缥缈：市场渴望救市政策

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　　从近期的市场成交方向看，特别是对于“后1026行情”的交易方向而言，只要尽早停发新股，启动二次股改，只要有点实际的救市举措，或收“改革事半功倍、行情水到渠成”的“救市”之效。

　　上周五，股市向下破位。其中，沪指报收于2066.21点，下跌35.37点，跌幅1.68%，成交542.32亿；深成指报收于8414.85点，下跌187.95点，跌幅2.18%，成交502.53亿。

        从空头的方向看市场，自“927行情”强行启动的多头逆袭，已经接近尾声。首先是由于成交不能持续放量。

　　此前，深沪两市的炒作热点，基本以低价股板块为行情的推手，然而，至上周五，小盘股的行情，已经难以吸引后绪资金的关注（其中，特别是以天津磁卡、金杯汽车等为代表的强势板块，由于短期的涨幅过大，显然已经完全脱离了做多“927行情”的多头主力的护盘与维稳的护盘能力了）。因此，大盘在上行无望的周五，转身向下，就是必然的选择。

　　然而从多头的方向看市场，“927行情”明显开始向纵深发展。因为本轮行情的投资方向以及炒作热点，与境外市场相比，是完全“合拍”的——在即将过去的10月，美国股市曾经一度创出“五年新高”，港股也一度逼近22000点“大关”，外盘的空头无不损失惨重，一年一度的圣诞行情，在美元的震荡之中，大有提前启动的态势。况且，目前我国经济的基本面已经初步出现了可能见底的种种“征兆”，GDP增速仍然可观、内地的消费数据明显向好，目前唯一显示悲观的重要数据，其实只有投资与股市了。

　　上周收市以后，一位朋友问，“今天（大盘）受啥刺激了？‘拉稀’拉的这么厉害？”

　　记得当时我的回答是，“多重因素”的影响。

　　首先，新股发行重新启动。当天，浙江世宝发行1500万股，发行价2.58元，募资仅3870万(据此前募股说明，缩水92%)，并获机构730倍超额。而个人投资者如果想申购浙江世宝，只要13000元，就是“顶格申购”。浙江世宝的发行，问题远远不止于此，此股显示了一个市场最新动向，那就是未来的新股发行，有向“存量发行（再增加总股本）”方式转换的可能。

　　这对于多头而言，是相当不利的短线利空，因此指数就有破位的理由——因为市场的“似合环境”已经改变了，此前“增量发行”的股票，成本都高了）；这对创业板和中小板的股票，影响如何，机构明显已经没有时间进行判断。

　　其二，理想不能代替现实。

　　再彻底的理想主义者，也离不开现实社会。

　　投资市场趋势的力量，大到无法对抗，以“927行情”而言，如果市场的主流机构看到，自10月末以后，趋势转而向下，那么多头就会止赢（或止损）离场。“1026行情”，其实与此前的“917行情”，是对称出现的一对空头趋势的K线组合，由此，短中长线的多重抛压，将发生共震作用，盘面出现“多杀多”，也将加速市场走弱。

　　“927行情”至今，市场一无量能（大盘最高日成交，明显低于年内其他的多头波段）；二无热点（低价股行情不可能成为未来真正的投资热点）；三无股票市场长期向好的多头预期；四无市场参与各方的呵护与关怀；那么，“927行情”将会何去何从，结论不言自明。

　　其三，要改革，但必须坚守的是“改革的原则”。

　　改革开放30多年了，建立股票市场的最高理想是什么？

　　我认为是“市场化、法制化、国际化”这三大原则。

　　然而，近期，我们所看到市场层面的改革不能说不多，可谓林林总总，但是股票现货的不断盘弱，说明我们目前距离这三大改革原则，已经渐行渐远了。

　　——没有市场化，就没有投资品的公允价值；

　　——没有法制化，就没有投资品的公平保障；

　　——没有市场化、法制化，就不可能实现国际化。港股近期之所以能跟的上外围的节奏，还不就是因为香港市场的优势，在于已经建立并且不断强化着这“三大原则”吗？

　　但是回望我们当下，还是“只能按A股自身的市场发展现状”，来应对当下的行情。但这决非长久之计——如果认真捡点今年自“117行情”以来的“多头战绩”，我也只能用一句戏里的语言来形容，“哪一阵不伤我杨家将？哪一战不损我父子兵？”

　　相对于历年，目前股票市场的做多成本，明显是越来越高了。而且，我们现在最麻烦的是，任何利好，对股市仿佛都不起作用了。现在股民对市场严重缺乏信任，机构对市场严重缺乏信心，那么今后几个月内，股市有可能走成什么样子？2012年，会不会走成为自有股市以来，行情最为“另类”的一年？

　　这个问题，现在应当提上“经济大盘子”以及有关方面的议事日程了吧？

　　其四，市场渴望救市政策。

　　“1026”之后，必须有真正的救市措施出台，那么，年内的股指，才能达成“维稳”的愿望。2008年，汶川那么大的地震灾难，千里无人烟，但也有一只猪活下来，可也得多亏营救还算及时。你不救，就不会有任何奇迹发生——大家说，是不是这个道理？

　　我们知道，自“927行情”之后，市场明显出现多头的增量，低价股行情就是特征。这是因为新多进场，一般会不计基本面的情况，普遍吸纳低价股，以“广种薄收”的定投策略，来应对沽值判断；但也基于相同的策略，新多离场，同样也会导致低价股行情的短线见顶，甚至再创新低。

　　多头最终遭遇了什么问题呢，我想是多头已经看到了：如果浙江世宝这样的无风险获利机会，后市不断地来，那么场内的多头，“所为何来”呢？（浙江世宝机构超额认购730倍，这个冲击，太大了）

　　对此，我认为目前业界的一些中短线看多做多的观点，其出发点，是可以理解的。

　　我们现在确实需要一场“牛市宴会”，作为一种短期措施，刺激经济向上的产业成本太高，但刺激投资品市场向上的成本，确实是最低的。问题的关键，还是在于如何评估投资品的泡沫风险。

　　当断不断，反受其乱。从近期的市场成交方向看，特别是对于“后1026行情”的交易方向而言，只要尽早停发新股，启动二次股改，只要有点实际的救市举措，或收“改革事半功倍、行情水到渠成”的“救市”之效。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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