午评:数据透重磅利好 午后大反弹?

　　[编者按]

　　周三早盘两市低空后震荡，股指一度翻红，不过由于量能不足，尾市再度下挫。那么午后大盘又将如何演绎呢？

　　本文导读：

　　【8月新股空窗期 午后A股两连阳成真？】

　　【新股发行降温 A股压力骤减】

　　8月IPO空窗零上会 前7月过会企业不足八成

　　8月新 股发行数量较前7个月平均月发行数量下滑幅度超过30%

　　8月，A股一级市场异常冷清。

　　根据证监会发审委公告，截至目前，IPO预披露的新增公司数已有43天没有更新，离现在最近的一次预披露仍停留在7月16日，同时，最后一次IPO的发审会则定格在了7月最后一个工作日。而按照发审会要求，有关会议的提前通告将在5天之前发布，由此IPO发审会缺席8月，几成事实。

　　这种情况并不常见。尽管同处在审企业补充审计半年报、更新招股材料的高峰期，据数据显示，去年8月份有14家企业的首发申请接受了发审委的审核。对此，舆论有诸多猜测，IPO已暂停声也不绝于耳；一级市场与二级市场的关联也再次被广泛讨论。不过，据知情人士向本报记者透露，IPO并未暂停，目前IPO节奏只是"全面放缓"，而预披露于发审会的召开不久也将再度启动，而最快或将在9月上旬再次召开IPO发审会。

　　IPO暂缓而非暂停

　　IPO经历了7月16日至8月28日长达一个多月的空窗期。终于在8月17日，证监会网站披露了广东台城制药、重庆燃气集团两家公司的补充申报材料， 实际上这两家公司的预披露早在2012年4月左右便都已经被正式发布，而当晚发布的只是两公司一些补充材料，两家公司新增了半年度财报及相关信息。8月23日，又有四家申请IPO的公司的预披露相关材料被发布，但皆与上述两家公司情况相同，IPO发审会缺席八月也几乎板上钉钉。

　　对于"空窗"原因，市场上有三种主要说法：一种说法认为，IPO暂缓在客观上与目前半年报周期有关，待公司们半年报补充完整后，这些公司将会陆续进行预披露、上会以及新股发行；另一种说法认为，这是监管层加大审核力度所致，因为5月、6月、7月的新股过会率分别为80.9%、76.9%和72%，呈日益从严趋势；还有人认为，监管层面对低迷行情，有意无意地放慢节奏，以利股市回稳。

　　投行人士分析认为，根据监管部门要求，所有已预披露的公司都将陆续发布补充半年报后的申报材料，所以IPO审核随之也将启动，暂停了近一个月的IPO审发将现正常节奏。相关知情人士也同意此说法，称IPO并未暂停，目前IPO节奏只是"全面放缓"。

　　目前除了IPO之外，重组、债券、配股的发审会还是基本上在照常举行。8月，北京同仁堂的可转换公司债券和厦门厦工机械的增发申请都获得通过。虽然IPO预披露环节暂停、发审会暂停，但是在发行环节，8月依然有多家IPO公司发行。

　　据记者统计，截至28日，8月的新股发行数为12只。仅从数字上而言，12只新股的发行数量已经创下2012年以来除一月外的最低纪录。今年前7月，A股市场IPO发行数共124只，平均一个月17.7只，8月新股发行数量较前7个月平均月发行数量下滑超过了30%。

　　月均过会率不到78%

　　本报记者注意到，今年前7月，IPO被否呈现出先低后高再小幅回落的态势。今年1月份，在20家申请上会公司里，仅有2家被否，当月过会率高达90%；进入2月，IPO悄然收紧，过会率骤然下降至不到六成，全月过会率低至57%；等到3月，虽然当月共计有7家IPO公司被否，但与全月40家申请IPO公司相比，其整体过会率也超过了首季平均值，达到了82.5%；4月，整体过会率又小幅回落到80%；5月过会率与4月差不多，为81%。 6月，参加审核公司26家，通过20家，4家未通过，2家取消审核，通过率76.92%。7月有29家公司IPO上会，其中20家获通过，7家未通过，其他情况2家。这样算来，IPO单月过会率还不到69%，就算剔除2家其他情况的公司，过会率也仅为74%。这样算来，今年前7月月均过会率还不到78%。（证券日报）

　　IPO收缩调控 发审委8月休会

　　"IPO没有暂停，只是暂缓。"8月26日，来自于监管层的知情人士称。

　　但过去一个多月中，有关IPO的预披露的新增公司数依然停留在7月16日，最后一次IPO的发审会则定格在了7月最后一个工作日。

　　按照发审会要求，有关会议的提前通告将在5天之前发布，由此IPO发审会缺席8月，几成事实。

　　知情人士表示，目前内部对于IPO发行节奏的定位为"全面放缓"，而预披露于发审会的召开不久也将再度启动。而最快或将在9月上旬再次召开IPO发审会。

　　虽然IPO全面暂缓却给西部公司的上市申请带来了福音，但值得注意的是，其中一家西部企业的IPO申请则在此时也已经过会届满一年却还依然待字闺中，这便是陕煤股份。

　　IPO仅是暂缓

　　8月17日晚，微博一群加"v"认证的投行人士纷纷转载一条消息，称IPO预披露在断档一个月后，于当晚恢复，而当晚更有两家公司预披露。

　　但不久，投行人士们发现，不过是一场误会。

　　8月17日晚发布的预披露公告分别来自于广东台城制药股份有限公司和重庆燃气集团股份有限公司，实际上这两家公司的预披露早在2012年4月左右便都已经被正式发布，而当晚发布的只是两公司一些补充材料。

　　其后的8月23日，又同样有四家申请IPO的公司的预披露相关材料被发布，但遗憾的是，皆与上述两家公司情况相同。

　　显然，自7月16日以来，IPO预披露环节中依然未有任何新项目。而IPO发审会缺席八月也几乎板上钉钉。

　　7月31日，创业板发审委2012年第64次会议召开之后，有关IPO的发审会便就此断档，而在仅仅剩下四个工作日的8月，也难有发审会议的召开。

　　"发审会最快将在9月重启，但最终的时间还待定，目前除了IPO之外，重组、债券、配股的发审会还是基本上在照常举行。"上述知情人士坦言。

　　对于IPO暂停一说，该来自于监管层的知情人士依然不改口径的原因在于，即使IPO预披露环节暂停、发审会暂停，但是在发行环节，8月依然有多家IPO公司发行。

　　"按目前的计划，在8月的最后一周就将有三只新股发行。"上述知情人士坦言。

　　据记者统计，加上本周即将发行的3支新股，整个2012年8月的新股发行数量最终定格在12只的数字上。

　　但仅从数字上而言，12只新股的发行数量已经创下2012年以来除一月份外的最低纪录。

　　北京一家知名的投行人士向记者表示，今年上半年6个月时间内，A股市场IPO发行家数共104家，平均一个月17.3家，而7月份，新股发行数量为20家，横比8月份的12家而言，8月新股发行数量较前6个月平均月发行数量下滑超过了30%。

　　西部绿色审核通道

　　"这个"暂缓"并非一般意义上的IPO缓行，而是包含多层次的含义。"一位接近于监管层的负责人士曾向记者透露，监管层内部对于IPO的审批口径的确已经收缩调控，"对于普通的IPO公司而言，能够不审批的尽量都暂停审批，特例除外。而对于特殊区域公司的IPO申请，则依然留下了绿色通道。"

　　而该负责人士所言的唯一的绿色通道，留给了西部地区的拟上市公司.

　　"西部地区能满足上市基本条件的公司相对数量还是比较小的，不会对IPO发行市场乃至二级市场产生较大的冲击。"该负责人士坦言。

　　"即将进入发审会IPO申请名单的，一共有8家公司进入了西部公司审核的绿色通道。"接近监管层的知情人士透露，其中上交所有6家，几乎都已经在2012年4月中旬左右完成了预披露工作。深交所包括中小板和创业板共有2家，也已完成预披露。

　　60新股平均市盈率降至29倍

　　新政实施以来，发行市盈率超过40倍的个股仅有10只

　　证监会正式实施《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)已有三个月的时间。

　　《证券日报》记者根据统计显示，自5月25日按照《指导意见》上市的首批新股，截止到8月28日，已有60只上市。从首发价格来看，平均仅为17.7元，比前四个月上市新股的平均发行价下降了13.53%。从发行市盈率来看，这60只执行新规的股票，平均市盈率仅为29.13倍。而1至4月上市的64只新股平均市盈率为30.94倍，相比之下新政实施以来的市盈率下降了5.85%。从上述数据可以看出，证监会这剂"猛药"，对于A股市场上IPO沉疴的"三高"现象起到了初步的抑制作用。

　　新股均值17.7元

　　比新政前降13.53%

　　《证券日报》金融机构统计显示，这60只执行新规的个股，平均发行价格仅为17.7元。1月1日至4月30日共计有64只新股上市，平均发行价格为20.47元，新政实施以来，下降了13.53%。

　　2012年4月28日，中国证监会正式发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。《指导意见》指出，根据党中央、国务院关于2012年经济工作的部署，深化新股发行体制改革是完善资本市场的重要任务之一。改革的主要内容是，在过去两年减少行政干预的基础上，健全股份有限公司发行股票和上市交易的基础性制度，推动各市场主体进一步归位尽责，促使新股价格真实反映公司价值，实现一级市场和二级市场均衡协调健康发展，切实保护投资者的合法权益。同时，进一步明确各中介机构责任、改进审核思路、提倡个人投资者参与询价、引入独立第三方评估信息披露、允许存量发行和控制发行市盈率等，推动了我国证券市场的完善。从上述数据可以看出，证监会这剂"猛药"，对于A股市场上IPO沉疴的"三高"现象起到了初步的抑制作用。

　　自证监会新政实施以来，截止到目前发行价格在10元以下的新股还包括一拖股份、龙宇股份、隆鑫通用、华贸物流、石煤装备、新华龙、柏林特、天壕节能、中国汽研、华鹏飞、浙江美大、华东重机。发行价格分布在5.4元至9.99元之间。

　　平均市盈率29.13倍

　　比新政前降5.85%

　　从市盈率角度来看，这60只执行新规的个股，平均市盈率仅为29.13倍。1月1日至4月30日共计有64只新股上市，平均市盈率为30.94倍，新政实施以来，下降了5.85%。

　　数据显示，自实施新政以来的这60只个股，百隆东方的市盈率最低，仅为12.5倍。该股6月12日登陆主板，发行价格为13.6元，最新收盘价为8.59元，百隆东方8月19日晚间公布2012年半年报称，报告期内归属于母公司所有者的净利润为2.05亿元，较上年同期减72.05%；营业收入为24.93亿元，较上年同期减3.72%；基本每股收益为0.27元，较上年同期减77.87%。

　　其次为科恒股份，市盈率仅为12.94倍。该股7月26日登陆创业板，发行价格为48元，该股8月22日晚间公布2012年半年报称，报告期内归属于母公司所有者的净利润为4148.96万元，较上年同期降47.62%；营业收入为3.03亿元，较上年同期降27.06%；基本每股收益为1.11元，较上年同期降47.39%。

　　发行市盈率在10倍至20倍区间的还包括隆鑫通用、一拖股份、中信重工、龙宇燃油、顾地科技、南大光电。发行价格分别为6.58元、5.4元、4.67元、6.5元、13元、66元。

　　此外，新政实施以来，发行市盈率超过40倍的仅有10只个股，分别为润和软件、新文化、海伦钢琴、福建金森、泰格医药、珠江钢琴等。6月28日上市的天壕节能发行市盈率最高，为51.13倍。该股6月28日登陆创业板，发行价格为8.18元。(证券日报)

　　摆脱连日阴霾大盘绝地反击 量能未放大短线冲高有限

　　受石化双雄等权重股强势启动影响，昨日沪指摆脱连日阴霾，绝地反击，盘中最高点超越前日高点，一度出现"阳包阴"K线组合。分析人士表示，宝钢股份回购计划引起投资者对其他权重股回购的想象。同时，转融资序幕拉开，巨量资金涌入在即，利好预期撬动沪指反弹。

　　受石化双雄等权重股强势启动影响，昨日沪指摆脱连日阴霾，上演绝地反击好戏。分析人士表示，宝钢股份回购计划引起投资者对权重股效仿的想象，撬动沪指乘势上行。同时，转融资序幕拉开，巨量资金涌入在即，风险释放较为明显的大盘股将成为融资资金入场之初的首选。

　　两市昨日早盘窄幅震荡，此前发布股份回购计划的宝钢股份开盘不久即告涨停，钢铁板块受此带动表现强势，成为做多的主力。同时，受到利好提振的兰州新区、互联网、触摸屏等概念股相对活跃。但热点板块对大盘提振作用有限，沪指午盘平收，而深成指则下跌0.35%。

　　午后，沪指走势风云突变。宝钢股份一度被巨量卖单打开涨停，石化双雄同时突然启动，直线攀升，其中中国石化涨逾6%，引领大盘上涨超过1%。银行、煤炭等权重股随之发力，助推沪指短时间内攀升近30点。

　　相比之下，深成指表现则相对弱势，虽在午后借两桶油崛起之势反弹，但后继乏力，盘终仍以微跌收绿告终。

　　截至收盘，沪指报2073.15点，上涨17.44点，涨幅为0.85%，成交420.98亿元；深成指报8400.36点，下跌1.79点，跌幅为0.02%，成交468.15亿元。从成交量来看，无论是下午发力的沪指还是冲高回落的深指，都未能得到量能的有效支撑，使得后市反弹能否延续蒙上阴影。

　　分析人士表示，宝钢股份推出股份回购计划，对其他权重股起到良好的示范效应，对投资者构成利好暗示，是昨日权重股集体发力的主要原因之一。

　　"昨日行情触发点明显就是宝钢的回购计划，但上午大盘波澜不惊，下午直至两桶油启动，沪指才走出倒拔杨柳式的形态，说明单靠钢铁板块一己之力远远不足以托起大盘，投资者对于其他权重股效仿宝钢的预期才是撬动行情的无形之手。"这位分析人士表示。

　　分析人士同时提示，昨日宝钢股份盘中打开涨停与两桶油启动之间时间衔接紧密，显示主力资金在当前位置利用权重股护盘的意图明显。

　　同时，上海证券分析师蔡钧毅表示，转融资正式成行，1200亿融资资金即将流入A股，也是昨日中石油、中石化等权重股发力的原因之一。考虑到融资资金可投标的有限，未来大盘走势又不甚清晰，以两桶油为代表的权重股此前风险释放较为充分，相比其他个股更加容易成为融资资金流入的标的。

　　蔡钧毅同时指出，从大宗交易市场来看，日均成交额从此前的5亿元下降至3亿元，显示在当前点位，产业资本减持的力度也有所放缓。综合各方面因素，大盘在目前点位存在反弹需求。（证券日报）

　　缩量中阳上涨跟凤盘有限 市场分歧仍大

　　沪指运行至2050点附近受到较大支撑，护盘力量主要来自上海市场。但需要注意到的是，市场反弹过程中成交量并未放大，跟风盘意愿较为有限，表明市场分歧仍然较大。

　　周二，大盘小幅低开后围绕2055点附近作窄幅震荡态势，钢铁、国防军工及传媒板块成为两市早盘少数活跃品种；午后，随着以石油石化、银行为代表的蓝筹股集体发力，市场人气受到激发，热点迅速传递至成长性突出的电子元器件、计算机、通信等板块，股指随之出现明显放量拉升格局。日线上，沪指在创出近期新低2052.49点后快速反弹并收出小阳线，且上影线明显长于下影线，一方面说明主力有护盘要求，另一方面也说明主力护盘力度有限。周二两市成交889亿元，量能有所萎缩。

　　从近期市场走势看，沪指运行至2050点附近时受到较大支撑，护盘力量主要来自上海市场，并且护盘资金主要聚集于以石化、银行、钢铁为代表的蓝筹股，一方面显示出机构资金对当前阶段蓝筹股价值的认可；另一方面也反映出前期管理层对蓝筹股的支持。但需要注意到的是，市场反弹过程中成交量并未放大，跟风盘意愿较为有限，表明市场分歧仍然较大。

　　从经济面角度看，当前国内经济仍然很难在短期内改善，这将在较大程度上制约中游行业的盈利能力。从数据上看，由于钢企产能仍然较高，钢材价格面临较大下行压力；8月环渤海动力煤价格维持同比下滑24.5%左右。另外，房地产投资下滑的情况也并未在基建投资方面得到完全对冲，使得总体需求很难看到实质改善。用电量方面， 8月重点电厂日均煤耗量环比下滑。以上方面均说明目前国内经济下行的趋势仍未改变。

　　从流动性来看，热钱流出仍将维持，流动性状况不容乐观。4月以来，香港市场人民币远期汇率与人民币即期汇率差值由负转正，并且差值保持扩大态势，人民币贬值预期的加强也加大了资金的净流出。上周央行通过公开市场操作实际净投放2780亿元，但央行却迟迟不肯降准或出于以下考虑：8月开始物价将小幅回升，房价回升也逐步确定，央行不愿释放过多的宽松信号以稳定物价和资产价格；央行认为当前的主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济，而不是宽松程度不够；过快降低存准率压低利率，导致国内外利差缩小可能使得热钱过快流出。

　　从风险溢价水平看，目前市场风险溢价水平在经过一季度的回调后已出现再度反弹，并创出2008年来新高，同期市场估值水平再创新低。风险溢价水平的上升将对估值形成负面冲击，我们可以看到这一中期趋势已从2010年初期延续至今，从而形成目前市场的低估值状态。

　　短期影响市场下行的主要因素，一方面源自于2100点破位后的情绪性释放，另一方面，源自于对于经济复苏动力匮乏的担忧。短期来看，我们认为市场仍有继续下行性需求，但下行空间较为有限。投资机会上，建议投资者适当关注：其一，景气度逐步提升的相关行业，包括电子、轻工、食品饮料等行业；其二，市场低位震荡寻底阶段防御性比较强的行业，包括餐饮旅游、银行等行业；其三，近期活跃度逐步提升的概念板块，包括新材料、新能源、国防军工等板块。（金融投资报）

　　大盘面临方向性选择 反转仍需翻越三座山

　　技术解析：在8月20日的30分钟图解中，我们提示2130的重要性，要过必须要主力部队发力放量才行。否则2100还要破一次。接着8月23日大盘搞出一个小三角形，我们提示方向选择在即，看有色脸色。到周二为止，大盘在有色的黑脸下已经创下了2052低点。而这个位置是否中线的最终转折点还有待确认。确认点就是图中的3个白圈造就的三座山压力位。2090-2110-2130。注意：这三座山同时也将试探出多头短期的反弹力度。若走出最弱的受阻于2090，那2052也就岌岌可危了。建议短线不急抢反弹，中线继续慢慢吸货。（中国证券报）

　　东方证券：主力资金持续流出 短期弱势调整格局难改

　　从趋势上看，上证指数在下降通道上边界附近波动。各量化指标显示：主力资金指标持续流出，较前一周相比流出幅度加大。市场宽度的短期指标持续下行，下穿长期指标，而长期指标逐渐逼近红色风险区域，风险加大。市场广度的短期指标短暂反弹，但上穿长期指标后再次回落，而长期指标处于持续回落趋势中。主力进出指标中的主力动向线在主力成本线下方运行，并且主力动向线偏离主力成本线距离加大，显示主力做空意愿较强。主力波段指标提示目前持币风险较小。

　　综合来看，量化指标中仅有市场宽度的长期指标处于强势，其他指标都较弱，并且市场宽度的长期指标风险目前逐渐加大，市场仍可能继续维持弱势调整格局。

　　金元证券：大盘进入自我修复阶段 见底仍需进一步观察

　　经历连续下挫后，大盘将进入自我修复阶段，会逐渐回归平静。但这个自我修复的时间会非常长，属于比较磨人的阶段。投资者目前可以稍微将悬着的心放下，因为深证成指终于跌下来了。从今年年初及以往历史经验看，每一次市场见底或者出现见底迹象，一定是深成指率先表现出见底特征。

　　从指数运行看，在中报披露最后一周，指数波动可能会非常大。在房地产对冲影响之下，我们预计，第三季度货币政策出台将明显趋缓，但并不是说管理层不想出政策。货币政策出台之后，负面效果往往比正面效果更大一些，这是现在政策滞后的重要原因。

　　在指数短期牛皮市，或者下跌市中间，跌幅最大依然还是对于政策敏感度最高的一些周期性行业。这些板块近段时间下跌，意味着市场回归到瓶颈阶段，市场结构性行情会进一步演绎。

　　权重爆发缩量反弹 技术反抽概率大

　　综合来看，周二市场早盘弱势震荡，午盘之后在权重板块的上涨带动下指数企稳反弹，并收出中阳线，但是周二的反弹并没有回补昨天的下行缺口，而且两市成交量也是明显萎缩，没有成交量配合的反弹可参考价值并不大。而且从过去的经验来看，石油石化护盘的持续性比较差。建议投资者近期重点关注沪指上方缺口的回补情况以及市场量能的持续性，如果沪指短期内放量回补缺口那么市场反弹行情或有延续，否则反弹只能当做超跌之后的技术性反抽。操作上不建议投资者抄底或者追涨，弱势行情下还是以轻仓观望为主。（大摩投资）

　　均线依然空头排列 多看少动为宜

　　目前股指已处于历史估值的最底部，大盘蓝筹向下的空间较为有限，技术上也存在超跌反弹要求，但投资者更需要注意的是当前全球经济并没有好转的迹象，持续下滑的宏观全国规模以上工业企业利润和汇丰PMI、外汇占款、出口等低迷的数据形成交相辉映，再度表明我国经济依然处于持续下滑趋势，形势不容乐观，且何时见底仍是未知数，政策的调整亦没有兑现，市场暂无趋势性机会，仍将以震荡筑底为主。

　　技术上，均线系统依然空头排列，这是弱势表现，日线的MACD线来看，DIF已经死叉于DEA，后市依旧不乐观。但如果出现短线超跌，往往会有超跌的机会。操作上依然不应追高，不因一日的上涨而冲动，多看少动为宜。（国诚投资）

　　超跌反弹后还将探底 2050点或有支撑

　　后市方面，周二的超跌反弹并未改变向下的趋势，股指还将继续探底。短期底部的探明需要接下来几日是否会继续创新低决定，如果能在2050附近稳定，则可试探加仓。建议投资者在下跌过程中继续关注有资金介入的页岩气概念股以及电子信息股。（钱坤投资）