关注波段性反弹机会

　　长江证券

　　民航局公布中国民航9月生产数据，客运维持高位，货邮跌幅缩窄。海南航空公布9月生产数据，国际线突出，载运率强劲。上海机场公布三季报，未来增长相对确定。同时，国航终止向母公司非公开发行股票的筹资计划。海航集团将购法国航企48%股权，重拾海外扩张。东航 “空铁联运”新增昆山、镇江等四城市。川航获准发行短期融资券，首批成功募资5亿元。联邦快递将在浦东机场建国际快件和货运中心。

　　二级市场方面，航空行业指数上周上涨3.67%，跑赢沪深300指数7.44个百分点；表现较好的个股为海南航空，上周上涨6.85%。表现较差的个股为中信海直，上周下跌4.46%。机场行业指数上周下跌2.63%，跑赢沪深300指数1.15个百分点；表现较好的个股为厦门空港，上周下跌0.80%，表现较差的个股为白云机场，上周下跌5.67%。

　　预计受稳增长政策和基建项目上马提振，加之国内经济出现筑底反弹迹象，国内航线持续增长仍值得期待。短期内日本航线难以恢复至9月前水平，故国际航线需求暂时性不乐观。各航企运力投放趋向谨慎，尤其在国际航线调减运力以应对近期的需求下滑状况。上周美国原油库存上升导致油价再度下挫，成品油下调窗口有望在11月上旬打开，但对航空业影响甚微。

　　经济回暖和热线涌入使得人民币持续升值，一度创汇改以来新高，预计短期内还将维持升势。近期可适时关注需求回暖、油价下跌以及人民币升值带来的波段性反弹机会。

　　机场方面，客运增速较上月略有下降但仍增长平稳，货邮业务受电子产品出口利好呈现明显回暖态势，但可持续性仍有待观察。个股方面，建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场。