在复杂的利益分配背后,分析师几乎不写负面,针对个股的“中性”评级已很少见,更多是给不看好股票“推荐”评级。
理财周报中国分析师实验室研究员 宋佳燕/文
暴跌的中报业绩,击破“强烈推荐”梦幻。水泥、化工、钢铁、纺织行业成为误判分析师的重灾区。
据理财周报记者统计,截至8月14日,公司中报净利润狂泻40%以上,依然被分析师“强烈推荐”或“买入”的研究报告共有X份。
今年以来,招商证券王晶晶平均每月2次“强烈推荐”水泥公司,钟情海螺水泥和祁连山;中投证券初学良逆袭弱市钢铁,硬推大冶特钢;而光大证券李婕23次高呼“买入”,成为1号鼓吹手。
光大频频“买入”,1号鼓吹手李婕
“买入”口号喊得最多的,非光大证券莫属。
今年研报发出“买入”或“强烈推荐”评级的168位分析师中,频次超过10次的共有4人。其中,光大证券分析师包揽三个席位。还有一位是上述招商证券分析师王晶晶。截至8月14日,光大证券分析师李婕23次“买入”丰乐种业、菇木真、华孚色纺、华英农业、鲁泰A,横跨纺织服装和农林牧渔两个行业。
光大证券另外两名“买入”推手是研究水泥行业的陈浩武,和研究化工行业的程磊,两人均12次给出“买入”评级,远远超过众分析师今年以来“买入”3次的平均值。
在李婕所“买入”的5家公司,今年上半年净利润全部下滑30%以上。最高8次被李婕“买入”的鲁泰A,今年一季度净利润减少44.6%,上半年净利润减少38.7%。而菇木真上半年净利润更是锐减123.9%。
回顾李婕“买入”菇木真的过程,该分析师的判断和同行差异较大。查阅同花顺研报可见,今年4月以后,菇木真几乎被分析师抛弃,相关研报大多集中在发布2011年年报的2月下旬。
彼时,公司价格毛利率双双下降,政府补贴占净利润约40%。多名分析师不看好,甚至不予评级。2月26日,李婕撰写研报《价格回暖,关注畜牧养殖》,给予“买入”评级。3月份,研报明显减少,有分析师直接建议投资者回避该公司,而李婕的“买入”评级依然。
中投初学良逆市“硬撑”大冶特钢
中投证券分析师初学良在今年6份《钢铁行业每周观点》中,均给出“中性”评级。“这意味着相对别的行业,整个钢铁行业没有投资价值。”初学良坦言。
与此同时,该分析师死挺大冶特钢。“大冶特钢是我们最看好的特钢标的,公司资产负债率低(32.53%),产业持续低迷导致行业的可能洗牌后,公司必将面临更广阔的发展空间。”他在8月14日新发布的《大冶特钢:逆境中发掘优质企业》写到。
值得注意的是,在公司中报公布后撰写的这份研报,已经悄然把评级下调为“推荐”。
业内人士提醒,在复杂的利益分配背后,分析师几乎不写负面评级,针对个股的“中性”评级已很少见,更多是给不看好股票“推荐”评级。
相比之下,中投证券分析师李凡“强烈推荐”的天山股份更缺乏想象力。天山股份今年一季度净利润已亏损1.33亿元,今年上半年净利润同比下降67.83%。李凡在4月15日发布的研报中信心满满地说:“一季度亏损增加无碍公司全年盈利目标实现。”
4月后,再无更新天山股份的个股评级,而是在每个月行业研究报告里继续“强烈推荐”。“
我们的研报是给客户看的,不是给媒体看的。”李凡对记者说。当问及近期行业报告里“强烈推荐”天山股份的缘由,李凡回复“我很久没看过这个公司了好吧”,即匆忙挂断电话。
招商王晶晶“强烈错荐”祁连山
水泥行业的产能过剩可谓由来已久。能背离行业景气周期的公司似乎只是一个传说。
据发改委最新数据,今年上半年建材工业利润总额同比下降9%,其中水泥行业下降51.4%。即便如此,海螺股份和祁连山还是备受招商证券分析师王晶晶的亲睐。
王晶晶在今年8月15日研报《海螺水泥:量升价跌,成本控制、现金优于行业》中提到,“行业低谷,公司加快整合的又一轮机遇,长期买点”。事实上,海螺股份今年上半年净利润下挫51.3%。
记者发现,2011年至今,王晶晶对祁连山共进行5次个股评级,无一例外“强烈推荐”。在这期间,祁连山的净利润经历了2011年下降318 %,今年一季度下降32% 等变化。
“我们关注的不是结果,而是相对变化。”王晶晶对理财周报记者解释,“这两家公司算是行业里比较稳定的了”。
今年发布的研报中,王晶晶一共14次“强烈推荐”海螺股份、祁连山以及塔牌集团。然而三家公司中报净利润下滑幅度均大于50%。
“强烈推荐”第二多来自招商证券署名张良勇的研报,同时也是最“善变”的研报。张良勇是2006年-2011年《新财富》电子行业最佳分析师,但他的名字不仅和通信行业有关。今年一份“强烈推荐”化工行业多氟多的研报就署名张良勇。此外,他的名字还出现在多份传媒行业研究报告上。
“那些是我们整个团队写的,我还是主要研究通信行业。”张良勇说。然而,今年张良勇7次力推的卓翼科技出自团队里另一位分析师。
该分析师在今年4月发布的《年报符合预期,新产品布局助推未来成长》中认为,卓翼科技的传统网络通讯终端产品(DSL)下半年开始批量供应。意外的是,公司上半年净利润下滑48.4%,DSL成为收入的主要“杀手”。
8月3日,《静待三季度拐点出现》研报立即改口,称预计全年DSL 将继续保持下滑趋势,全然不顾2011年10月大胆的预测。彼时,《手机业务推进顺利,未来业绩持续高增长》研报强烈推荐,称公司DSL业务在未来三年左右还将继续稳健增长。
“整个市场变化比较大,没有想象中增长那么快”。该分析师含糊解释研报预期和公司业绩之间的差异。
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