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新股全流通不能再拖了

2012年10月29日02:33
来源:京华时报
原标题 [新股全流通不能再拖了]
  李允峰

  首发限售股即“大小限”将随着IPO源源不断地产生,这些上市新股量数倍于流通量的限售股,将积聚成股市的堰塞湖,对市场产生巨大的影响。

  出任证监会主席一年来,郭树清以大刀阔斧的改革赢得了投资者的信任。在看好这些改革措施未来将给资本市场带来巨大变化的同时,笔者期待证监会能够出台措施,在新股发行上实现真正意义的全流通,彻底解决隐藏了多年的限售股疾患。

  以刚刚发行的新股浙江世宝为例,尽管其发行股份只有1500万股,但总股本却有26256万股。一旦上市,其大批量的限售股就可以在资本市场上高价出售。笔者认为,这一点正是其宁愿将募资规模大幅缩水93%也要上市的动力。这再一次警示管理层,目前的新股发行方式已经到了非改不可的地步。

  A股的现有发行模式掩盖了实际的市场扩容规模,从A股发行过程来看,每家公司在IPO时,新股发行数量均以流通股数量为标准,新股发行价则基本按照首发流通股数量来计算,因此确定出的发行价往往偏高,而这也成为限售股股东解禁时的抛售动力。首发限售股即“大小限”将随着IPO源源不断地产生,这些上市新股量数倍于流通量的限售股,将积聚成股市的堰塞湖,对市场产生巨大的影响。如果不从源头上彻底解决限售股问题,A股就不可能实现全流通。

  对于新股发行实现全流通的办法,笔者建议在新股上市日尽量提高流通股比重,甚至可考虑上市首日全流通,最好能够让原始股东以净资产按发行价折算其上市后的持有股份,新股东以现金方式按发行价购买。这样做的好处有三个:一是新股流通数量的数倍增加可以降低新股发行价格,实现低价发行,提高证券市场的投资价值;二是可以从源头上将制造限售股的隐患彻底切除,消除存量股本未来对二级市场的冲击;三是能减少新股上市给股市带来的泡沫,以低价发行降低或打消企业的圈钱冲动。
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