指再度转强。从整个5月份A股市场的走势来看，两市股指呈现出了冲高回落再回稳的震荡走势，但总体震幅不大，仅6.26%。接下的六月份A股市场又将会走出怎样的行情呢？

　　在此，我们先来看看历史上六月份的A股市场的走势是如何的！统计显示，在过去21年中，上证指数六月份上涨次数为11次，下跌次数仅为10次，上涨的概率为52.38%。其中，历史上六月份涨幅超过10%的年份有1991年(19.79%)、1996年(24.95%)、1999年(32.06%)、2002年(14.32%)和2009年(12.4%)；跌幅超过10%的年份有1994年(15.63%)、2004年(10.07%)和2008年(20.31%).

　　从最近5年A股市场的表现看，六月份上证指数下跌的机率是要稍大于上涨的，而从最近十年的走势来看，涨跌各有5次。2006年至2011年的5年中，上证指数仅在2006年(1.88%)和2009年(12.40%)录得了涨幅，其他三年均以下跌报收，并且跌幅都超过7%，其中2008年的6月沪指的跌幅达到了20.31%。

　　中投证券策略分析师黄君杰指出，近期市场情绪并未随欧洲局势和国内基本面因素不佳而出现明显的恶化，市场情绪较为稳定，一旦有更多利好因素出现，市场情绪可能再度回升，成为支撑市场的重要力量。另外，目前基金整体仓位不高，未来仍有加仓力量。资金的供给面仍然较为充足，支撑市场走稳。

　　多空对垒

　　利多政策利好频出

　　近期可谓政策利好频出，5月23日，国务院常务会议再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度”，强调“推进‘十二五’规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。”

　　与此同时，央行年内第二次下调存款准备金率0.5%，积极财政政策纷纷出台，铁路投资引进民间资本、家电节能补贴政策出台、四部委联合发布《重点流域水污染防治规划》，计划在十二五期间投入5000亿元治理水污染、建材下乡试点范围扩大等等。

　　政策利好频出也激发了机构投资者对相关行业的布局热情，近期与基建相关的水泥、工程机械、有色、建筑玻璃、园林工程强势崛起。南方基金认为，随着经济和通胀的回落，政策放松的预期逐步升温，经济与政策的博弈将会是短期内主导市场的重要因素。如果财政刺激计划能够兑现，市场可能迎来又一波反弹。

　　申银万国证券研究所分析师钱康宁指出，国务院常务会议再次强调把稳增长放在更加重要的位置，表明决策层对经济下行担忧的加重。预计后续政策将围绕促进总需求展开，包括通过降准、窗口指导、降息来创造一个宽松的货币条件；通过调整出口退税率、稳定汇率、加大对外贸企业金融支持等政策来稳定出口；通过吸引民间投资、加快项目实施来稳增长。

　　“政策底基本探明，对于政策未来预期投资者应该保持积极，利好多于利空；其次，资金价格保持低位运行，流动性充足，为市场的上行提供了较好资金支持；最后，新股发行改革措施已经逐渐起效，新股发行价格、市盈率等有显著改善，投资者开始理性参与新股发行，对于资金分流作用较之前有所降低。”民生证券广州营业部首席投资顾问赵金伟指出。

　　深圳铭远投资投资总监韩跃峰表示，5月份CPI数据较低，市场对于政府政策放松空间又开始预期，市场有较为强烈的降息预期，一旦实现，对于后市行情仍将构成刺激。

　　不利因素

　　中报业绩风险释放（点击查看>>>2012年中报业绩预告)

　　市场在政策利好的刺激下，最近几个交易日再度走强，但是临近中期报告，一些欠佳的中报业绩风险或可能呈现出集体释放。

　　分析人士指出，2012年一季报业绩增速在持续放缓两年以后加速放缓，中报预喜的公司，相较一季报业绩，环比是在下降，中报表现不佳己是事实。上市公司业绩增速将继续寻底。在这种背景下，中报业绩风险释放可能随时出现。

　　“临近中期报告，需要提防业绩地雷，同时，近段时间个股表现活跃，部分品种概念性炒作而无实质业绩支撑，中报时可能会有业绩压力。”韩跃峰说。

　　广发证券认为，投资、出口和消费三驾马车均在减速，总需求疲弱导致企业产成品积压，企业自然降低原材料库存，上游工业企业开工率进一步降低，整体经济大幅回落，目前PPI下行趋势没有改变，库存增速将继续下滑，企业去库存周期仍未结束，短期内经济暂难见筑底信号。

　　此外，对于近期政策频频出手，有业内分析人较为谨慎。上海证券策略分析师屠骏表示，虽然加快重大项目的建设投入有助于信贷和需求的回升，但是不要对此抱以过高的期望。

　　“一方面，再次实施巨额投资计划不但可能引发通胀的反复，而且不利于经济结构调整。另一方面，在今年税收整体回落，继续大规模上马重大项目，中央财政相对乏力。而地方财政受困于房地产调控与地方融资平台的资金压力，投入资金也有限。”屠骏指出。

　　外围较大不确定性冲击(点击进入>>>24小时全球股市直播）

　　希腊债局还未解决，西班牙又频频传出负面消息，独立评级机构伊根-琼斯(Egan-Jones Ratings)日前宣布，将西班牙主权评级从BB-下调至B，为不到一个月以来的第3次评级调降动作。欧元区面临的经济和政治不确定性继续发酵。

　　与此同时，日前发布美国5月份消费者信心意外下滑，为连续第3个月下滑，显示出美国民众对于就业市场的悲观情绪正在升温。同时达拉斯联储(Dallas Fed)发布报告称，该行辖区内制造业活动出现进一步萎缩，显示出美国经济复苏的动能依然有待确认。

　　分析指出，希腊将于6 月17 日举行再次大选，这将关系到希腊是否会留在欧元区，也将是整个欧债危机的分水岭。因此，期间所有的

　　【焦点关注】

　　六月又到政策破局时

　　4月份各项经济数据反映我国经济仍处在寻底阶段，在全年时间接近过半的时候，“稳经济”又到了需要政策发力的重要敏感期。正是“政策破局”市场预期的形成，促使5月末的A股再次寻求反弹。

　　政策破局，无非是财政政策、货币政策、产业政策三个方面。从财政结合产业方向来看，由于加大投资规模拉动经济见效最快，以及中国经济对固定资产投资的依赖性，因此，基于“稳增长”的迫切性，结合经济结构转型的大方向，与民生需求和产业升级相结合的投资领域应该是后期稳经济政策的着力点。昨日，国务院出台《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，其中的节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业和新能源汽车产业等七大战略性新兴产业，以及其他行业如水利、核电、军工，电网升级、光缆进户、高铁等，都可以关注。

　　从货币政策着力方向来看，不只是放松货币供给那么简单。一方面，由于前十年货币投放过度，已经很难继续保持货币供应总量的过度扩张；另一方面，海量的民间资本因经济预期不佳导致风险偏好下降，进而成为了固定收益市场的食利族，在经济层面上形成了明显的资源错配。

　　在4月份利率再次回正之后，预计未来至少3个月时间内的CPI将继续下行，正利率将有望得到持续，这为货币政策从数量型调控转向价格型调控创造了基础条件。在经济疲弱时期，如果利率持续为正无疑会鼓励社会资金继续享受固定收益，也更不利于社会消费需求的释放。因此，一方面需要降低企业的资金成本(包括降低地方融资平台的成本压力)、促进企业贷款的积极性与经营的进取心；另一方面，需要降低固定收益市场的收益预期，把囤积的资金部分“赶出”食利市场，更多地作用于实体经济领域。同时，为了在不扩张货币供应量情况下更好地稳经济，降息已经成为下阶段调控手段的不二选择！

　　大宗商品价格受国际大环境影响持续下行，有助于中国企业经营成本的进一步回落。进入下半年，企业在去库存结束后又产生补库存的新需求，结合稳经济的政策开始发力，以及“降息窗口”的打开。6-7月份的A股有望出现企业景气度弱复苏、利率水平下行的“双拐点”，市场环境可望出现实质性好转。因此，我们看好三季度行情。

　　随着政策趋于松动，行情底部得到夯实，市场预期开始好转，多主题轮动或是后阶段乃至整个三季度行情的主要曲谱。经济基本面中长期仍是平淡趋势，目前整体还缺乏清晰的复苏主线，三季度行情的性质还只是经济弱复苏与政策作用下的周期性反弹性质，难有清晰的核心投资主题。因此，目前的基本策略是增加配置比重。交易策略是：把握一个主题可以享受到三季度行情的平均收益；“车轮战”策略则可以享受到三季度行情的超额收益。可关注的政策性主题有水利建设、核电建设、铁路复工、电网升级、光缆进户、新一轮汽车与家电消费刺激等，市场性主题有中报题材、文化传媒、金融创新等。单就6月份来看，可以中报主题再复合其他行业主题重点配置。(新闻晨报)

　　【战机解析】

　　机构买入评级 4股将涨超50%

　　据证券时报数据部统计，近五日共被机构买入评级的个股91只，其中烽火通信、贵州茅台、长春燃气等32只个股被给予强烈推荐评级，神州泰岳、海印股份、欧亚集团等61只个股被给予买入评级。从目标涨幅看，目标涨幅最大的个股为中国化学，上涨空间为57.89%，另外，目标涨幅超过50%的个股还有乐视网、神州泰岳、海印股份，分别达到了54.04%、51.11%和50.46%。(证券时报网)