创业板仍有大跌风险

　　【看头条】

　　昨日A股市场出现了震荡中重心下移的走势。其中，上证指数在盘中一度击穿了2000点。但尾盘有所回升，似乎表明多头对2000点仍然恋恋不舍。这是否表明多头有意利用假日的欢乐氛围而有所动作？

　　市场信心渐失

　　就当前A股的走势来说，上证指数其实是最容 易企稳的，主要是因为作为中流砥柱的银行股估值已经与国际市场接轨，所以其下跌空间并不大。而且，因为银行股的牌照以及国家信用等因素，在当前估值基础上，上移10%甚至20%的空间也是可以容忍的。但是，由于A股处于持续的调整态势中，几无实力资金积极做多，从而使得下跌已成为下跌的借口。百临全息金融博弈模型显示出，每个交易日都有部分长线筹码因看不到希望而丧失持有耐心，成为新的杀跌能量。

　　此外，昨日盘面出现了新的诡异信息，那就是美联储内部鹰派人物费城联储行长普罗瑟表示，尽管美联储承诺在2015年维持接近于零的基准利率不变，但是美联储可能会提前加息。普罗瑟同时认为，第三轮量化宽松政策（QE3）不恰当，继续宽松影响人们对于美联储的信任。如此的信息就打破了此前市场参与各方对于全球流动性潮涌的预期。持有货币宽松预期的筹码迅速成为A股新的压力，这其实正是昨日A股加速下跌，盘中击穿2000点的直接诱因。

　　难有欢乐氛围

　　正因为上述诡异信息，笔者倾向于认为，A股虽然在昨日尾盘有所回稳，但A股的调整趋势并不会因为长假期间的欢乐氛围而改变。

　　对中国自身来说，劳动力成本、环境成本、土地成本都处于不可逆的回升趋势中，在此背景下，长三角、珠三角、环渤海经济区先进制造业的增速将进一步回落，这无疑也会进一步增加A股的压力。

　　显见的是，上述区域恰恰是中国中小企业特别活跃的区域，也是中小板、创业板上市公司最为集中的地区。如果这些区域的经济活跃度下降，意味着这些区域的中小型的上市公司业绩前景处于回落的趋势中。众所周知的是，当前创业板本身就面临着业绩低于预期大幅杀跌的压力，前期如舒泰神，近期如汤臣倍健，均出现了业绩虽然大幅增长，但因为低于原先预期而股价急跌的情况。所以，一旦这些区域的上市公司的业绩普遍低于预期，无疑会进一步加大此类个股的股价调整压力。

　　更何况，经过三年的历程，创业板首批上市公司的大股东们筹码陆续进入全面解禁期，而从小非们的减禁情况来看，形势显然不容乐观，这将进一步考验创业板的估值，这其实也是近几个交易日，创业板指持续领跌的直接驱动力。也就是说，在近期，创业板或将成为A股新的动力源泉。基于此，的确不能对A股的近期走势持乐观态度。

　　维持避险策略

　　在操作中，建议投资者仍不宜盲动，一方面不要轻宜补仓，另一方面则是不要追涨。

　　对于一些实力相对雄厚的资金来说，可进一步采取避险式的仓位配置，将资金主要集中在业绩稳定、现金分红丰厚的品种中。