私募城头变幻大王旗 “矮矬穷”实现逆袭

　　在阳光私募界，不仅是冠军“花无百日红”、风水轮流转，“矮矬穷”同样有“三十年河东，三十年河西”转运的时候。好买基金的统计数据显示，虽然市场今年一直处于下行状态，却有一部分私募基金逆势起舞，上演了一出出华丽的逆转剧目，上演了收益排行榜上“矮矬穷”向“高富帅”的转变。这其中，又以塔晶旗下数只产品表现抢眼：塔晶老虎2011年的排名在整个行业中处于倒数5%之列，今年突飞猛进，一举成为年内收益率“榜眼”，排名上升了593名。

　　塔晶3只产品成最大赢家

　　相对于公募基金，私募基金每年的收益排名变化可用“天翻地覆”来形容。对比去年的私募基金收益排名与今年以来的收益排名，今年排名较去年排名上升超过400名的产品共有27只。这其中，最大的赢家非塔晶莫属：排名上升最快的3只产品均为塔晶管理的产品，分别为塔晶老虎、塔晶狮王1和塔晶狮王2，均成立于2007年。

　　资料显示，塔晶老虎去年随着市场在4月之后进入下跌区间，一路下跌，最低曾跌至0.43元，全年收益率为-39.86%，在607只被统计的产品中排名第595位。而今年以来，塔晶老虎收益率39.5%，在行业中排名第二，排名较去年上升了593位，上演今年以来最大逆转。

　　此外，塔晶狮王1和塔晶狮王2也在去年经历了相似的路径，年度排名都在600以外。今年上半年，塔晶狮王1和塔晶狮王2均抓住了市场反弹，实现了25%以上的收益。虽然它们近几个月净值又出现了一定的回落，但年内至今的收益率仍超过15%。分析人士表示，塔晶的风格一直较激进，净值经常会出现大幅变动。

　　风格激进带来强势逆转

　　排名迅速上升的27只私募产品中，塔晶并不是唯一一家风格较为激进的公司。年初在资源股上的布局使得德源安在有色稀土行情中受益匪浅，旗下的德源安战略成长1号以及外贸德源安1号今年排名较去年均上升500多名。

　　风格较为激进的还有尚雅投资。对中小板和创业板的偏好导致尚雅11期的净值在2011年出现了较大幅度下降。不过，尚雅今年持股集中度和仓位都有降低，一定程度上分散了持股组合在市场下行中的风险。另一方面，所看好的成长股也给净值增长贡献了力量。今年以来，尚雅11期的收益率超过16%，排名第25位，较去年上升491名。此外，金中和4期由于一直保持着较高的仓位，致使其在去年的下跌中遭受了严重的损失，又在今年获得了较大的反弹。

　　对于那些主投某一行业的私募基金来说，净值走势与该行业的整体走势息息相关。对应着医药行业的整体下跌，理成风景2号去年净值一路下跌。不过今年所增持的白酒类股票强劲上涨，给基金净值做出不少贡献。

　　专家解读

　　两大原因造就“大逆转”

　　资本的市场中，起起伏伏，市场风格不断转换。今年排在后位的私募基金，明年或许会一跃居前，这在私募行业中其实时常发生。业内人士分析，两大原因造就了私募排名的“大逆转”。

　　好买基金研究中心分析师许付漪介绍，概括起来，排名波动大的基金具有这样两种情形。“其一，投资集中于单一行业或板块，行业好时暴涨，行业不好时暴跌，基金排名也是上蹿下跳。其二，基金基本面发生改变，投研层彻底更换，或是基金经理主动改变投资策略、改善风控措施。变得好，业绩焕然一新，变得不好，业绩由天上到地下。”

　　许付漪表示，对于第一类基金的投资，投资者需要本身看好、认同基金经理所专注的行业或板块，同时也需要较高的风险承受能力。对于第二类基金，由于出现了基本面变化，投资者还需分析其变化的原因。

　　投资策略

　　普通投资者求稳为上策

　　既然私募界“风水轮流转”，投资者能否现在购买一些名次比较靠后、业绩不是很好的基金等待未来获益？许付漪表示，不能简单看待这个问题。“这些排名变化比较大的基金时好时坏，对投资者心理会带来不好的影响，而且并非所有排名靠后的产品都能翻身。”他建议，对于普通基金投资者而言，还是应该买一些比较稳定、风险较小的产品。“可以参考三个因素来挑选：一、业绩，选择那些业绩波动比较小，净值比较好的公司；二、看公司的执行力如何，如果一个公司能够很好地执行它所制定的计划、策略等，这样的公司比较值得信任；三是选一些操作策略比较稳定的公司，这样能保证投资者基本的收益。” (来源：现代快报)