深交所设14条炒新高压线：5只新股4只破发

　　深交所打击新股炒作再进一步。《深圳证券交易所新股上市初期异常交易行为监控指引》近日正式发布，将新股在上市首日及后续交易期间可能出现的合计14种情形，列为新股异常交易行为。)

　　昨日新规初显抑制新股炒作威力，上市5只新股当中除N宏大之外全部破发。记者统计

显示：3个月以来，68只上市新股首日平均换手率为53.84%，开盘平均涨跌幅为17.68%，炒新依然热度不减。

　　恒泰证券指出，5月份延续了新股发行的原有机制，24只新股的平均中签率为1.32%，相比于4月份发行的平均中签率2.74%大幅下降。其原因在于新股走势较好，投资者参与新股热情上升。

　　深交所“精细化”新规

　　在查处了一些违规新股炒作的炒新大户后，深交所继续步步绞杀新股炒作，渐进式改变IPO上市规则。11日深圳证券交易所又发布《深圳证券交易所新股上市初期异常交易行为监控指引》(下简称《指引》)，将新股在上市首日及后续交易期间可能出现的合计14种情形，列为新股异常交易行为。

　　该《指引》中明确规定了新股上市首日及后续交易期间异常交易行为的种类和量化的认定标准，区分开盘集合竞价和连续交易时段，涵盖虚假申报、高价申报、连续申报、大额申报、多个账户集中申报、涨停申报及封涨停等涉嫌影响新股价格的多种异常交易行为，并明确了各种类型异常交易行为的量化标准。在新股上市首日，6种情形将属于新股异常交易行为。在新股后续交易期间，则有8种情形属于新股异常交易行为。《指引》被业内解读为，深交所再出“精细化”新规定，打击新股炒作。

　　昨日，新规初显抑制新股炒作威力，上市5只新股当中除N宏大之外全部破发，N百隆、N华重机、N猛狮、N龙洲盘初分别告跌11.76%、9.81%、8.27%、7.55%，N宏大盘初涨逾6%。

　　打击新股炒作，或逐渐将IPO改革引入深水区，但目前记者统计发现，今年以来尽管管理层不断公布新政新规，打击新股炒作，但多年积累的发行制度的陈疾，使新股炒作依然比较“昌盛”。3个月以来，68只上市新股首日平均换手率为53.84%，开盘平均涨跌幅为17.68%，上市20日后的平均涨幅依然高达14%。

　　据恒泰证券统计，5月份延续了新股发行的原有机制，24只新股的平均中签率为1.32%，相比于上个月份发行的平均中签率2.74%大幅下降。5月份新股首日平均涨幅为24.1%，与上个月的16.1%相比大幅提升，这主要是因为5月份股市行情震荡，但新股走势较好，投资者参与新股热情上升，新股成为不少游资的介入重点。

　　业内建议：市场手段调整炒新

　　“尽管2012年是证监会新任主席上任的第一年，整治资本市场，建立健全资本市场新股发行、询价机制，完善资本市场回报机制，会成为未来工作的重点，这对于喜欢新股申购的投资者来说是中长期的利好。”恒泰证券指出，“但我们依然建议投资者在打新过程中一定要注意新股发行的估值水平，投资者尽可能对高估值、高价新股保持谨慎态度。”

　　“中午我和上海来的两个医药研究员吃饭，说到中信国健要发行了，但估计发行时候的价格不会很高，监管机构确实希望新股可以理性，不是乱炒。”深圳太和公司投资总监王亮昨日分析说。

　　对此，国信证券分析，我国目前的发行市场存在溢价发行问题，近两年发行新股平均的市盈率达到50倍，超过二级市场的平均水平，对资本市场的健康运行产生了负面影响。而发行制度影响发行价格，如何平衡一级市场和二级市场之间，对于新股发行收益分配，将成为本次改革的重点。同时，新股内在价值偏低，2010年和2011年，新股上市后，平均增长性低于预期，部分关键财务指标低于上市公司的平均水平。新股并非按照其上市目的发展运营，其内在价值在发行过程中被高估。

　　同时，国信证券认为，其深层原因是市场调节也失效。市场对新股发行价的认可，使得新股发行的“三高”问题持续存在。通过统计，新股上市当日在二级市场买入，也会在半年内带来较高的收益。由于目前市场对新股缺乏对冲机制，导致投机者对新股的炒作受到较少限制。因此，提高市场的自身调节机制才是避免三高的根本途径。

　　对此，王亮分析认为，要通过市场手段来调整新股发行。“从珠江钢琴的股价看，新股确实被抑制了，短期看是对投资者风险很好的控制，但是长期看，这不是市场化的行为，我个人觉得还是可以持续地炒作，这是市场化，不应该干预。如果持续抑制新股炒作，那么可能会提高部分质量好的新股的打新收益，大家的中签率可能会下降。”