6月风声：五板块16只股最具爆发动能

　　“四万亿？”“两万亿？”从谣传到辟谣，

　　从一揽子经济计划到定向投资。

　　经济下滑已成共识，

　　企业盈利已过最差，

　　政策保增长力度渐发，

　　这是一场逆向力量的拉锯战。

　　任何风吹草动都惊起一片波澜，

　　6月，听风声。

　　6月的市场，

走到了方向选择的关口。向上还是向下，中报预告开始成为投资者关注的焦点。

　　5月政策红利频频出台，经济形势持续走弱，不断挤压利好带来的向上运动空间，两种相反的力量来回抗衡。

　　向上的政策面和向下的经济面构筑成了一道“夹缝”，5月A股一路颠簸，6月行情则从夹缝风声中开始

　　本期理财周报从夹缝生存的角度出发，透视中报预告，寻找最安全和起跳动能的板块和个股机会。

　　142家公司预减，首亏公司近8%

　　如同高手对决，政策连出利好，经济拐头向下。

　　据同花顺数据统计，截至5月25日，两市共有847家上市公司公布了2012年中期业绩预告。从整体看，中期业绩实现预增、续盈、略增或实现扭亏的业绩欲喜公司合计490家，仅占总数的58%。而宣布“预减”上市公司多达142家，远超“预增”的80家；值得注意的是，66家上市公司宣布“首亏”，占比接近8%。

　　从行业看，与宏观经济密切相关的铁路、汽车、房地产等成为业绩下滑的重灾区。

　　目前预告中报业绩的27家房地产公司中，18家宣布净利润下滑甚至巨亏，占比高达66.7%。其中嘉凯城交出了最差成绩单，预计今年上半年亏损额达3.5亿元，大幅下滑49倍。从净利润预亏值看，亏损8亿元至9亿元的京东方A位列亏损榜首席。

　　基建题材强势崛起

　　年内二次下调存款准备金率、引民间资本进铁路投资、投5000亿元治水污染、扩大建材下乡试点等放松的政策缺口，激发市场资金新的布局激情。

　　在铁路、公路、基建（“铁公基”）等重大项目投资预期刺激下，铁路基建、建筑建材等板块闻风而动，集体走红。其中，主营铁路投资的国恒铁路三个交易日两次涨停，水泥板块多股封停，一汽夏利也以涨停收官5月。

　　虽然2.0版经济刺激计划被官方辟谣，但事实上，政策保增长趋势越来越明显，“铁公基”效应正在向有色金属、煤炭等板块扩散。变化在悄悄进行，6月的市场依然充满想象力。政策与经济运行的拉锯，市场预期与实际政策的差距，经济运行与公司盈利水平的协同，都是6月市场的各路风声。

　　6月风声：预期不断修正，1/3公司中报下滑 四种看空逻辑硬扛“强心针”

　　理财周报记者 张静/文

　　时间很快进入6月。

　　“纠结”的2012即将结束一半。

　　先回顾A股这5个月来的整体趋势：从申万一级行业来看，有色金属行业当之无愧为反弹先锋，行业整体达到30.66%涨幅；紧接着第二的房地产29.43%的涨幅，消费类的家用电器21.05%的涨幅，建筑建材涨幅17.27%；金融服务12.21%，其中券商板块涨幅达到了40%，成为2012年上半年度最牛板块。

　　然后这却是在整个券商行业业绩不断下滑、裁员降薪风波一浪接一浪的情况下发生。

　　对于股市而言，永远都是看的未来，炒的预期。行业创新和变革预期使得券商行业整体经历了一番小牛市。在业绩和政策变革之间的拉锯战中，显然代表未来的行业变革起了更大的推动作用。

　　上半年的券商板块的情形，现在蔓延到整个A股。整个6月我们将面对的仍然是：不断下行的经济和不断修正放松的政策。

　　中报三分之一公司业绩下滑

　　除去ST类公司，公布766家公司中，84家亏损，249家净利润同比下降，542家公司净利润同比增长。

　　三分之一的公司净利润同比下降。

　　这是个什么概念呢？理财周报曾经在今年一季报披露收官之时做过统计，当时净利润下滑的公司比例为49%！同一指标，在2011年是31.6%，2010年是23.6%。

　　而截至目前披露的信息来看，两市中报预披露的净利润下滑比例在三分之一左右，回升到2011年一季度的水平。2012年一季度公司盈利水平触底的预期再次得到确认。一季度GDP同比增长8.1%，保8的声音开始不断出现。对经济进一步下滑的观点开始出现分歧。所以虽然二季度公司盈利水平有所回升，但对经济的悲观预期依旧笼罩着股市。

　　我们先来看看中报预告中比较有行业代表性的公司。新能源汽车的代表比亚迪（002594.SZ）净利润同比下滑95%，跌破汽车新能源投资者的眼镜。

　　而消费类的代表洋河股份依旧保持着高增长，中报预告净利润同比增长70%，格力电器50%的增长。销售端的苏宁电器净利润则下滑了10%。

　　亏损最严重的区域依旧集中在钢铁和汽车板块。

　　而今年小牛的券商行业，已经披露信息中报预告的东北证券，预亏1.7亿元。

　　宏观走势2008VS2012

　　有人把现在的股市与2008年做对比。

　　我们来看看2012年中的股市环境和2008年有何异同？

　　先从宏观经济上来看，2008年一季度GDP同比增长11.3%，然后逐渐下滑，最低至2009年一季度的6.52%增长速度。一年间增速下降了4.78%，被称为经济硬着陆。

　　再看2011年和2012年间的情况，经济下滑趋势从2011年初开始表现，季度GDP增速从2010年四季度的9.8%开始下滑至今年一季度的8.1%。经过了五个季度的下滑，累计增速下降了1.7%。

　　于是在2008年等不及GDP增速触底，政府便在2008年的11月9日宣布推出国家救世计划，用4万亿元进行一揽子的经济刺激计划，确保中国经济实现8%到9%的较快增长。

　　股市在固定投资增速猛增和通胀的来临下经历了2009年的小牛市。

　　因此可以看出当下与2008年相同的是经济增速的下滑，但强烈程度远比不上2008年。

　　而对应的国家经济刺激计划在近日发改委的澄清下变得明朗：不会有2.0版的4万亿经济刺激计划。市场又陷入泥沼中，热点行情一日游。

　　四种看空逻辑纸老虎

　　我们来梳理下近期政策风向的转变：近一个月的时间，可以从多个看似孤立的事件中嗅到保增长的趋势。

　　5月18日央行下调存款准备金率，23日温家宝在国务院常务会议中强调要把稳定经济增长放在更加重要的位置，24日中央财政加大节能环保投资，25日三大钢铁项目审核通过。

　　在国泰君安陈思翀的分析框架下，在最常用的四种宏观预期方面，对股市看空的预期主要来自：货币和财政政策紧缩，经济变差，流动性不足，利润很差。

　　而从前文中已经可以看出，政策已经开始偏向保增长，流动性同样在政策的转向中不会进一步紧缩，而上市公司的利润，已经在一季度中反映了很差的一面，中报更似谷底弹起。

　　目前的市场没有做多的动能，却也不存在看空绝对理由。

　　从上半年的行情来看，房地产板块增长来自于不会更紧缩的政策预期，券商板块则来自行业创新改革的预期。上半年涨幅排名最低来自信息服务、农林牧渔、医药生物。而个中股票分化巨大，本期主题强调的周期性蓝筹类则一直处于反弹的中间水平。基于对政策保增长的预期，投资总是先行，“在需求端，投资仍是短期缓解经济下滑的有效手段”，广发证券林鲁东表示。

　　而一直处于低估的周期性绩优蓝筹股无疑是多空混战时的优先选择。

　　建筑建材：金螳螂猛抓大客户，建研集团看减水剂

　　亚夏股份战略微调显效果,建研集团减水剂业务和检测业务助公司净利润大增90.78%

　　理财周报见习记者 金耀/文

　　一条沉船上总会有几个幸存者，总有人能借助自己的优势抓住那根救命的稻草。

　　这句话在备受经济下滑冲击的建筑建材行业也同样适用。

　　建筑建材行业沉浮与房地产市场的兴衰息息相关，前期政府对全国住宅地产实施的“史上最严厉”调控对于建筑建材行业的负面影响恐怕不言而喻。

　　今年3月中旬，温总理重申了政府坚持地产调控的决心，但同期多地商业银行对首套房贷利率降至8.5-9折，以支持刚性需求，带动了住宅地产销量的回暖。5月内全国54个城市的商品房住宅签约套数已高达近20万套，创出2011年实施限购政策后的新高。

　　今年5月中旬，央行再次下调存款准备金率对地产市场无疑又是一针政策上的强心剂。然而，不能忽视的是，政策刺激背后是难以掩盖的国内经济的不济，政策也是看到了不济的经济状况而制定出的。一季度中国经济同比增长8.1% 环比增长1.8%，同比数据低于去年四季度的8.9%。一季度，全国完成房地产投资10927亿元，同比增长23.5%；当月增速19.6%，环比、同比均出现大幅回落。全国房屋新开工面积4.0亿平米，同比增长0.3%，当月新开工面积同比下滑4.2%，延续2011年9月以来的回落态势。

　　已披露中期预报的55家建筑建材公司中，24家业绩预减、略减、首亏或续亏。但是，其中也不乏业绩预增幅度惊人公司，建筑装饰、建筑材料子行业都有它们的身影。它们又是如何做到的？

　　亚厦股份：家装业务可期

　　亚厦股份是中国建筑装饰行业百强企业第二名，规模仅次于金螳螂，业务集中于公共建筑装饰、住宅精装修、建筑幕墙三大领域。

　　公司预计2012年中期实现的净利润增长幅度约为50%-70%。公司 2012年1季度实现营业收入17.43 亿元，同比增长51.67%；实现归净利润1.01亿元，同比增长57.67%。

　　公司在2011年考虑到当时住宅地产持续调控的状况，于当年开始实施偏向于公共建筑装饰的发展战略，加大在公装领域的开拓力度。

　　事实也证明了亚厦股份战略微调的正确性。

　　公司2011年年报显示，亚夏股份全年实现营业收入72.53亿元，同比增长61.60%；公司2011年的毛利率达到16.22%，同比大幅增加1.31个百分点，原因之一是装饰工程业务中毛利率更高的公装业务占比的上升；毛利率的大幅提升还使得公司的净利率达到6.19%的历史最高水平；公司的幕墙业务也发展迅速，收入增速73.31%，在营收中占比由2010年的17.87%上升至19.16%。

　　今年5月7日，扬州市房管局发布《关于对个人购买成品住房进行奖励的通知》，对个人新购买的成品住房，根据面积不同予以4%-6%的奖励。

　　对于“扬州新政”，住建部住宅产业化促进中心副主任梁小青表示，“在楼市宏观调控的背景下，该如何继续推广全装修房的确是个难题，扬州新政奖励现金的做法实际上是一种减税政策，对推广全装修房是积极有益的探索。”

　　此外，亚厦股份兼并收购活动以及强悍的可复制营销战略也是使其成为“幸存者”的关键。公司在2011年先后收购了上海蓝天与成都恒基；可复制营销战略助力2011年公司省外收入增速达103%，省外收入占比达63.1%。

　　金螳螂：致力酒店设计

　　金螳螂是中国规模最大的建筑装饰公司。

　　公司专业从事酒店、商场、办公楼等各类公共建筑及企事业单位的建筑装饰设计和施工，主营业务还囊括了幕墙、园林绿化景观设计施工等。由于公司在家庭装饰上业务较少，“扬州新政”若能在日后大范围地被效仿，也不排除公司在家装领域开拓疆土的可能。

　　公司预计2012年中期实现的净利润增长幅度约为80%。2012年1季度公司营业收入、净利润分别同比增长41%、72%；毛利率略提升0.18个百分点，其中设计业务提升4.15个百分点。

　　华北某券商分析师向记者表示，“公装的利润率一般而言要大于家装。金螳螂在公装，尤其是酒店等建筑的装饰设计方面有非常强的竞争力，公司除了去年引进了700多位设计师外，还特别设立了国际酒店设计事务所。国内的酒店行业近几年大规模的发展，高新级酒店仍处于建设高峰期，会为金螳螂提供不少的市场空间。”

　　另外，公司所采用的大客户营销战略也保证了收入的稳定性。战略客户的业务承接已占到公司整体的1/3左右，从源头上节省销售费用；同时优质客户较强的支付能力可以加强应收账款的回款，金螳螂在去年经营性现金净流入5.3亿。

　　建研集团：减水剂布局中西部

　　建研集团是最早从事建设综合技术服务的科研机构之一，建筑工程检测和混凝土外加剂（减水剂）是公司利润的两大主要来源，公司同时还生产和销售商品混凝土。

　　公司预计2012年中期实现的净利润增长幅度约为40%-90%。今年1 季度实现营业收入2.33亿元，同比增长24.90%，净利润为3740万元，同比增长90.78%。

　　公司1季度净利润的大幅增长主要源于减水剂业务盈利的增量。中投证券分析师预计减水剂业务占到了1季度净利润增加额1780万中的1300万。

　　另一项利润来源，检测业务因其进入资质门槛高，地域性较强，已在福建省内与其他公司形成寡头竞争。且检测业务中所含应收款较少，能为公司提供良好现金流。公司还通过收并购沪、京等地的公司力争实现跨区域扩张和对地质勘探业务的涉足。

　　水泥行业：江西水泥“异动的心”，巢东步步学海螺

　　巢东股份净利润同比增长344.88%,江西水泥同比上升229.86%,同力水泥同比增长87.35%

　　理财周报见习记者 金耀/文

　　整个水泥行业基本在行业的最差阶段，大部分地区的水泥公司处在微利到亏损之间的阶段。

　　准确来定义的话，水泥行业同样属于建筑建材行业，并且还应该是建筑建材行业非常重要的一个子行业。但又因为其重要性和影响力，以及行业本身的公司众多以及规模庞大，需要单独划出讨论。

　　数字水泥网数据显示，大部分地区包括华东、华北、中南地区的水泥价格在2010年的4季度至2011年的1季度见顶。之后，水泥价格持续回落至今。

　　从基本面角度，水泥价格的持续走弱透露着悲观的气氛。而且需要指出的是，走弱的水泥价格还伴随着煤炭价格的攀升，一定程度上代表行业毛利率的水泥煤炭价格差指数已然是2008年以来的最低，水泥公司去年到今年1季度的经营压力可见一斑。

　　从需求角度，基建是水泥销量释放的重要助推器。并且庆幸的是，从近期各部门出台的政策和声明来看，沉寂了许久的基建状况渐渐出现了改善的苗头。

　　铁道部自今年3月以来，就多次向社会表态了大力发展铁路的规划和决心：2012年铁路将安排固定资产投资5000亿；“十二五”期间计划安排铁路投资总共达到2.8万亿；铁道部招标发行2012年第一期短融券，募得200亿，同时还获得银行意向授信规模逾2万亿。

　　此外，温总理日前在湖北考察强调把稳增长放在更加重要的位置的同时，还表示要扩大建材下乡试点范围。据悉，2010年，山东、宁夏被住建部确定为建材下乡试点。其间，两省区以推动水泥产品下乡为主，鼓励使用散装水泥和预拌混凝土。2011年，建材下乡试点又扩大到了京津渝。

　　国泰君安研究报告指出，水泥在2005年、2008年和2010年回升周期里面，无一例外都是政策放松刺激后需求进入上升通道。

　　今次历史是否会再度重演，我们不得而知。然而，即便是水泥价格下行的2011年，仍然有水泥公司的净利润出现暴增，虽然今年1季度价格的继续下行使得这些公司的业绩出现回调。但未来，这些顽强的“夹缝求生”公司能否依托自身和市场延续2011年的势头，是值得关注的。

　　江西水泥： 地区优势，产业延伸

　　江西水泥生产的“万年青”牌系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道等国家大型重点工程建设中。2010年底公司拥有5个熟料生产基地及多个粉磨站，产能规模达2,000万吨。

　　公司与江西南方水泥协同主导江西省60%以上市场份额，同时辐射湖南、福建、广东三省。

　　公司去年实现营业总收入56.49 亿元，同比增长46.83%；净利润5.05 亿元，比上年同期上升229.86%。

　　2011年江西水泥靓丽的业绩要归功于江西地区当时的高市场景气度。南昌市场2011年平均价格由2010年的320元/吨上升至455元/吨。此外，该地区较高的行业集中度也保障了江西水泥对市场的控制力，江西省主要水泥公司还有南方、海螺、亚东和红狮，前五大公司的产能比例约占70%，在需求疲软时这些公司可通过形成价格联盟控制供给来稳定水泥市场价格。

　　然而今年1季度公司业绩有所下滑同样是受累于江西地区的水泥市场当时的低迷态势，供给端春节前后新增产能投放市场导致沿江熟料价格大幅下跌60-70元/吨。从目前情况看，2012 年江西省内新增产能400万吨，落后产能1800万吨，全年新增产能压力不大。

　　江西水泥为应对产品单一的风险，还积极推进产业链的延伸，发展商品混凝土项目。公司先后收购了5家混凝土公司，重组产能280万方。

　　巢东股份：海螺水泥的效法者

　　巢东股份以各种高标号水泥、化学建材、非金属矿深加工产品的生产和销售作为主营业务。

　　2011年年报显示，公司实现营业收入13.9亿元，较上年增长71.39%；实现净利润2.89亿，同比增长344.88%。

　　巢东股份去年的优良表现源于水泥业务的量价齐升。公司水泥和熟料净销量458万吨，同比增长44.45%；产品的综合平均售价299.77元/吨，同比上升52.56元/吨，推动毛利率同比上升7.9个百分点至39.84%。其中，熟料业务更是增长迅猛，销售同比增长481%。

　　与江西水泥类似的是，巢东股份去年不俗业绩同样也是主要受益于所在华东地区水泥市场高景气度的影响，并且公司2011年的加权净资产收益率位列上市水泥公司的首位，高达43%。

　　除此之外，公司长期以来以海螺水泥为榜样，效法其低成本的运营模式。公司在2010年进一步降低员工人数，管理费用及吨产品固定成本的改善也是公司业绩大幅改善不可忽视的因素。

　　公司将在今年年中投产一条熟料生产线，届时公司熟料产能将达到612.5万吨，较原来增长40%。

　　同力水泥：河南基建投资可期

　　同力水泥是河南省第3大水泥公司，现有水泥产能约1390万吨。

　　公司2011年实现营业收入4.02亿，同比增长44.60%；实现净利润 2.41亿，同比增长87.35%。

　　公司业绩的厚增，部分是由于报告期内子公司豫龙同力二期和黄河同力二期投产，促使销量有较大增长。2011年河南水泥价格较2010年有所上涨也是业绩增长的原因之一，但若单单从河南省水泥公司的竞争情况来看，未来省内的水泥市场并不乐观。

　　河南省内水泥公司集中度不高，较其他省份如安徽等有一定差距，前3大水泥公司新型干法熟料产能占比约为46%。并且省内水泥产能过剩压力较大，2012年省内水泥熟料产能将增加698万吨，同比增速约11.2%。

　　同力水泥未来可以期待帮助其在严峻水泥市场形势下更好“夹缝生存”的是河南省内的需求改善情况。河南省内房地产投资增速较慢，水泥需求主要由基建项目驱动，并且省内城镇化率低于全国平均水平，此番多部门表态加大基建项目投入无疑对河南水泥需求的发展起到利好作用。

　　铁路板块：国恒铁路站前排受益，南车北车订单增

　　受益于政策利好消息，国恒铁路股价一个月上涨33.76%；朔黄线或为大秦铁路释放3.5亿吨运能

　　理财周报见习记者 蔡俊/文

　　曾被寄予厚望的“红五月”，以疲软的市场表现收官。

　　在去年寒冬中艰难生存的铁路板块，却迎来了它的春天。先是二季度以来各地的铁路项目逐步复工，后有政府放宽民间资本投资铁路的门槛。在经济刺激计划与行业性调整之后，相关铁路个股，很有可能率先突破经济下行的纾困。

　　国恒铁路：站在受益铁路股前排

　　受到政策利好的消息影响，铁路板块在5月里备受投资者的关注，尤其是国恒铁路（000594.SZ），股价一个月上涨33.76%，气势如虹。

　　不过，若是仅仅从一季度的财报看，国恒铁路的效益不甚理想。公司一季度净利润亏损1689万元，同比缩水20多倍。不过，就在营业收入骤降的一季度，国恒铁路的毛利率首次出现负值，创下了公司上市后的最低位-0.56%。经营现金流方面，尽管比去年有小幅上调，仍然摆脱不了亏损的阴霾，一季度损失1500万。

　　作为强周期性行业，铁路板块在一季度的表现向来疲软。前不久，政府释放了两个利好民营铁路的政策，国恒铁路可能迎来盈利的拐点。

　　5月23日，国务院表示在今年会颁布一系列投资基建的政策，更为重要的是，铁道部近期发布了《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》。

　　身为首批参与铁道部融资改革的民营企业，国恒铁路已具备一定的铁路建设和运营经验，在政策开闸的关口，公司无疑站在了最先受益队伍的前排。

　　到目前为止，国恒铁路的三条铁路还未完全投产，能否扭亏为盈取决于运能的释放量。公司拥有春罗铁路、罗岑铁路、酒航铁路等三条地方性铁路，铁路总里程达187.83公里，主要运输煤炭和矿产。

　　记者从国恒铁路了解到，春罗铁路已完成48%的项目建设，甘肃酒航铁路还未开工，一旦三项铁路的运能得到完全释放，在基准运价上调的带动下，将会为公司带来可观的利润。

　　大秦铁路：

　　朔黄线或释放3.5亿吨运能

　　在经济下行的周期内保持良好表现，大秦铁路（601006.SH）的营运能力毋庸置疑；而在铁路货运基价上调和部分线路的运力有望持续增长的助推下，大秦铁路的中长期发展更是值得期待。

　　从一季度的财报观察，大秦铁路的各项数据指标发展稳健。今年前三个月，公司实现净利润34.1亿元，同比与环比分别小幅上扬0.17%、0.05%，毛利率也在历经去年的一路下跌后，于一季度止住颓势，反弹至45.78%，虽然同比依旧下降0.83个百分点，但环比却上涨了11.14个百分点。每股收益与去年同期持平，0.23元/股的水准站在了往年一季度平均线之上。

　　根据运输量和周转量判断，大秦铁路的运输能力维持良好。整个2011年，大秦铁路货物运输量7.6亿吨，同比增长 3.9%。在此带动下，公司去年的货运收入实现348亿，同比增加8.08%。换算成周转量，3707亿吨公里同比增加8.3个百分点。此外，客运收入的稳定增长也为大秦铁路去年稳健的业绩做了贡献。

　　然而，大秦线的煤炭运量在今年一季度下降了1%。作为公司的主要线路，大秦线在2012年计划运量4.5亿吨，较去年的4.4亿吨略高2.2%。一位上海的券商分析师向记者分析，大秦线今年达标难度不大，不过，运量的增速显然有所放缓，大秦线存在运能瓶颈的风险被进一步放大。

　　事实上，公司已经于2009年收购了朔黄线41.16%的股权。中长期看，铁路基准运价的提升与朔黄线的运能释放将会成为大秦铁路的持续发展动力。

　　二季度以来，发改委上调了煤炭运价基价。尽管大秦线未在调控名单内，但公司拥有的其他铁路线依旧能从中受益，尤其是朔黄线。

　　前述分析师告诉记者，该线路今年将实现2亿吨的运量，预计明年全部投产后，完全释放的运能会带来3.5亿吨左右的运输量。

　　中国北车中国南车订单迅增

　　受铁路基建去年整体萧条的影响，交运设备的需求量经历了大面积的下降。伴随着铁路项目在二季度的大部分复工，交通运输的订单也大幅增加，其中最大的受益者，是该行业两家佼佼者：中国北车(601299.SH)与中国南车（601766.SH）。

　　两家公司都在一季度表现稳健，净利润与毛利率双双稳定攀升。中国北车实现6.21亿元净利润，同比增长13.21%，在一季度铁路建设尚未复苏下，公司的毛利率却达到近三年的最高位。中国南车的情况也相仿，逆境中保持增速。在二季度，依靠下游的需求回升，两家的发展有望更加强劲。

　　截至5月份，中国北车的总订单数额已超过100亿，二季度的增长量尤为迅猛。

　　在签订国内大规模订单的同时，海外市场的扩张也初具规模。最近两个月，公司总计拿到75.6亿元的订单，其中以货车居多，达到41.7亿元。海外市场的斩获也为中国北车在去年带来62.8亿元的收入，降低了国内经济下行所造成的损失。今年二季度，公司已和澳大利亚、泰国、爱沙尼亚等三家公司签订了矿石车、客车、机车共计11.59亿元的销售合同。

　　不同于中国北车，中国南车的市场主要面向国内。67.5亿元的订单中货车占有35.6亿元，其次是地铁车占18.3亿元。4月份，公司与香港铁路签署了13.6亿元的动车合同。去年大规模停工的高铁项目于今年已有8成开始逐步复工，预计中国南车的动车订单总额会更上一层楼。

　　汽车行业：长城汽车下乡受益，一汽集团或整合上市

　　“此轮政策的刺激效果可能不如2009年，但在一定程度上可以刺激小排量汽车的销售”

　　理财周报记者 张欣然/文

　　2012年，国内汽车销售市场持续低迷，市场对汽车下乡及以旧换新两大补贴政策的预期不断升温。

　　受汽车消费利好政策或将出炉影响，汽车板块不少个股出现快速上涨。一汽轿车、一汽夏利、长城汽车等汽车股涨幅一度达4％以上，且持续上涨。5月28日，交通工具板块涨幅达3.15%，位居各板块涨幅前列。

　　据悉，今年实施的汽车下乡政策主要是推进1.3L排量以下的微车进军农村市场。对农民购车给予车价10%的经济补贴，最高每辆补贴5000元人民币。而以旧换新政策细节待确定。

　　长城汽车：皮卡下乡再受益

　　2009年，长城汽车打响皮卡下乡第一枪，及时搭乘了利好政策的顺风车。长城皮卡也奠定皮卡“一支独大”的地位。

　　2012年，在汽车下乡及以旧换新双重政策利好前提下，无疑长城汽车将再次成为市场关注的焦点。

　　2012年5月28日，在新一轮汽车政策利好的影响下，长城汽车扭转下滑行情，至当天收盘时涨幅2.97%，成交额达6719万元。5月29日，长城汽车受政策影响继续升温，涨幅6.43%，当天成交量达12.99万手。

　　民生证券分析师于特在报告中明确指出，汽车进一步刺激政策出台的可能性比较大，皮卡将直接受益于汽车下乡和以旧换新政策。

　　而事实上，长城汽车自1998年成为国内皮卡销售冠军后，连续14年在全国保持皮卡销量、占有率、出口量、市场保有量第一。皮卡占公司汽车总销量高达26%，明显受益。

　　据了解，长城皮卡主要有风骏、迪尔两个品牌。风骏定位在中高端，是皮卡中的主力车型。而迪尔作为公司最早的皮卡品牌，无论是尺寸或是价位均低于风骏，曾是汽车下乡的胜利者。

　　据长城汽车2012年一季报数据显示，公司一季度实现营业收入87亿元，同步增长25.57%，净利润10.9亿元，同比增长14.94%，是汽车板块中业绩增速最高的企业之一。

　　长城汽车一季度共销售汽车2.7万辆，同比增长8.32%。皮卡销量达3.4万，同比增长23.99%，其中风骏销量2.7万辆，同比增长45%；轿车销售4.6万辆，同比增长3.35%；SUV销量4.6万辆，同比增长23.39%。

　　一季度公司共出口汽车2万辆，同比增长46.99%,占比6%。其中轿车出口翻倍，达3723辆；SUV销量为756辆，同比增速39%；皮卡销量843辆，同比增速37%。

　　一汽夏利：

　　集团或乘政策东风整合上市

　　5月28日，受市场利好消息影响，一汽夏利强势涨停，涨幅10.04%，收于8元，成交额达6971万元，当日，资金净流入达2330.5万元。

　　据5月10日一汽夏利公布《4月份产销量报告》称，2012年4月公司产销量分别为1.79万辆、1.91万辆，上年同期产销量分别为2.90万辆、2.14万辆；本年累计产销量分别为7.50万辆、7.70万辆，上年同期累计产销量分别为10.43万辆、10.34万辆。产销量明显下滑。

　　“今年汽车销量低迷，出台刺激消费的政策，有利于促进销量的增长。”深圳某业内分析师表示。

　　据2012年一季报业绩披露，一汽夏利营业收入20.58亿元，较上年同期30.49亿元相比减少32.49%，是轿车销量同比下降29.45%所致；投资收益3.87亿元，同比增长45.98%，主要是因为天津一汽丰田利润同比增加，其取得的投资收益相应增加所致。

　　“此轮政策的刺激效果可能不如2009年，但在一定程度上可以刺激小排量汽车的销售。在资本市场中个股或将受益。”上述人士表示。

　　湘财证券分析师栾钊在《新一轮汽车下乡和以旧换新政策传闻点评》报告中称，“汽车下乡，补贴力度较2009年购置税减半更大，会明显提振目前购车需求，但不能和2009年相提并论。”

　　据了解，去年7月13日，一汽轿车和一汽夏利同时发布公告称，中国一汽轿车股份有限公司于近日收购公司控股股东中国一汽集团所持有的两家公司各53.03%和47.73%股份，正式拉开了一汽集团整体上市的序幕。

　　目前一汽集团上市并未明朗化，但仍是市场关注的焦点。而一汽夏利或将受益。

　　长安汽车：市场表现强势

　　无独有偶，在新一轮政策利好刺激下，长安汽车同样也是受益者。

　　5月28日，长安汽车表现强势，涨幅位居汽车板块的第三名，涨幅7.17%，收盘价为5.38元。其中，盘中最高价为5.52元，最低价为4.88元，换手1.88%，振幅为12.75%，成交额为33356万元，成交量为63.84万手。

　　从资金流向来看，长安汽车当日资金净流入9131.48万元。该股动态市盈率为64倍。长安汽车作为中国汽车工业第一阵营企业，拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6大基地，15个整车和发动机工厂，具备年产汽车200万辆，汽车产销量多年居中国前四位，品牌价值达216.19亿元。

　　据公司一季报披露，因公司汽车销售量同比下降，以及来源于合资企业投资收益减少，致使公司一季度净利润同比下降79.73%。营业收入为75.4亿元，同比减少7.6%。

　　长安汽车公告称，公司2012年4月份汽车产量为15.29万辆，同比增长2.2%。本年累计产量为57.31万辆，较去年同期累计产量为65.25万辆相比减少12.17%；4月份汽车销量为13.72万辆，去年同期为13.43万辆；本年累计销量为58.33万辆，去年同期累计销量为67.24万辆。

　　水利行业：中国水电重组预期爆棚，利欧股份收购勤

　　青龙管业的核心市场将获水利投资达数千亿元，众多水利项目陆续开工

　　理财周报记者 张伟贤/文

　　近期，管理层频频表态“要将稳增长放在更重要的位置”，稳增长已是共识。

　　作为重要的基础设施建设，水利建设的资金将得到保证。

　　根据公开资料显示，2007-2011 年，我国水利建设新增投资规模分别为647.3亿元、1023.9亿元、2048.5亿元、2426.3亿元、3452亿元，保持平稳增长。

　　水利建设资金主要用于建筑工程、安装工程、机电设备及各类工器具购置以及移民征地补偿等。A股市场上从事上述业务的公司，都将从水利建设投资中分到一杯羹。

　　中国水电：重组预期强烈

　　水利建设投资结构中，建筑工程是最大的一项，历年建筑工程占总投资的比重都在70%左右，主要用于防洪工程和水资源工程。

　　中国水电目前占国内大中型水利水电市场份额65%，占全球水利水电市场份额50%，公司业务遍布全球62个国家和地区，是大型水利水电建设领域的领导者。

　　年报显示，2011年公司实现营业收入1134.71亿元，同比增长11.80%，归属上市公司股东净利润36.19亿元，同比增长24.32%。

　　公司在手订单充足，而且新签合同额稳定增长，为公司的业绩增长提供了有力的保证。公告显示，公司2011年新签合同额达1278.45亿元，同比增长60.46%。

　　公司海外业务发展迅猛，成为公司业绩快速增长的另一个保障。从2004年公司设立海外分公司到现在，公司海外收入已占其总收入的四分之一左右。

　　最让公司股价充满想象力的，是公司的重组预期。

　　国务院国资委印发《关于印发的通知》，拟将国家电网公司、中国南方电网有限责任公司河北、吉林、上海等14个（区、市）公司所属辅业单位以及中国水电集团、中水顾问集团重组，组建为中国电力建设集团有限公司。在具体实施中，拟以中国水电作为资本运作平台，水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询业务先行注入上市公司，再将电网辅业企业相关业务注入上市公司。

　　国金证券分析师贺国文在其研究报告中指出，“中国水电如能成功整合，将进一步提升中国水电综合实力，带动公司整体快速发展”。随着行业及订单增长，公司估值仍有上升空间。

　　利欧股份：频繁收购提升竞争力

　　泵是输送液体或使液体增压的机械，是水利建设过程中必不可少的器具。水利建设资金中的4%将用于各类机电设备及各类工器具的购置。因此泵业上市公司也从水利建设投资中受益。

　　利欧股份主要从事微型小型水泵和园林机械的研发、设计、制造、销售，是国内最大的微小型水泵制造商和出口商，出口量约占全国同类产品出口总量的25%，同时也是中国最大的碎枝机出口商。

　　由于公司65%的收入均来自于出口，近期外围市场疲软，对公司业绩增长造成一定负面影响。

　　但是，根据公司发布的年报，2011年公司实现营业总收入128942.49万元，同比增长7.89%；实现每股收益0.36元，同比增长5.34%，显示公司主营业务收入依然比较稳健，好于市场预期。

　　更值得关注的是，公司收购动作频繁，持续整合相关资源，进一步提升公司的竞争力。

　　在不到半年的时间里，公司已进行了三项收购：先是在2011年12月15日、12月20日公司先后收购大连华能耐酸泵厂100%股权和无锡锡泵58%的股权，分别进入石化泵和水利泵领域。

　　在上述两项收购均已获得实质性进展后，公司于2012年5月24日与富士特有限公司（以下称“富士特”）股东林夏满、梁小恩、梁宛平签订了《股权收购意向书》，拟收购林夏满、梁小恩、梁宛平分别持有富士特的26%、26%、8%的股权，收购完成后，利欧股份将持有富士特60%股权。

　　国海证券分析师马金良就公司收购富士特进行点评，认为此次收购将加强公司农机产品的竞争力，进一步完善公司产业布局，利好公司未来发展。给予“买入”评级。

　　青龙管业：将获水利投资数千亿

　　管材行业直接受益水利建设，未来两年内将保持快速增长。“中央一号文件”强调要加强城市防洪排涝工程建设，“十二五”期间将安排专项资金支持城市排水管网建设。关注区域性龙头青龙管业。

　　青龙管业拥有近千个不同规格产品，主要产品PCCP、PCP、RCP、PVC-U和PE管道，是管道类品种最齐全的公司。

　　这种提供一揽子产品供货模式，能够全面满足客户需求，保证客户的稳定。

　　公司市场主要集中于西北地区，2011 年全年，西北地区贡献收入占比88.32%。其中宁夏、陕西、青海、甘肃、内蒙古等西北地区是公司传统核心市场，占有较高市场份额。

　　公司在西北区域管材行业的龙头地位，保证了公司未来业绩的稳定增长。

　　受益于水利建设投资，十二五期间公司核心市场内有水利投资达数千亿元，众多水利项目陆续开工，将使公司直接受益。