创业板循环质押单：10公司22股东8.26亿股融资

　　尽管三年前鲤鱼跳龙门般的荣耀，仍历历在目，但财富盛宴的标的资产持股上市公司的股权，却纳入质押的资产不可动名单。

　　据同花顺统计，莱美药业（300006.SZ）、银江股份（300020.SZ）、红日药业（300026.SZ）、天龙光电（300029.SZ）、合康变频（300048.SZ）、劲胜股份 （300083.SZ）、长城集团（300089.SZ）、盛运股份（300090.SZ）、国联水产（300094.SZ）、西部牧业（300106.SZ）的22名股东，上市3年来，每年都现身质押榜单，三年合计质押8.26亿股。

　　股东三年连续质押股权背后，上述10家公司中仅红日药业、银江股份、合康变频、盛运股份4家业绩实现持续正增长，其余6家均不同程度的业绩变脸。

　　其中，最糟糕的要数国联水产，2010年上市当年净利下滑17.96%；2011年，净利下滑85.12%，及至今年上半年，又预亏6600万元至6900万元。

　　对此，一位东南地区城商银行信贷部人士直言，“事实上，我们不愿意做个人股东或者法人股东的股权质押。”

　　“许多上市公司股东在企业自身经营情况不好时，才倾向于用股权质押贷款，而经营情况好则倾向于其他方式融资，这是股权抵押最大的风险所在。我个人干脆不碰这种方式的质押贷款。”

　　银行规避民营上市企业质押

　　“股权质押一般都是上市公司控股股东，央企极少，多数是私有上市企业，我们给的质押率一般在50%之下，如果质地比较优良，质押率会相应提高。”前述东南地区城商行人士表示。

　　不过，尽管收益率水平较高，但记者在采访中了解到，多数银行对股权质押似乎并不感冒。

　　一位西南地区国有银行人士告诉记者，“我们对中小企业，甚至创业板公司的股权质押并不感兴趣，不愿为他们做。”

　　“一般个人股东，或者企业股东做股权质押，都是迫不得已，如企业股东想快速变现，但又不好快速把股权卖掉或没法卖掉，或是处于上市禁售期，才采取的方式，银行做这个业务时，要求特别苛刻。”该人士进一步解释道。

　　“对银行来说，质押股权的标的企业经营情况不断下滑，就是质押贷款的最大风险。股权质押风险很大，因为股价每天都有波动，要随时跟踪监控；一旦涉及突发事件，如发生三聚氰胺、毒胶囊等丑闻，质押的股权市值就将迅速缩水，后果十分严重。所以相比之下，我们更倾向于实物做抵押贷款。”

　　创业板“典当生意”激增

　　尽管银行并不愿做股权质押“生意”，但企业股东却乐此不疲。

　　记者观察创业板公司股权质押情况发现，前述10家公司不仅上市后连年股权质押，而且质押数量、质押股东人数呈现激增态势。

　　2010年，10家上市公司的4名自然人股东和10名法人公司股东，原始质押股数为17318.47万股。2011年，质押股东人数增至17人，原始质押股数亦大幅升至43097万股，是2010年质押股数总额的2.48倍。

　　及至2012年7月27日，上述10家公司质押股东人数虽减少至12名，原始质押股数降至22270.30万股，仍双双高于2010年水平。

　　然而，伴随而来的是6家上市公司有不同程度的业绩变脸。

　　“因企业没上市，银行不认可做股权融资，只能找上下游关系紧密的兄弟企业做担保融资。”河北地区一位建材企业老板跟记者透露，“银行之所以不认可非上市民营企业的股权，因为民营企业注册资本时存在问题，如虚假注册，夸大资本等。”

　　该企业老板表示，“如果没有银行限制，我更愿意做股权融资，反正放着也套现不了，不如拿去融资变现，经济低迷时企业利润不好，基于对其后市的不看好，更愿意用股权质押解燃眉之急。”

　　以国联水产为例，尽管上市后三年业绩大幅下滑，但一边是控股股东湛江国通不断加大股权质押的筹码，据同花顺IFIND统计，2010年，湛江国通原始质押股数为2000万股，2011年暴增至12400万股，2012年至今有所回落，为3200万股。

　　另一边是董事长夫人桂凤月持股的石河子联奥股权投资（前身为湛江联奥投资）在二级市场减持423万股。以一季度均价6.8元计算，套现市值约2876.4万元。