南方基金：积极寻找低估值品种的安全空间

　　⊙本报记者 安仲文 黄金滔

　　A股赚钱效应缺失的背景下，投资者对低风险产品的偏好使得保本产品备受资金青睐，南方基金旗下第四只保本产品“南方安心保本基金”也在此背景下适时推出。南方安心保本拟任基金经理、南方基金投资部执行总监陈键认为，未来的市场走势更多的是震荡市，南方安心保本基金将综合估值和成长性，从绝对收益的角度出发，寻找具有安全边际的投资标的。

　　记者获悉，作为南方基金旗下第四只保本产品的“南方安心保本基金”将采取双基金经理制，其中南方基金投资部执行总监陈键将负责这只保本基金产品的股票投资部分。对于当前市场的判断，陈键认为，目前股市处于底部区域。从经济数据来看，流动性从9月份开始正在环比改善，社会融资总量和信贷都在明显增加，同时，从汇率的角度看，虽然市场一度担心外汇出逃，但9月份的数据显示外汇呈现净增加的状态。

　　陈键还表示，虽然二季度经济继续向下，但是需求层面已经在改善了，中游行业去存货情况较好，到了三季度，去库存已接近尾声。先导性行业中水泥价格在9月、10月已经开始反弹了，反映到数据上，PMI和基建数据环比明显改善。

　　此外，从他们实际跟踪调研来看，三季度浙江、广东、江苏等经济领先省份的经济数据已经明显好于二季度，海外欧洲美国等发达经济体的制造业也在持续复苏。因此，从某种程度上来说，“经济最坏的时候已经过去，正在往好的方向摆动，”陈键说。

　　不过，陈键也表示，虽然经济在环比改善，从中长期来看，在原来粗放型经济增长模式的背景下，固定资产投资过大，效率较低甚至无效。因此，目前经济的结构性矛盾仍然突出，经济需要找到新平衡，经济转型是长期方向。

　　伴随着经济企稳和管理层的维稳预期，陈键认为，市场单边走弱的格局可能发生一定程度的变化，因此后市可能更多的以震荡为主。因此，对于未来南方安心保本基金的股票投资，陈键表示，将综合估值和成长性，从绝对收益的角度出发，寻找具有安全边际的投资标的。

　　陈键表示，保本基金持有人是希望在安全的情况下，获得收益比债券略高，因此，保本基金投资首先要安全。他的股票投资也将遵循TIPP策略，将以获取绝对收益为主。

　　陈键说，在目前股市处于底部区域的背景下，不乏既安全、又有成长性的股票，在具体标的选择上，陈键比较喜欢盈利增长稳定、财务健康，而且在经营上现金流好的企业。

　　至于行业和具体品种选择上，陈键强调应该回避那些估值较高、题材泡沫多的小盘股。他认为，创业板年底的解禁压力可能给这类品种带来进一步的下行压力，未来高估值品种由于缺乏成长性和基本面支撑，股价可能进一步回调，而一些具有安全边际的低估值品种却可能在后市跑赢高估值的小盘股，此外，陈键也表示，一些品牌消费和服务业由于具备了稳定增长的潜力，因此在市场震荡过程中也可积极布局这类品种。 (来源：上海证券报)