创业板解禁洪峰延后 “集体承诺”是作秀？

　　国庆已过，创业板的解禁日期10月30日却是越来越近，而随着创业板全流通时代的到来，解禁洪峰或将成为投资者不可承受之重。然而恰在此时，创业板原始股东纷纷承诺：年内不减持。此“不减持”承诺究竟是作秀还是救市？

　　减持186亿增持10亿

　　历史数据显示，3年以来， 高管与重要股东减持套现的行为一直存在着。自创业板成立以来，有178家公司的重要股东曾在二级市场进行减持；同时有43家公司股东在二级市场进行增持。创业板这3年以来重要股东累计减持市值达186亿元，增持仅10亿元。

　　从减持的时间节奏来看，创业板限售股解禁时点也成为创业板公司股东是否立即减持套现的最大分歧点。第一年(2009年11月~2010年10月)减持规模相对较小仅有100万元减持额，而第二年(2010年11月~2011年10月)减持额最多达94.98亿元，第三年截至9月27日，减持额为91.12亿元。

　　从月度数据来看，减持高峰往往出现在每年的11月与12月。因为每年的这段时间，第一批在创业板上市的28家公司的股票开始进入集中解禁高峰。而今年的11月与12月也将标志着第一批28家创业板股票进入全流通时代。

　　从基本面来看，一些较为景气的行业则减持相对较少，而一些不景气的行业则常常被产业资本集中抛售。

　　根据Wind数据统计，创业板上市以来共有45个行业211家上市公司重要股东有减持现象。其中按减持市值来看，电气设备板块是最受产业资本“抛弃”的行业。数据显示，20家电气设备上市公司减持金额共达20.28亿元。紧随其后的是医疗器械板块，10家医疗器械公司累计减持金额为19.07亿元。排名第三的是减持金额为14.37亿元的半导体板块，半导体板块有4家上市公司涉及减持。

　　从个股的减持市值来看，乐普医疗(300003.SZ)首当其冲，这3年以来乐普医疗共累计减持14次，累计市值达到13.48亿元，占流通股比例为28.43%。其次是国民技术(300077.SZ)，3年来该公司累计减持17次，减持市值为12.24亿元，占流通股比例29.55%；此外，华谊兄弟(300027.SZ)也遭到大规模减持，3年来华谊兄弟共被重要股东减持9.62亿元，占流通股比例16.29%，而其减持次数竟高达59次。

　　然而从减持次数来看，华谊兄弟并不是最多的，东方财富(300059.SZ)、吉峰农机(300022.SZ)的减持次数分别高达80次、68次。其中东方财富共遭减持4.79亿元，吉峰农机累计套现1.97亿元。

　　“不减持”承诺延迟“解禁洪峰”

　　10月30日，创业板将开启全流通时代。创业板首批28家上市公司的大股东所持股份将因3年限售期满而获得上市流通资格，创业板大股东持股解禁大幕由此拉开。

　　然而，就在市场担忧减持套现洪峰的来临，以及洪峰是否会冲跨整个A股之时，不少上市公司大股东却纷纷表态：年内不减持所持股份。9月27日，32家创业板公司发布公告称大股东主动延长股份锁定期，共涉及27.83亿股。据深交所数据显示，2012年底以前共有36家创业板公司限售股解禁，实际可流通股股份9.47亿股。

　　当日，宣布延长大股东限售股股份锁定期限的华测检测公司董秘陈硕表示，公司3年来在创业板市场融资机制下获得良好发展，大股东在目前市场信心不足的情况下发布承诺公告，是源于对公司未来的信心。

　　据接近交易所的人士分析，32家创业板公司大股东主动延长股份锁定期，意味着10月底创业板公司“大非”减持力度将低于市场预期，传言中的“解禁高峰”将随着锁定期的延长而推迟。

　　恒泰证券的一份研究报告中指出，此次30多家创业板公司集体公告调整限售期的主因在于巨量的解禁压力。统计数据显示，2010年～2013年创业板每月平均解禁市值约169亿元左右，2012年每月平均解禁市值约112亿元左右，2012年11月解禁市值是平时的4.24倍。解禁市值给本已疲弱的市场造成较大心理压力。

　　“集体承诺”是作秀？

　　按照32家创业板公司承诺的大股东限售股最新锁定期来看，各家公司“大非”解禁潮时点被顺延两个月至1年不等。而解禁延迟并不等于不解禁，只是将解禁的洪峰集体向后推延而已。

　　业内人士认为，创业板解禁压力有所缓解将稳定市场情绪，驱散恐慌气氛。英大证券研究所所长李大霄表示，此次创业板公司集体承诺可以保持市场供求平衡，减少创业板公司股票的供应，在目前市况下对投资者信心的提振和市场的运行都是有利的。不过，他也认为，股份锁定延长的集体承诺并非是创业板市场“特效药”，解禁股的压力延缓从根本上仍难救市。

　　“延长锁定期，对市场而言仅仅只是情绪的触动，并不能真正改变减持意愿及市场供求。”东北证券分析师也认为，延长锁定期在一定程度上降低了真正解禁流通的股票数量及市值对市场的影响，短期看对市场或许是利好因素，但解禁潮最终仍会到来，创业板大股东的集体承诺只是将短期解禁的风险延后，最终的解禁大潮仍会到来。

　　而从创业板股东承诺不减持的时限来看，多数集中在2个月之内，最长达到1年。具体来看，宝德股份(300023)、星辉车模(300043)限售股追加锁定期限达到一年；而探路者(300005)控股股东表示，90%解禁股份追加限售期1年，剩余10%在今年年底前不减持；安科生物(300009)实际控制人追加限售期一年，其余部分董监高则承诺年底前不减持。汉威电子(300007)、金亚科技(300028)此前已经宣布的追加一年的限售期。另外，华谊兄弟(300027)及天龙光电(300029)的实际控制人承诺解禁日起6个月内不减持，而立思辰(300010)由于部分董监高9月份进行了股票增持，因此2013年3月18日之前均不会减持，相当于再锁定4个多月。除此之外，特锐德(300001)、神州泰岳(300002)、南风股份(300004)等20余家创业板公司，均表示2012年内不减持，相当于延长了2个月。换言之，多数创业板公司的“承诺不减持”只是将解禁洪峰推后了仅仅一两个月。这或许只是一种作秀。

　　不过，也有券商分析师认为，30余家上市公司集体延长锁定期不排除受到监管层的“指导”。这似乎又可以看出管理层在市场跌跌不休、并在2000点附近挣扎之时，显示对市场的呵护，有救市之意。

　　总而言之，对于2000点附近的股市，不应太过悲观，也不应太过乐观。