亚洲“感染”量化宽松

　　马凌（上海）

　　自美联储发起第三轮量化宽松之后，西风东渐，亚洲各国亦开始陆续执行宽松的货币政策。

　　10月11日，韩国央行举行议息会议，宣布将基准利率下调25个基点至2.75%。这是韩国自今年七月份以来第二次下调利率25个基点。降息决定公布后，美元兑韩元的汇率攀升至1美元兑1116.03韩元。

　　然而，和前次相比，本次降息并不出人意料。9月4日，韩国财长朴宰完就曾明确表示：“我认为目前推出部分刺激措施是必要的。”他的理由是全球经济增长低迷导致韩国经济增长减速，以及美联储的量化宽松政策将对韩国产生溢出效应。

　　韩国央行行长金钟秀（Kim Choong-soo）对于降息给出了和朴宰完相同的理由。今年九个月以来，受欧债危机和中美经济疲软的影响，韩国的对外出口量持续下滑。二季度出口对经济增长的贡献度仅为1.8%，跌至2009年三季度以来最低。三季度韩国的国内生产总值（GDP）增速从一季度的0.9%下滑至0.3%，与上一季度持平。

　　今年七月，鉴于日趋恶化的外贸局面，国际货币基金组织（IMF）将韩国今年的GDP增长预期从3%下调到2.7%。在议息会议结束后，韩国央行将该国的GDP增速进一步下调到2.4%。同时，它还将韩国2013年的GDP增速从3.8%下调至3.2%。

　　韩国之所以能实行量化宽松，是因为它国内的通货膨胀率持续在低位徘徊。虽然韩国九月份的消费者物价指数（CPI）年率上升2%，但它仍然低于韩国央行设定的长期通货膨胀率3%的警戒线。韩国央行将今年的通胀率预测修正为2.3%，并预计明年的通胀率为2.7%。

　　尽管韩国央行内部并非一致赞同降息决定，但韩国央行行长金钟秀表示，由于全球经济的尾部风险（指欧美深度衰退殃及全球经济这一小概率风险）将会继续削弱韩国的国内需求，韩国央行还有进一步宽松的空间。

　　除了韩国之外，日本亦表达了对量化宽松的诉求。10月11日，日本央行公布了九月份的货币政策会议纪要。其中一名央行成员提出，鉴于日本经济温和复苏的时间可能推迟六个月，日本央行应考虑设计进一步提高通货膨胀预期的方式，譬如对日元汇率施加影响。

　　最新披露的日本央行会议纪要显示出日本在本月采取更激进的宽松政策的可能性进一步增大。10月11日晚7点，日本财政大臣前原诚司进一步表示说，日本可能在没有美国许可的情况下干预外汇市场，该表态令美元兑日元上升至78.43的高点。

　　日本欲通过宽松政策压低强势日元其实早有征兆。10月10日，日本首相野田佳彦表示，在必要时刻政府将采取果断行动，防止日元过度或者无序波动。今年九月，考虑到日元持续升值及日本经济复苏乏力的情况，日本央行将资产购买规模扩大至十万亿日元。虽然它增加了日本政府债券和短期国债的购买量，但并没增加对高风险资产的购买。

　　在韩国、日本陆续宽松的局面下，中国何时放开货币政策闸门成为市场预期的热点。对此，世界银行行长金墉于10月11日称，中国在完成领导层交接之后会采取非常激进的经济刺激措施。

　　作者：马凌