汤臣倍健Q3净利增速放缓 景顺长城系仍看好买入

　　【财经网专稿】记者 聂英杰

　　汤臣倍健(300146.SZ)三季度净利润增速放缓，公司管理层适时推出的举措意在长远。景顺长城系基金看好汤臣倍健，抱团买入。

　　10月25日公司公布2012年前3季度财务报告，2012年第3季度公司实现收入2.81亿元，同比上升44%，环比上升13%，实 现净利润6219万元，同比上升7%，环比下降15%。公司前三季度实现营业收入8.1亿元(YOY70%)，完成净利润2.42亿元(YOY64%)，EPS为1.11元。

　　公司的增长速度放缓，3季度公司营业收入同比上升44%的情况下，净利润仅同比上升7%。同期公司了加大品牌推广力度。三季度公司的销售费用达到8710万元，同比增78%，直接拖累了净利润的增长。而公司以品牌而非产品为传播核心，品牌推广的效果有较长滞后性，对于全年的销售费用率会产生一定影响。公司的增长速度虽然放缓，但三季度公司的销售收入已经超过一季度2.79亿的收入，环比增速也有所提升，应该说公司的销售正慢慢地从上半年行业危机事件影响中得到回复。

　　公司主营膳食营养补充剂的生产与销售，此类产品的销售有一定的季节性，春节销售是旺季。公司一季度实现160%的同比增长是超预期的，而二三季度受行业危机事件的影响，以及2012年第三季度开始品牌推广费用投入比例相应提高的影响，公司第二季度、第三季度业绩同比2011年增幅较第一季度同比增幅明显下降。公司将2012年定位于市场整理年，年初开始进行精细化管理，加强渠道管理，另外加大品牌推广力度。

　　景顺长城系基金看好汤臣倍健。三季度景顺长城旗下5只基金抱团买入了汤臣倍健。景顺长城资源垄断、景顺长城内需增长贰号(260109)、景顺长城鼎益分别持有239万股、216万股和157万股，位列第一、第二和第五大流通股东。此外，景顺长城内需增长(260104)、景顺长城优选(260101)均持有120万股。

　　考虑到面对的原材料成本上涨等因素，公司决定对旗下主品牌“汤臣倍健”部分产品于2012年11月1日调整全国统一零售价，届时对供应价格进行同步调整。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有11家机构对汤臣倍健的2012年EPS进行了预测，平均值是1.45元，最大值是1.6元，最小值是1.29元。这些机构包括中信证券(600030.SH)、光大证券(601788.SH)、招商证券(600999.SH)、平安证券等，其中中信证券给予公司"买入"的评级。公司前三季度完成净利润为2012全年市场一致预期的76%。

　　公司10月24日收盘价为58.5元，比上一个交易日上升2.27%。对应的市盈率(ttm)为45.6倍，市净率(ttm)为6.8倍。

　　（证券市场周刊供稿）