信达证券激进打新 首日破发自食苦果(图)

　　10月11日，持续一段时间的新股上市首日火爆秀宣告“中场休息”。

　　当天，奥瑞金（002701.SZ）及腾新食品（002702.SZ）两只中小板新贵上市。奥瑞金开盘报22.9元，较发行价涨6.02%，盘中摸高至24.30元。此后，又因盘中换手率超过50%被临停半小 时。

　　相比之下，腾新食品开盘破发，较发行价下跌0.34%，随即探至26.74元。此后，虽有部分买单力挺，但终盘报收26.68元，较发行价大跌8%。

　　对于腾新食品上市破发，广发证券发展研究中心分析师程振江并不感到奇怪。在程振江看来，在A股整体震荡的背景下，盲目溢价认购新股很难获得较高收益。

　　据腾新食品公告，其发行价29元/股对应的2011年摊薄后市盈率为39.73倍，较行业最近一个月平均滚动市盈率溢价6.72%。

　　10月9日上市的洛阳钼业（603993.SH）3元的发行价对应的2011年摊薄后的市盈率为13.64倍，大大低于行业最近一个月平均滚动市盈率43.88倍。

　　对于网下溢价抢购的众多机构而言，如今面临“中枪”的结局是自食其果。

　　据深交所盘后交易信息显示，申购腾新食品的机构中已选择杀跌出局。当天，该股前五大卖出席位均为机构，合计卖出8312.83万元。若按当天成交均价27.43元计算，机构共抛售303万股，约占机构网下获配713万股的42.50%。

　　9月以来，除腾新食品破发外，首日即令打新机构浮亏的还包括9月5日上市的煌上煌（002695.SZ）和9月20日上市的永贵电器（300351.SZ）。

　　信达证券激进打新

　　网下打新队伍中，信达证券无疑是近期曝光频率最多的机构之一。更重要的是，信达证券不仅频频参与网下申报，且其报价多位居申报榜前列。

　　腾新食品网下认购机构申报名单中，信达证券就以31.35元的高报价位居全部机构报价首位，而获配89万股。

　　此外，仅9月以来上市的新股中，信达证券网下高溢价申购的还包括新疆浩源（002700.SZ）、东土科技（300353.SZ）、东华测试(300354.SZ)、永贵电器（300351.SZ）、北信源（300352.SZ）、百洋股份（002696.SZ）等。

　　如新疆浩源的网下申报中，信达证券报价高达28.10元，居216笔机构网下申报之首。在东土科技92笔网下报价，信达证券以24.80元申报价居首。

　　信达证券的申报价较东华测试发行价溢价超三成，其自营投资账户网下报价27.10元。

　　与信达证券踊跃申报形成鲜明

　　对比的是，机构对腾新食品申购热情显著下降。

　　10月上市的4只新股中，洛阳钼业申购倍数最高，网上申购倍数与网下申购倍数分别达47.14和223.73，腾新食品处于低位，网上申购倍数和网下申购倍数分别低至11.33倍和8.24倍。

　　“大多数机构对于腾新食品网下申购热情的陡降，主要是IPO定价较高所致。”程振江直言。

　　统计数据显示，10月上市的4只新股中，腾新食品发行后市盈率遥遥领先。9月以来的上市17只新股中，其发行后市盈率仅次于煌上煌的47.62倍和美盛文化（002699.SZ）的40.10倍。10月11日，这两只次新股也已破发。

　　机构自食苦果

　　网下高溢价申购意味着，一旦获配新股上市首日破发，机构就得忍受持股浮亏或斩仓出局的苦果。

　　调查表明，9月以来上市即破发的腾新食品、煌上煌和永贵电器，获配对象共27个，累计获配2243万股。

　　其中，腾新食品、煌上煌和永贵电器分别向机构网下配售713万股、930.4万股和600万股。10月11日，上述3只新股分别收报26.68元、24.51元、23.95元，分别比发行价低2.32元、5.49元、7.05元。

　　上述3只破发新股中，不幸获配两只破发股的配售对象有信达证券、宝盈增强收益债基、华夏希望债基。

　　其中，除获配腾新食品89万股外，信达证券还获配100万股永贵电器；宝盈增强收益债基获配178万股腾新食品和100万股永贵电器；华夏希望债基则获配89万股腾新食品和124万股煌上煌。

　　截至11日，如果仍持有，信达证券、宝盈增强收益债基、华夏希望债基的持股浮亏合计分别为911.48万元、1117.96万元、887.24万元。

　　就发行后市盈率而言，煌上煌以47.62倍的发行后市盈率居9月上市新股之首，超过当月33.19倍的平均水平四成。据煌上煌网下发行结果披露，网下186笔申报中，申报价高于发行价的笔数仅8笔。

　　其中，招商旗下四只基金占四席，报价均为33元，居全部报价之首。最终，招商安本增利债基获配124万股，招商安泰基金和招商安瑞进取债基各获配62万股。

　　二级市场上，煌上煌上市破发后，股价一直运行在发行价以下。截至11日，24.51元的收盘价较30元的发行价已破发18.3%。招商系3只基金若持股不变，则浮亏合计达1361.52万元。