12家股改钉子户多数业绩堪忧 4家或退市

　　此前连涨数月的SST华新公告决定中止股改事项后，复牌即跌停，这让押宝公司股改的投资者大失所望。截至目前，A股股改启动已过7年半，目前仍有SST华新、SST华塑、S上石化等12家公司尚未完成股改。这些公司多数业绩堪忧，上半年净亏损就达7家，而暂停上市的则有4家，濒临 退市之危。

　　四公司股改通过

　　自6月初开始，由于市场预期SST华新重启股改进程，该公司股价应声连涨，同时也激活了其他未股改概念股。

　　随后，SST华新停牌并发布股价异动停牌核查公告，大股东复函称正协商股改事项，但因主要非流通股股东各方对股改方案不能达成一致意见，达不到启动股改动议的三分之二的股东数要求，所以该次股改意向终止。尽管如此，复牌后的SST华新仍然涨势凌厉，至8月底停牌前涨幅高达35%。8月31日，SST华新发布停牌公告称，公司股东深圳市华润丰实业与信达投资正与有关单位就公司股改等事项进行洽谈。然而，发布公告却是股改毫无结果。

　　“股改初步方案没有得到一致协商，存在不确定性，具体原因不清楚，未来一段时间应该不会再出新方案。”SST华新有关人士接受记者采访时说，“我们也希望早日完成股改。”根据公告，公司及控股股东自股票复牌之日起三个月内不再筹划有关股改、重组等事项。

　　实际上，类似SST华新的股改钉子户公司不在少数。自2005年A股股改启动以来，目前仍有12家A股公司尚未完成股改。其中，有2家公司一直未提出股改方案，3家公司股改方案未获股东大会通过，3家公司已提出预案尚未走股东大会表决流程，仅有4家公司股改方案获得股东大会通过。

　　多因素导致股改难

　　相关公司之所以迟迟未能完成股改，其中一个原因就是对价方案未获流通股东认可。与SST华新的情况相似，S上石化、S仪化等公司早在2006年就启动股改程序，但由于对价方案与非流通股东存在差距，股改方案最终流产。

　　股改老大难的另一个原因则是公司股权分散，无法形成一致意见，S佳通是典型代表。该公司非流通股股东有66家，自2005年开始没有一家提出股改动议，至今也未与保荐机构签订股改保荐合同。SST天海的情况也是如此，公司未能进行股改的原因是控股股东尚未提出股改动议，具体影响是涉及公司的历史遗留问题暨天海化纤厂土地过户问题尚未得到解决。

　　在上述12家S股公司中，多数业绩堪忧，其中8家已经沦为ST或*ST公司。这也是多数S股公司股改难产的原因之一。

　　从2012年半年报披露的数据来看，其中的7家公司净利润为负，4家公司净资产为负。此外，尚有4家公司已经暂停上市。根据沪深交易所退市新规，这些公司若未能消除触及退市条件的情形，将有可能被予以退市处理。

　　鉴于此，部分未股改公司借资产重组消除退市之虞的同时，也顺带提出股改方案。9月底，S*ST天发公告了晨光稀土借壳方案的同时也提出了股改方案。更早前的S*ST聚友在重组的同时也提出了股改方案，冀望毕其功于一役。